华泰固收：银行对长端利率债的承接力仍“存远忧”

格隆汇12月13日｜华泰固收指出，银行投债行为本质是多重约束条件下的最优化问题，在兼顾稳定、较高收益目标的同时，也面临更为严苛的约束条件。近日市场颇为关注的“银行账簿利率风险”或“ΔEVE”便是其中之一，其本质是对银行抵御冲击能力的衡量。近两年大行在一级市场承接不少长久期政府债，资产久期被动拉长，而负债端久期因存款活期化等趋于缩短，这一错配导致2024年多数大行的“ΔEVE”比例逼近15%的“红线”。考虑到今年、明年财政基调更为积极且前置，指标压力短期难解，叠加银行账户摆布压力升级，其对长久期的接受度弱化或难免。期间若指标限制放宽、特别国债注资、浮息债扩容等有望“解近渴”，只是空间不宜太乐观，银行对长端利率债的承接力仍“存远忧”。