研报掘金丨浙商证券：富安娜长期发展稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级

格隆汇9月22日｜浙商证券研报指出，富安娜25H1归母净利润1.06亿元（同比-51.3%），扣非后归母净利润0.93亿元（同比-52.0%），加盟去库存及销售费用增长导致业绩产生波动。H1业绩承压，Q2延续Q1调整趋势。下半年公司将平衡库存清理及毛利率的调整，并加强线上精准投放、严控低效费用支出，并通过聚焦大单品战略改善产品结构及毛利率。但考虑到上半年业绩承压及加盟商去库存可能持续影响下半年收入表现，下调25全年盈利预测，同时期待26年业绩修复弹性。公司长期发展稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级。