汽车行业：中国新能源车出口关税形势改善-格隆汇

机构：国泰海通证券
研究员：刘一鸣/张觉尹/潘若婵

　　本报告导读：
　　近期新能源车出口欧洲、加拿大的高关税问题有改善趋势。关注出口企业。
　　投资要点：
　　我们认为，中国新能源出口欧洲、加拿大的关税问题，正在朝好的方向发展。推荐新能源车出口对企业整体贡献较大的小鹏汽车、上汽集团、零跑汽车以及吉利汽车，相关企业为路特斯、Polestar。
　　加拿大正在积极调整对中国电动汽车对加出口有关措施。根据商务部网站，根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9 万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按一定比例逐年增长。此前2024 年，加方对中国电动汽车加征100%附加税，中国对加出口电动汽车受到很大影响。
　　中方认为，这是加方朝着正确方向迈出的积极一步，对中国电动汽车开拓加市场来说也是个好消息。
　　此前，出口欧洲纯电动车关税问题的解决也有了进展。中国商务部官网2026 年1 月12 日通报，中欧双方已就欧盟对华电动汽车反补贴案达成重要框架共识，决定由此前的对抗性高额关税措施，转向建设性的“最低价格承诺”机制，通过价格承诺替代反补贴征税。
　　2024 年10 月，欧盟正式对中国产进口电动汽车征收反补贴税，最高税率达35.3%，其中比亚迪17.0%、吉利18.8%、上汽35.3%、小鹏、蔚来等合作企业20.7%。而根据本次共识安排，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，中国电动汽车企业可据此提交价格承诺申请，符合条件的企业可采用价格承诺方式替代反补贴征税。
　　欧方表示将秉持非歧视原则，依据世贸组织规则，对每一项价格承诺申请适用相同法律标准，并以客观、公正的方式进行评估。该安排体现了中欧双方在多边贸易规则框架下，通过对话磋商妥善化解分歧的意愿，有助于维护中欧及全球汽车产业链、供应链稳定。我们认为，价格承诺机制的落地，有望显著缓解中国电动汽车企业对欧出口所面临的关税压力。
　　我们认为，出口车型有特色的中高端新能源车企有望受益。根据路特斯2025 年三季度业绩交流材料，其主要产品为性能车、个性车，2025 年前三季度欧洲占其34%销量，北美占16%。Polestar 在2025年将欧洲渠道扩张了50%；2025 年全年销量约6 万台，同比+34%。
　　根据新浪财经，小鹏汽车董事长何小鹏近期表示，相信2026 年对小鹏汽车来说仍然是一个高速增长的一年，海外市场的增长速度会比国内的要快，期待远期小鹏海外销量能够与中国市场达到1:1。根据上汽集团官方微信公众号：上汽集团2025 年全年海外销量107.1 万台，在行业中继续名列前茅；其中上汽MG 在欧洲销量超过30 万台，同比增长近30%，历史销累计销量接近百万大关，成功跻身主流阵营。
　　风险提示：关税政策变化；原材料价格大幅上涨。