业绩暴跌，走势惨不忍睹，这些龙头真的都没救了吗？

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“这是价值事务所的第1664篇原创文章”

近期正值半年报发布季，不少大消费领域企业的业绩都比较拉垮，维稳不动都算好的了，利润大几位数下滑的比比皆是。绝大多数同学都只盯着自己手里那一两家企业，几乎不会有全局意识，所以都觉得自己手里的企业暴雷了，纷纷来问所长怎么办。

嗨，说真的，来问所长的那几家企业在整个大环境不佳的背景下已经算很好的了，比如爱尔，这里所长就不复述了，之前半年报点评讲得很详细，没读过的朋友在《价值事务所》后台消息对话框输入“爱尔眼科”就会自动蹦出来。

其次，这个大背景下还能赚钱，所长觉得已经很强了呀！！！大家是真的没有经营过企业呀，对此真的完全没有概念（捂脸）。

所长先拿自己经营的《价值事务所》和大家科普一下。

一个非常真实的小案例

所长的《价值事务所》营收巅峰是2021年。2021年年初还是牛市，后面虽然跌下来了，但大家心中还有牛市的希望，《价值事务所》的人气还是很旺，别的都不说，即便每个月例行征稿费都还能有点小收入；另一方面，那时候整个消费环境其实还不错，不少消费企业近几年的业绩巅峰都在2021年，所以广告主也愿意来投广告。

从那时候推移到现在，一方面熊了这么些年，谁都没钱了，《价值事务所》的人气比当时差了不少，每月一次的打赏几乎可以忽略不计，一个月加起来连五百块都没有，还不够团队所有人吃顿饭，甚至所长都懒得写征稿费的文案了；另一方面广告主都死绝了，好久好久都接不到一条广告。所以，今年所长说得最多的就是下面这两句话，入不敷出、不分红（前不久的8月又说了，哈哈，是不是很惨），换句话说就是亏损、啃老本。

2024年《价值事务所》好几个月都是入不敷出的，不出意外今年全年公司应该是亏损的。而事实上，公司并不是2024突然不行的，2022、2023其实已经很不好过了，只能说是勉勉强强维持，当初一起携手的同行现如今也越来越少，几乎看不到几个号了。

所长能想得到，假如《价值事务所》是一家上市企业，他的股价变化会是什么样子的，肯定是2021触顶，然后往破产的方向走，一路下跌，每次出财报都被千万人吐槽说暴雷。

嗯，就是这样子！

但是所长却对《价值事务所》的未来非常有信心，认为他后续的“市值”肯定吊打2021年，为啥这么讲呢？

首先，这几年，公司一直在成长、团队一直在成长，大家一直在做事。以所长本人为例，所长很明显能感知到自己的进步和变化，读了更多的书，看了更多的行业、企业，对商业世界的理解更深了几分，性子更静了几分，智慧也更长了几分，就连写作技巧都要强一些了，所长如此，团队其他成员皆是如此。

其次，2021年公司只有《价值事务所》，但现在公司旗下有《价值事务所》、《新能源正前方》、《价值踢踏舞》、《价值事务所max》，甚至还有视频号《价值事务所vive》。

其三，《价值事务所》2021年的用户数量其实只有现在的一半不到，因为当时股市人气旺，文章打开率非常高（巅峰时超30%，现在不足10%），所以显得阅读啥的比现在要多。

其四，正是这几年日子不好过，团队想方设法扩展了非常多的可能的其他广告途径，目前广告渠道比2021年多了非常多，只是现在这些广告主都没钱了而已，但他们也不会一直没钱，团队还想了非常多其他的办法来让公司维持不倒。

其五，也正是这几年日子不好过，所以整个财经自媒体行业出清非常厉害，不少当初的同行都放弃了，这其实相当于是一次供给侧出清。

……

除了上述所长提到的几点外，应当还有非常多很正面的但所长暂时还没想到的方面。

讲这些所长想说明什么问题呢？

尽管《价值事务所》当下的“业绩”看上去糟糕透顶，但更多其实还是大环境的原因。整个公司的竞争力一直在提高，实力一直在变强，而大环境并不会一直不好啊，始终会变好的，一旦大环境好起来，比如又来一轮牛市，那想想看，现如今各方面都吊打2021年的《价值事务所》“业绩”能不创个新高么？

《价值事务所》这种亏损的企业都尚且如此，更何况那些在这种大环境下还能赚钱、还能维持业绩稳定、甚至还在增长的企业了！

换个视角看企业

比如通策医疗，如果仅仅看业绩，你会发现它和《价值事务所》一样，业绩巅峰都在2021年，（但他比所长的公司好几百万倍的地方在于，人家后面几年后还很稳，还在赚钱，所长团队哭晕在厕所），而后几年增长几乎停滞。

如果看内部经营情况呢？

截至2024H1，通策旗下共有 84 家医疗机构，营业面积超过 25 万平方米，开设牙椅 3037 台。通策也开始进行外延并购的尝试，2023 年收购并增资娄底口腔，目前持有 51% 股权。按照通策的话，并购后整合效果非常明显，实现并购目标和对赌目标都没有问题。甚至决定以此为契机开始两手抓两条腿走路，一方面做蒲公英的自建，另一方面进行类似娄底口腔医院的并购。

而2021H1的时候，通策的机构数只有50出头，营业面积还只有 17 万平米，牙椅 2101 台，并购还未开始，蒲公英计划也刚刚开始实行没多久，具体效果未知。

2024H1，通策医疗门诊量达到171万人，而2021H1，这个数据为134.37 万人。

是的，表面上看，三年来通策业绩原地踏步，但实际上其内部经营情况、整体实力、品牌口碑、认知度（从就诊人数侧面看出）都吊打2021，就医的患者数量、机构数量、医务人员更多了，创新的药品、器械、术式也更多了，竞争对手变少了（这几年出清不少，不少机构求着让通策收购，所以才有了2023年底的娄底口腔并购案，按照公司的说法，还在接触其他企业），但业绩没变化，因为人均消费额受大环境影响下降了。

可大环境不会一直这么差呀，牙科又是妥妥的长坡厚雪，只要公司的核心竞争力在加强、市场份额一直在提高，那待大环境再次好转，难道业绩不会起飞么？

还比如金域医学，疫情期间新注册不少ICL实验室，所以这两年以金域为首的龙头开始挑起价格战。自疫情后的2023起，金域的业绩就比较拉垮了，营收只能说勉强维持，利润则是暴降。

但是在价格战期间，金域医学的整体市场份额一直在提高（所长没拿到具体数据，但是可以通过主要竞争对手的经营数据得出这个结论，金域的营收只要比他们增速好那就是跑赢大盘、份额在提高），中高级客户即三级医院收入占比一直在提高，截至2024H1，这个数字为45.75%，高端技术平台业务占比也一直在提高，截至2024H1，这个数字达到了54%，公司在内地及港澳地区已拥有实验室 49 家，并有超 750 家合作共建实验室，能做的检验外包项目数量更是提升至了超4000。

而在金域的业绩高光时期，即2022年底时，实验室为48家，合作共建实验室近 740 家。三级医院的收入占比为38.4%，高端业务平台整体业务占比为52.07%，平台上的可检测项目数为3600。

即便这一年半一直在艰难地打价格战，金域医学的各项实际运营数据也一直在变好，疫情期间就更不用说了，金域是国内为数不多的大赢家，赚了最多的钱、最多的客户。

所以，金域的内部实力这些年一直在逐渐增强，待价格战结束，行业格局一重塑，金域的业绩或许会分分钟涨给你看，毕竟ICL的趋势或者壁垒本就是连锁化带来的规模化效应，小型独立实验室因检验能力、资本投入持续性、地区客情关系等因素势必会被淘汰出清。

难不成大家傻傻地认为行业价格战会永远打下去？他们的业绩会一直这样糟糕下去？别搞笑了，企业来商业世界不是做慈善的，共享单车、社区团购的价格战/补贴战可才过去没多久。

嗨，这样的案例可真的太多了，所长都懒得讲了。

海尔在此前一次投资者交流中就讲到，企业的发展肯定不是线性的，是曲曲折折的，海尔这么些年经历了好多这种波动周期，但只要坚持自己的策略不变，把竞争力做好，行业份额在提升，这就够了，后面必然会越来越好。

这句话真是说到了所长心坎里，很多人都觉得企业的发展是线性的，今年增长20%，那明年也应该增长20%，甚至至少20%，后年还要增长20%，券商算企业的业绩就是这么算的。绝大多数人看研报都是直接拉到业绩测算那部分，券商也觉得这个最值钱，一般“试读版”的研报都会隐藏这部分。但在所长眼里，这一块其实最没有意义，白送都不看，更别提还要花钱买。所长反而喜欢看券商对企业经营状况的一些讲解，尤其是那种大几十页的深度研报，是所长的最爱。

这个世界上，没有任何东西是线性发展的，万事万物皆周期，小到个人，大到国家，都是周期性波动的，再好、再牛逼的人/企业/国家，都是在曲曲折折中前进。有低谷不要怕，只要你的核心竞争力在提升，最后几乎必然会分到更大的蛋糕，毕竟人类社会的竞争核心是“排位竞争”，只要你的“位次”在别人的前面，只要长期下来整个蛋糕是在变大的，那你一定可以拿到更多。

如果大家真能从这样的角度看问题，再来看当下市面上很多企业应该就能多些耐心，而且视野也会和之前大为不同，当绝大多数人还在关注业绩时，你的关注点可能是核心竞争力有没有提高。

只要答案是yes，待大环境一好，企业的业绩分分钟爆涨给你看。