中信证券：饮料板块呈现结构性需求景气，部分公司保持良好增长

格隆汇9月7日｜中信证券研报认为，2025H1大众品终端需求仍未改善，板块整体出厂吨价同比继续下行。虽然需求偏弱，但是各细分板块的龙头均表现较强的经营韧性，弱势环境下实现逆势增长、份额提升。细分板块看：1)乳制品需求不振，但是原奶供需边际改善带来行业减值明显减少；2)禁酒令下餐饮供应链需求疲劳，但龙头业务保持增长和份额提升；3)零食行业Q2内部分化加剧，部分企业把握魔芋高景气，基本面表现优异；4)饮料板块呈现结构性需求景气，部分公司保持良好增长；5)保健品增量需求集中在线上渠道，Q2企业经营环比略有改善。