2026拥抱超级周期的核心资产

在刚刚过去的2025年，全球半导体产业经历了一场从混沌到有序、从分歧到共识的深刻洗礼。

这一年，不仅是宏观经济政策与产业周期共振的关键节点，更是人工智能从训练走向推理，从云端走向端侧、国产替代从浅水区迈向深水区的转折之年。

A股半导体板块在这一年中，经历了年初的试探、年中的震荡，以及下半年的爆发，最终走出了一条波澜壮阔的复苏曲线。

站在2026年的起跑线上，我们在对过去一年的市场脉络进行详尽的梳理与复盘，洞察行业基本面的微妙变化，希望为投资者寻找能够穿越未来周期的核心资产。

在2026年格隆汇“下注中国”十大核心ETF中，作为半导体主题规模最大的产品,wind数据显示，截至2026年1月9日，科创芯片ETF(588200)上市迄今回报达到154.35%，年化收益达34.88%。

凭借出色的流动性和全产业链覆盖，一键布局中国芯片产业核心资产，同时享受低科创板交易门槛和20%涨跌幅弹性的双重便利，科创芯片ETF(588200)是A股投资者把握半导体国产替代和AI算力高效的工具。

自2025年4月8日低点以来，截至2025年12月31日，科创芯片指数累计涨幅高达69.94%，跑赢中证全指半导体（55.27%）、国证芯片（52.47%）、芯片产业（52.36%），体现其高弹性特征。

涨幅分化差异，究其原因，科创芯片指数成份股全部来自科创板，是“硬科技”企业聚集地，上市标准更侧重研发能力、技术创新，该指数相当于芯片产业的“科创精锐部队”。

回顾2025年的A股半导体行情，其实并非一蹴而就的单边上涨，而是充满了叙事的博弈与预期的修正。

2025年初随着DeepSeek等大模型发布，AI情绪迅速点燃市场，半导体板块快速启动。2月份科创芯片指数上涨近15%。这一阶段的上涨主要由市场对国产算力需求的乐观预期驱动，属于典型的主题投资行情。

随着涨幅扩大，二季度市场开始出现分化，叠加“关税2.0”事件冲击，板块进入震荡整理期。部分标的因前期涨幅过大而回调，但具备核心技术壁垒和自主可控能力的企业展现出更强的抗风险能力。

步入年中，中美关系出现阶段性缓和，国内晶圆厂的稼动率开始稳步回升，从年初的低位逐步爬升至90%左右的水准。与此同时，国内半导体设备厂商在刻蚀、薄膜沉积等核心环节的市场份额持续提升，订单量的快速增长为后续的业绩释放奠定了基础。

到了三季度中后期，市场迎来了真正的转折点。随着A股半导体公司三季报的陆续披露，此前关于“复苏”的种种猜想终于得到了数据的有力验证。

根据国信证券统计，在纳入追踪的146家A股半导体上市公司中，有高达54%的企业在2025年创下了单季度营收的历史新高。

行业整体的毛利率与净利率水平显著修复，分别回升至2021年景气周期的水平，这种实打实的业绩增长，彻底粉碎了年初担忧，推动市场资金从分歧走向一致。

这一阶段，科创芯片指数涨幅最为显著，其中最引人注目的细分领域当属存储芯片。

受AI推理需求爆发及原厂减产效应叠加影响，存储市场出现了严重的供需错配。NAND Flash价格指数在9月至12月期间飙升超过40%，部分存储模组的全年价格涨幅甚至高达140%-600%。

而科创板企业业绩成长性高，叠加芯片产业，尤其是存储芯片周期带动的高景气度，使得科创芯片指数的“成长指标”（营收同比增速、净利润同比增速）显著优于同类指数。

除了存储芯片以外，四季度末高端算力芯片企业的资本化进程持续提速，国产GPU第一梯队（摩尔线程、沐曦股份）陆续冲刺资本市场，使得板块情绪在消化业绩以后再度得到提振。

更为关键的，是市场对于2026年芯片股的预期更加乐观。

世界半导体贸易统计组织（WSTS）在12月上调了对2025年和2026年的全球半导体市场预测，预计全球半导体市场将实现连续三年的双位数增长。外资近期便发表观点，强调在史无前例的AI基建热潮与传统芯片需求复苏的合力下，芯片股的“长期牛市逻辑”依然成立。

在这一系列利好因素的共振下，A股半导体板块在年末走出了一波凌厉的跨年行情，市场对于“科技牛”的共识空前凝聚。

我们认为，2025年的半导体行情验证了产业复苏与AI驱动的逻辑，而2026年将是这一逻辑深化与扩散的关键之年。

在上述行业大势下，如何高效、有前瞻性地布局并分享中国半导体产业升级的红利？

嘉实基金旗下的科创芯片ETF（588200）是我们心目中的优选。不仅因为该产品紧密跟踪上证科创板芯片指数，提供了便捷布局“硬科技”核心资产的通道，而且产品发布以来积累的显著优势，是我们选择投资工具时值得参考的。

其一，科创芯片ETF(588200)的持仓结构具备代表性，其成份股全部来自科创板，一键覆盖芯片设计、制造、设备、材料等全产业链环节且更聚焦卡脖子环节，天然具备“硬科技”属性。

前十大重仓股权重合计占比高达57%，囊括了中芯国际（晶圆代工龙头）、海光信息（国产CPU领军者）、寒武纪（AI算力芯片先锋）、中微公司（刻蚀设备巨头）以及澜起科技（内存接口芯片龙头）等行业中流砥柱。

值得一提的是，芯片行情细分热点较多，从ASIC到存储等，想要精准卡位难度大，全产业链布局更便捷和省心；科创芯片指数相当于整合了芯片从“画图”到“出厂”的所有关键环节，捕捉行业从设计、制造到设备等的全面爆发红利。

其二，得益于科创板企业的高成长属性，科创芯片指数展现出了惊人的业绩爆发力。

Wind数据显示，在2025年前三季度，科创芯片指数成份股的营收同比增长39%，净利润更是同比大增94%。

这一“硬核”的业绩表现，使得该指数在反弹行情中具备了更强的动能。业绩与估值的双击，正是其高成长性在股价上的直接投射，体现了其“高弹性、高收益”的特征。

其三，产品流动性充裕，资金吸纳能力强。

科创芯片ETF（588200）自2022年9月上市以来，规模实现了从3.6亿元到超400亿元的跨越式增长，增幅超100倍。

目前，如今科创芯片ETF(588200)不仅是半导体主题规模最大的产品，2025年日均成交额为26亿元，日均成交额稳居行业主题ETF第一，甚至不逊色宽基ETF。去年，该产品资金净流入额高达31.8亿元，位居同类标的第一，显示出市场资金对其的高度认可。

充沛的流动性意味着投资者在大额买卖时冲击成本极低，进出便捷，无论是机构的大类资产配置，还是个人投资者的波段操作，都能提供丝滑的交易体验。

其四，嘉实基金专业投研实力背书，逆势前瞻性布局、精细化运营。

科创芯片ETF(588200)是首批跟踪该指数的ETF，于2022年10月26上市以来，截至2026年1月9日回报达到154.35%，年化收益高达34.88%。成功并非偶然，其背后是嘉实基金深耕科技赛道多年的成果，深谙历次科技行情演绎“硬三年、软三年、商业模式再三年”的规律。

因为产业变化快，下游AI领域的发展节奏十分迅速，倒逼上游硬件设施加速迭代创新，因而牵引出了今年许多以技术升级、价值增量为看点的结构性行情。

半导体芯片的发展节奏更是硬件领域中数一数二快的，譬如GPU/ASIC，存储芯片的迅速涨价等等，如果无法提前预判到这一趋势，是很难完整捕捉这一轮结构性行情的。

这便是专业投研团队的优势。嘉实投研团队早在2017年便前瞻性地将半导体与人工智能列为关键投资方向，产品在市场低迷期逆势发行，坚定看好产业周期成长与国产替代趋势，静静守候产业奇点来临。

作为市场上“第一个吃螃蟹的人”，嘉实基金通过这只产品为投资者提供了一个低门槛（无需开通科创板权限）、高效率布局科创板芯片龙头的通道。且大平台指数团队管理较精细和成熟，也经历过924等行情的考验，年化跟踪误差仅0.37%，23年以来日均偏离仅0.02%。 

嘉实上证科创板芯片ETF联接基金（A类017469，C类017470）为场外投资者分享中国硬科技发展的时代红利提供便捷工具。

此外，相比于主板股票10%的涨跌幅限制，科创板股票拥有20%的涨跌幅空间。

这意味着在行业上行周期中，科创芯片ETF（588200）能够展现出更强的进攻性。在2025年的反弹行情中，其远超同类指数的涨幅正是这一机制优势的体现。对于风险偏好较高、看好半导体行业长期发展空间的投资者而言，这种高贝塔属性能够在大趋势确立时放大收益，是博取行业超额收益的理想工具。

当前，半导体行业正处在“供给扩张”与“需求创新”的双重驱动节点。

一方面，在自主可控与产业升级的大趋势下，设备、材料等上游环节的国产企业将持续受益于产能扩张带来的确定性需求。先进逻辑扩产的现实在不断加强，国内晶圆厂龙头今年的产能利用率始终高企。

近期中芯南方工厂增资超70亿美金、大基金增持中芯国际、以及各大代工厂对成熟逻辑权益的整合，代表资本层面的布局已全面加速。

芯片细分领域里，2025年的存储芯片价格上涨仅仅是序幕，2026年这一趋势或将延续甚至强化。据预测，全球存储市场的供需缺口将至少持续至2026年上半年。DRAM和NAND Flash在AI算力需求的驱动下，将维持高景气度，相关厂商的盈利弹性将持续释放。

两存（长鑫科技、长江存储）未来推进融资后也有望实现较大的扩产体量，国产先进制程与先进存储扩产确定性高，打开上游国产设备股成长空间。

另一方面，进入2026年，随着端侧模型压缩技术的成熟，AI将大规模植入智能手机、PC、穿戴设备甚至智能家居中。以AI眼镜为代表的终端产品创新与放量，正不断拓宽芯片的应用边界，为产业链中下游公司带来新的业绩增长点。

中国互联网公司、运营商、国资云等算力建设和运营方将加速采购国产算力进行部署，国产算力将在项目落地过程中持续迭代升级，迎来研发-销售的良性循环。长期来看，国产算力芯片性能将不断追赶全球顶尖芯片水平，自主化趋势不会改变。

作为聚焦科创板半导体龙头的核心指数，科创芯片指数充分代表了这两大趋势的交汇点。

未来，科创芯片指数凭借其在AI算力、国产替代等领域的先发优势，以及产业链的完整布局，将继续维持A股市场中最具成长性的标志性指数之一。

从AI算力的持续爆发到存储周期的全面上行，再到国产替代的纵深推进，行业基本面或许正处于历史上最好的共振期。

科创芯片ETF（588200）凭借其纯粹的硬科技成份、卓越的业绩弹性以及嘉实基金的专业护航，是A股投资者把握半导体国产替代和AI算力的高效工具。（全文完）