大行评级丨花旗：新东方国内加速抵销海外阻力 维持“买入”评级

花旗发表研究报告指出，新东方-S(09901.HK)管理层已确认第二季度业绩超出预期，利润率扩张300个基点(不包括东方甄选)，并对超额完成全年目标表达高度信心。报告指出，K12业务在第三季度加速增长，其中高中业务指引增长18%，K9业务指引增长23%(以美元计)。此强劲表现足以抵销全年海外业务的疲软(0%至-5%)，但这仍然受到向非美国咨询领域多元化经营的限制。另外，新东方将海外考试准备业务与留学咨询业务合并，旨在降低客户获取成本并打破部门隔阂，是一项关键战略转变。全年展望方面，管理层表示收入和利润肯定将超越预期，对达成目标具信心。花旗认为高中业务指引上调至18%，反映了OMO模式的扩张及人工智能职场系统驱动的效率提升；K9保留率改善支持全年20%以上的增长。该行续予新东方“买入”评级，目标价59港元。