快手向上

周三上午快手股价突破70元，较今年4月份的低点45元又创新高；

我心里有一种想找人喝两盅的高兴，就像我看到安迪从牢狱中逃出来，开着跑车向太平洋进发时一样，高兴是因为他们值得。

雪球小北读财报的专栏自动把文章按公司分类，目前收录的关于快手的动态有37篇，关于恒瑞医药的动态有59篇；幸运的是今年恒瑞医药迎来了股价上涨，快手也一样。

但实际上对快手的跟踪始于2021年。

分析快手2021年年报的时候，探讨过公司扭亏为盈的可能性；在2023年看到了快手扭亏为盈，利润持续增长，并一直到今年几个月的时间里股价涨幅超过50%。

作为一名研究员，我觉得自己很幸运，因为长期跟踪的公司没有打你的脸，而是用业绩和实际行动告诉你，你的判断是合理的。

举例来说：
其实我在2022年解读快手2021年财报的时候，那个时候快手还是亏损的，而且读者对文章有质疑，其实一直到现在文章评论里还有对快手的质疑。

但是有什么关系呢~

快手做事很用心，只要公司的基本面持续向好，市场总会有认识到企业价值的那一天；而且公司和股民之间本来就是双向选择。

通过对分析快手文章的复盘，我发现人只要尊重常识，对事情发展的判断就不会出错。比如财务视角下，快手的净利润会如何由亏损转正？

2022年那篇文章里是这样写的：

报表数据是企业经营情况的反映。

快手利润表上“净利润”只是一个数字符号，它是企业优化业务结构、降本增效后的结果和最终呈现，它是我们分析快手这家公司的起点，而不是落脚点，我们的落脚点永远都在企业的经营层面上。

想起一句话，“发展才是硬道理”。

我们在谈论快手净利润转正的问题，分析它的销售成本率、销售费用率和研发费用率，想到了它可能会采取的降本增效的措施，但是，我们不能忘记一个基本的常识：

要降低费用率，减小分子固然重要，但是做大分母更重要；减少支出固然重要，但是增加收入更重要。

持续为用户创造更多的价值，吸引用户并留住用户，跟用户共赢共享把收入越做越大，各项费用率降低就是自然而然的事情了。

下图是我根据快手的季报整理的公司营运参数的数据，从2022年第一季度到2025年第一季度。

日活用户从不足3.5亿到突破4亿；

月活用户从不足6亿到突破7亿；

日活用户线上营销服务收入从32.9元到44.1元；

电商GMV从1750亿到3323亿。

日活用户使用时长从128.1分钟提高到了133.8分钟。

如前所述，跟用户共赢共享把收入越做越大，各项费用率降低就是自然而然的事情了；快手的经营数据是向好的，它的利润表怎么会不改善呢？所以后来我们就看到快手的利润增长。

当时写文章的时候没有想到可灵的横空出世，没有想到AI会给公司增长带来的巨大影响。

快手已经有了7亿用户的基本盘；而AI技术对公司业务的提升是全方位的，而不是点对点的关系。

对线上营销服务业务来说：

AI精准投放和个性化推荐，使得广告转化率大幅提升，进一步推动了线上营销收入的增长。

对电商业务而言：

AI还优化了用户体验，增加了用户粘性，为电商GMV的持续攀升奠定了坚实基础。

此外，可灵本身也能创造收入，今年Q1可灵营收超1.5亿元；而且今年可灵得到了央视的报道。

AI对快手的作用有点像杠杆解。

杠杆解优于症状解，要是头疼了去医头，脚疼了去医脚，整天疲于奔命去解决一个又一个问题，那么，问题永远都没有被解决完的时候。

所以，你要去找到关键干预点，只要这个点找得好，就能以小博大，很多问题就会自我化解；AI对快手增收和降本增效的作用，就是杠杆解。

问题就像星星那么多，不要去点燃一颗又一颗星星，而是要做太阳；当太阳升起来的时候，星星自然会消失不见。