李蓓：依然认为地产行业面临十年一遇的机会

格隆汇10月22日｜半夏投资掌门人、知名私募基金经理李蓓表示，现在依然认为地产行业面临十年一遇的机会，这个判断至今未变，只不过我的入场时间可能早了一两年。毕竟这是十年一遇的机会，早晚一两年也属正常。

她从供应和需求两方面来阐述为什么说这是十年一遇的机会。首先，从长期稳定的房地产销售面积来看，市场普遍认为其大概会稳定在10-12亿平米的水平。而现在，最新年度的销售规模可能只有六七亿平米，存在从均值往上回归的需求。从需求结构上看，早年很多房子品质较差，存在诸多问题。而现在新推的楼盘，尤其是那些好房子，与以往已大不相同，因此大家会有改善性的需求。

从时间维度上看，这一轮房地产周期的调整差不多4年多了，基本上可能5年左右就能够自然企稳，即便没有强有力的政策。根据国际上的经验，我们看了差不多十几二十几个大的房地产周期调整，后续应该会有一个10年的上升周期。

从空间维度上看，现在还存活下来的比较好的企业，新推盘的净利率已经达到10%以上，但是静态的结算净利率，比如上半年的报表、去年的报表，开发业务其实也就1%左右，因为结算的可能是两年前的销售，而两年前的销售正好是在一个相对低迷的环境下实现的。当过两年结算的今年的房子，盈利能力可能有一个10倍的提升，同时规模还会有一定的增长，上涨空间可能也是10倍的量级，持续的时间可能是10年左右的维度，但不需要10年才涨到那个水平，可能只需要三年左右。