研报掘金丨国海证券：首予红日药业“增持”评级，长期看好配方颗粒国标实施后成长空间

格隆汇9月10日｜国海证券研报指出，红日药业中药配方颗粒受集采影响短期财报承压，血必净注射液稳健增长。中药配方颗粒继2023年山东联盟集采后进行集采扩面，2024年3月京津冀“3+N”联盟集采、2024年4月甘肃省第五批药品集采中药配方颗粒专项、2024年10月河北省中药配方颗粒集采开展，对中药配方颗粒短期业绩端产生一定影响。2025H1公司中药配方颗粒实现营收12.32亿元（同比-5.75%），血必净注射液实现营收4.67亿元（同比+2.88%），药械智慧供应链实现收入4.33亿元（同比-3.92%）。随着中药配方颗粒国标品种数目增加，配方颗粒集采后在院内的处方则能够相继正常开展，且集采降价后对于患者来说配方颗粒相对于中药饮片的价格比较优势更明显，从而带来配方颗粒长期渗透率的提升。短期受配方颗粒集采及国标品种数目不齐全的影响，公司业绩短期承压；长期看好配方颗粒国标实施后的成长空间，首次覆盖，给予“增持”评级。