大行评级丨小摩：上调中石油AH股目标价 四川页岩气项目具潜力

摩根大通发表研究报告，在分析师考察过中石油西南油气田后，对其低成本陆上天然气产能的增长能力感到惊喜，并对公司成功应对油价连续五年下跌的能力更具信心。该行认为，中石油将受惠于十五五规划中的非常规天然气补贴政策，因公司凭借领先的勘探开发技术，西南重点产区的页岩气产能得以规模化。另外，四川盆地项目拥有超过80万亿立方米的未开发天然气储量，而2025年国内天然气销售量仅为2420亿立方米；再者，中石油掌控中国约80%的工作气储存能力，并计划在2030年前将西南地区的储气容量提升一倍以上，令公司可受惠于未来现货液化天然气价格较低的浪潮。

该行预期中石油2025全年派息为每股0.48元，意味连续第六年增加派息；将A股目标价由11.6元升至13元，H股目标价由9港元升至10港元，维持“增持”评级。