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广发证券指出，化工作为典型周期性行业，通常5年一轮周期，经历“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段。伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需，我们看好十五五开局阶段化工“破晓时分”。此外，全球技术革命持续提速，材料变革迎新机遇。
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广发证券：化工周期供需破晓 成长材料升级
- 机构：市场低估金矿股盈利能力 黄金板块基本面走强格隆汇1月14日｜财务顾问公司SG Hiscock投资组合经理Phillip Li指出，当前黄金板块的基本面较以往周期更为稳固。他表示：“我们持续超配金矿股的核心依据在于，市场尚未充分认识到当前金价正转化为企业显著增强的自由现金流。”他同时提到，矿企在资本配置上也趋于审慎，“这源于过往繁荣-萧条周期的教训，以及基本面与市场估值之间的错位”。本轮金价飙升至历史新高主要受三大因素驱动：央行储备多元化持续推进、对法币体系外资产的需求攀升，以及实际利率环境的有力支撑。他承认，鉴于近期的强劲上涨，出现回调是有可能的。
- 沪铜、国际铜期货均涨超2%格隆汇1月14日｜沪铜主力合约日内涨超2%，现报105350元/吨。国际铜主力合约日内大涨2000元，现报93780元/吨，涨幅2.18%。
- 20余天近40亿元！封关后平均每天有2.4万人在海南免税购物格隆汇1月14日｜海关总署今日发布数据显示，海南自贸港自2025年12月18日封关以来，截至2026年1月10日，海关监管离岛免税购物人数58.5万人次、金额38.9亿元，同比分别增长32.4%、49.6%，相当于平均每天有2.4万人在海南进行免税购物，日均购物总额达到1.6亿元，均高于封关前。
- 海关总署：“新三样”产品2025年出口规模接近1.3万亿 比2020年增长3.5倍格隆汇1月14日｜海关总署副署长王军在国新办新闻发布会上表示，我国货物贸易不断优化升级，5年来，高技术产品进出口年均增长7.9%，2025年的同比增速进一步加快至11.4%，对整体外贸增长的贡献率接近6成。<u>电动汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”产品2025年出口规模接近1.3万亿元，比2020年增长3.5倍</u>。新业态新模式蓬勃发展，据海关初步统计，2025年我国跨境电商进出口2.75万亿元，比2020年增长69.7%。
- 港股异动丨发盈喜，丘钛科技放量拉升超15%格隆汇1月14日｜丘钛科技(1478.HK)盘中放量拉升涨超15%至10.34港元，截至目前成交额放大至2.8亿港元。消息面上，公司发盈喜，预期截至去年12月底年度综合溢利按年增长约4倍至4.5倍；2024年度综合溢利2.79亿元人民币。 董事会相信预期录得综合溢利按年大幅增长，主要是集团加快推进非手机领域智能视觉产品的业务发展；集团继续坚持以中高端摄像头模组和指纹识别模组为主的经营策略，有效改善了集团的产品附加值。同时，集团大力推进智改数转工作，运营效率、开发能力、品质能力、交付能力较同期均取得长足进步。
- A股成交额突破2万亿格隆汇1月14日｜沪深两市成交额连续第12个交易日突破2万亿元，较上一日此时缩量超2000亿元。
- 格隆汇1月14日｜印尼财长：印尼经济基础雄厚，吸引资本流入。
- 韩国11月L货币供应同比6.8%、环比0.4%格隆汇1月14日｜韩国11月L货币供应年率 6.8%，前值7.1%；月率 0.4%，前值0.60%。韩国11月货币供应M2月率 0%，前值0.90%。
- SHIBOR主要期限利率涨跌不一格隆汇1月14日｜隔夜shibor报1.3900%，下跌0.10个基点；7天shibor报1.5500%，上涨2.70个基点；14天shibor报1.5670%，上涨3.30个基点；1月shibor报1.5600%，上涨0.10个基点；3月shibor报1.6000%，与前一交易日持平。
- 海关总署：去年进口连续7个月保持同比增长 12月份增速进一步加快到4.4%格隆汇1月14日｜海关总署副署长王军在国新办新闻发布会上表示，随着我国经济持续回升向好，生产增势平稳、消费需求扩大带动进口趋稳，从6月份开始，进口连续7个月保持同比增长，12月份增速进一步加快到4.4%。我国积极扩大进口，第八届进博会参展企业的数量再创新高，意向成交金额超过800亿美元，海关新增准入来自65个国家和地区的190种农食产品，去年全年进口农产品近1.5万亿元，在海关注册的农食产品境外企业增加8.3万家，累计数量超过50万家。去年我国进口了近30亿吨的大宗商品，增加了1.1%；进口超7.4万亿元的机电产品，增长了5.7%。
- 大行评级｜里昂：上调农夫山泉目标价至57.6港元 维持“高度确信跑赢大市”评级格隆汇1月14日｜里昂发表研究报告，预测农夫山泉销售按年增速将从2025年上半年的16%，加快至2025年下半年26%。其中，茶类产品表现突出，预计按年增长达35%，而其瓶装水市场份额也将持续回升。该行估计，受益于更优的产品结构、更低的原材料价格，以及销售与管理费用(SG&A)的节省，毛利率和净利率将会扩大，预计2025年下半年净利率将略高于上半年。该行维持对其“高度确信跑赢大市”评级，并将目标价由55港元上调至57.6港元。
- 三井住友信托：日本若提前大选或利好股市格隆汇1月14日｜三井住友信托银行策略师Hiroyuki Ueno表示，日本若提前举行大选，可能对股市产生积极影响，因为若执政党赢得更多席位，高市政府将更容易推行各项经济政策与改革。鉴于当前较高的民调支持率，执政党获胜可能性极高，自民党完全有可能重新获得独立多数席位。他补充道，若政府现阶段未能解散国会，将被视为缺乏果断行动能力，这将对市场产生负面影响。
- 海关总署：2025年我国对欧盟进出口5.93万亿元 增长了6% 中欧互为第二大贸易伙伴格隆汇1月14日｜海关总署副署长王军在国新办新闻发布会上表示，据中国海关统计，2025年我国对欧盟进出口5.93万亿元，增长了6%，占我国进出口总值的13%，拉动我国进出口增长0.8个百分点。欧方的数据显示，2025年前10个月，欧盟对华贸易总额超过7000亿美元，占欧盟进出口总值的14.5%，拉动欧盟进出口增长超过0.8个百分点。中欧互为第二大贸易伙伴，经济高度互补。
- 格隆汇1月14日｜科创50指数涨超4%。
- “AI+医疗”有望迎来加速！资金持续涌入医疗设备ETF(159873)、创新药ETF天弘（517380）！OpenAI发布ChatGPTHealth，英伟达礼来联手押注AI制药格隆汇1月14日｜AI+医疗、AI+医药持续火热，美年健康涨停，昭衍新药涨超6%，带动医疗设备ETF(159873)标的指数涨2.9%，创新药ETF天弘（517380）标的指数上涨。 资金持续流入医疗设备ETF(159873)、创新药ETF天弘（517380）。 医疗设备ETF(159873)近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”2650.34万元，最新规模、最新份额均创成立以来新高。 医疗设备ETF（159873）脑机接口含量较高，占比超17%！科技属性强，成分股中科创版+创业板含量占比近80%。在国产创新替代、出口加速及新技术加持下，有望迎来全面估值修复。其覆盖三博脑科、翔宇医疗、伟思医疗等脑机接口核心概念。 创新药ETF天弘（517380）连续6日获得资金净流入，近5日资金净流入额合计2.54亿元。 创新药ETF天弘（517380）横跨沪港深三地市场，汇聚中国硬核创新药力量、新质生产力代表，全面覆盖临床前研究至商业化全产业链，一键布局A股+港股创新药及 CXO龙头企业。依托政策支持、研发提速与医保支付优化的多重红利，有效降低单一企业投资不确定性，以完整产业链布局捕捉行业黄金发展机遇。 消息面上，OpenAI发布了ChatGPTHealth，由AI主导的全民AI医疗大时代已经来临。ChatGPTHealth在系统架构设计上具备优势，构建“数据隔离”增强隐私性；联合了来自全球60个国家的260余名医生，历时两年对相关模型进行打磨优化，提升准确度。 全球医药盛会JPM2026上，AI算力霸主英伟达与医药巨头礼来正式官宣，未来5年将共同投资10亿美元，共建全球首个"AI药物共创实验室"，以提升药物发现水平。 中邮证券认为，政策及板块热点共振，“AI+医疗”有望迎来加速。