研报掘金丨国海证券：维持中国铝业“买入”评级，产业链一体化优势明显

格隆汇10月29日｜国海证券研报指出，中国铝业2025年前三季度实现归母净利润108.7亿元，同比+20.65%；Q3归母净利润38.0亿元，环比+7.6%，同比+90.3%。前三季度公司主要产品产量同比均有增长，推动业绩向好；Q3业绩环比提升主要由于成本下降，且铝及氧化铝价格均有上涨。2025Q3公司营业成本环比下降8.6亿元，税金及附加环比减少2.8亿元，管理费用和研发费用环比分别-4.1亿元和+4.4亿元，财务费用环比-1.4亿元，成本端整体有所下降。同时，减值影响减小，资产减值损失环比二季度减少2.7亿元。公司是国内电解铝行业龙头，产业链一体化优势明显，经营持续向好，维持“买入”评级。