研报掘金丨浙商证券：维持招商银行“买入”评级，目标价52元

格隆汇10月30日｜浙商证券研报指出，25Q1~3招商银行营收利润增速均边际改善，息差环比下降，不良整体稳定。展望未来，随着息差基数走低，预计招商银行2025年全年盈利增速有望延续小幅回升态势。不同领域来看。零售贷款资产质量仍有压力。25Q3末招行对公不良率环比下降3bp至0.75%，零售不良率环比上行1bp至1.05%。前瞻性指标来看，零售贷款关注率、逾期率环比分别上行4bp、下降1bp至1.98%、1.70%。目标价52.00元/股，对应2025年PB1.20倍，现价空间28%，维持“买入”评级。