研报掘金丨国盛证券：甘源食品当前收入改善趋势清晰，渠道改革效果逐步印证

格隆汇10月29日｜国盛证券研报指出，甘源食品前三季度实现归母净利润1.6亿元，同比-43.7%；25Q3单季度归母净利润0.8亿元，同比-26.3%。25Q3公司营收同比+4.4%至5.9亿元，逐季改善趋势显著，预计主要来自于量贩及电商等新兴渠道扩张支撑，同时公司持续调整传统渠道、拓展海外市场，预计陆续兑现阶段性成果。当前收入改善趋势清晰，后续收入成长提速及费用控制有望释放利润弹性。另外，公司渠道改革效果逐步印证，关注商超及海外拓展。公司25Q3收入及利润均向好改善，公司主动调整渠道策略，正陆续验证成果，后续伴随渠道运营模式理顺，将进一步提升收入成长韧性及利润改善效果。根据公司前三季度业绩，调整此前预期。