【研报掘金｜华泰证券：维持雅迪控股“买入”评级 2026年单车净利润有望继续提升】格隆汇1月8日｜华泰证券发表报告，维持对雅迪控股的“买入”评级，目标价为18.63港元。公司预计2025年纯利不少于29亿元，按年增长超过128%，主要受电动两轮车销量增长及产品结构优化推动。2025年两轮车销量预计超过1620万辆，单车净利润按年增逾80%至超过180元。该行指出，随着高毛利产品占比增加及规模效应显现，2026年单车净利润有望继续提升。同时，公司以冠能和摩登品牌发力中高端市场，并提升电池自供比例，进一步强化盈利能力。随着海外产能释放与渠道网络完善，该行看好公司在油改电的趋势中持续受益，打开第二增长曲线。格隆汇1月8日｜华泰证券发表报告，维持对雅迪控股的“买入”评级，目标价为18.63港元。公司预计2025年纯利不少于29亿元，按年增长超过128%，主要受电动两轮车销量增长及产品结构优化推动。2025年两轮车销量预计超过1620万辆，单车净利润按年增逾80%至超过180元。该行指出，随着高毛利产品占比增加及规模效应显现，2026年单车净利润有望继续提升。同时，公司以冠能和摩登品牌发力中高端市场，并提升电池自供比例，进一步强化盈利能力。随着海外产能释放与渠道网络完善，该行看好公司在油改电的趋势中持续受益，打开第二增长曲线。

【大行评级｜花旗：维持雅迪控股“买入”评级 盈利增速料持续强劲】格隆汇1月7日｜花旗发表报告，维持雅迪控股“买入”评级，目标价22.5港元。公司发盈喜2025财年净利润不少于29亿元，按年增长超128%，符合市场预期，主要受电动车销量增长及产品组合改善推动。花旗认为，行业整合或加速，雅迪作为领导者将成最大受益者。目前公司市盈率为10.9倍，股息收益率4.6%，随新标准推进及高端产品销量提升，盈利增速料持续强劲，是行业内具吸引力的投资标的之一。格隆汇1月7日｜花旗发表报告，维持雅迪控股“买入”评级，目标价22.5港元。公司发盈喜2025财年净利润不少于29亿元，按年增长超128%，符合市场预期，主要受电动车销量增长及产品组合改善推动。花旗认为，行业整合或加速，雅迪作为领导者将成最大受益者。目前公司市盈率为10.9倍，股息收益率4.6%，随新标准推进及高端产品销量提升，盈利增速料持续强劲，是行业内具吸引力的投资标的之一。

【九号公司：2026年新品将全系标配智驾系统】格隆汇12月23日｜12月22日，九号公司在江苏常州举办2026经销商大会。九号公司CEO王野表示，公司未来核心战略聚焦智能化、电动化及全球化。产品规划上，2026年九号新品将全系标配智驾系统和自主研发的Nimble OS操作系统。据悉，截至2025年9月，九号电动车在中国市场累计出货量已突破900万台。此外，公司宣布将启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同战略，其华东、华南双基地计划于2026年同步运营。格隆汇12月23日｜12月22日，九号公司在江苏常州举办2026经销商大会。九号公司CEO王野表示，公司未来核心战略聚焦智能化、电动化及全球化。产品规划上，2026年九号新品将全系标配智驾系统和自主研发的Nimble OS操作系统。据悉，截至2025年9月，九号电动车在中国市场累计出货量已突破900万台。此外，公司宣布将启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同战略，其华东、华南双基地计划于2026年同步运营。

【港股异动丨雅迪控股一度涨超8% 料中期纯利同比增长不少于55.3%】格隆汇6月18日｜雅迪控股(1585.HK)今日盘中一度涨8.37%至13.2港元，股价创5月26日以来逾三周新高。雅迪控股昨日晚间公告，集团预期于截至2025年6月30日止六个月录得的纯利不少于16.0亿元(人民币，下同)。而2024年同期录得的纯利则为10.3亿元。据此计算，意味着同比增长不少于55.3%。预期纯利增加主要由于电动两轮车销售增加及优化产品结构所致。(格隆汇)格隆汇6月18日｜雅迪控股(1585.HK)今日盘中一度涨8.37%至13.2港元，股价创5月26日以来逾三周新高。雅迪控股昨日晚间公告，集团预期于截至2025年6月30日止六个月录得的纯利不少于16.0亿元(人民币，下同)。而2024年同期录得的纯利则为10.3亿元。据此计算，意味着同比增长不少于55.3%。预期纯利增加主要由于电动两轮车销售增加及优化产品结构所致。(格隆汇)

【九号公司高禄峰：预计今年电动两轮车出货量保持较高增速】格隆汇5月16日｜据科创板日报，在2025九号公司品牌开放日上，九号公司创始人兼董事长高禄峰表示，公司与宝马集团完成授权协议，将基于该授权开发生产具备特殊安全功能的创新性电动两轮车产品，预计明年推出合作产品。“二、三季度是电动两轮车的传统旺季，预计公司今年电动两轮车出货量将保持较高增速。海外市场中，公司在东南亚的布局会逐步拓展至其他品类。产能方面，公司华南基地建设进展顺利，预计明年下半年可进入试产阶段。”格隆汇5月16日｜据科创板日报，在2025九号公司品牌开放日上，九号公司创始人兼董事长高禄峰表示，公司与宝马集团完成授权协议，将基于该授权开发生产具备特殊安全功能的创新性电动两轮车产品，预计明年推出合作产品。“二、三季度是电动两轮车的传统旺季，预计公司今年电动两轮车出货量将保持较高增速。海外市场中，公司在东南亚的布局会逐步拓展至其他品类。产能方面，公司华南基地建设进展顺利，预计明年下半年可进入试产阶段。”

【绿源集团控股(2451.HK)"全场景轻出行"战略升维 三条增长曲线助力价值重估】格隆汇4月3日｜中国两轮电动车制造领军品牌绿源集团控股(2451.HK)近日在天津展公布了以"全场景轻出行"为着力方向的全新战略，即围绕用户生活的各个场景，通过场景化的产品矩阵和生态化的服务体系，为用户打造的一套全方位、一体化的出行解决方案。这标志着中国电动两轮车行业将从单纯的"卖车"模式向提供"硬件+软件+服务"一体化解决方案的生态服务商转变。绿源集团控股首席执行官胡继红表示：“对于一个想要坚持长期主义、持续发展的企业来说，不能仅仅依靠一条直线的发展路径。因此，我们必须探索企业是否有第二条、第三条发展路径。”按照这样的顶层设计，绿源的业务版图将迎来重构，从单一品牌运营转变为"一主多元复合品牌架构"，即绿源电动车(国民车)、LYVA(智能运动)、源行者(生态服务)，三大体系形成金字塔式利润模型。此外，绿源近几年来陆续推出数十款智能车型，目前其80%的产品系列均已覆盖智能化技术，两轮电动车从"交通工具"正变成"智能终端"。到去年底，绿源集团共拥有729项专利，新增313项专利申请，并获得247项新的专利授权，专利技术储备丰富。绿源集团亦在加速拓展海外版图方面取得了显著进展，2024年新增国际客户66家，新进入7个国家，有利于增强其国际影响力。格隆汇4月3日｜中国两轮电动车制造领军品牌绿源集团控股(2451.HK)近日在天津展公布了以"全场景轻出行"为着力方向的全新战略，即围绕用户生活的各个场景，通过场景化的产品矩阵和生态化的服务体系，为用户打造的一套全方位、一体化的出行解决方案。这标志着中国电动两轮车行业将从单纯的"卖车"模式向提供"硬件+软件+服务"一体化解决方案的生态服务商转变。绿源集团控股首席执行官胡继红表示：“对于一个想要坚持长期主义、持续发展的企业来说，不能仅仅依靠一条直线的发展路径。因此，我们必须探索企业是否有第二条、第三条发展路径。”按照这样的顶层设计，绿源的业务版图将迎来重构，从单一品牌运营转变为"一主多元复合品牌架构"，即绿源电动车(国民车)、LYVA(智能运动)、源行者(生态服务)，三大体系形成金字塔式利润模型。此外，绿源近几年来陆续推出数十款智能车型，目前其80%的产品系列均已覆盖智能化技术，两轮电动车从"交通工具"正变成"智能终端"。到去年底，绿源集团共拥有729项专利，新增313项专利申请，并获得247项新的专利授权，专利技术储备丰富。绿源集团亦在加速拓展海外版图方面取得了显著进展，2024年新增国际客户66家，新进入7个国家，有利于增强其国际影响力。

【大行评级｜大和：上调雅迪目标价至18.3港元 今年的强劲前景有高度可见性】格隆汇3月28日｜大和发表报告指出，雅迪控股今年的强劲前景有高度可见性，相信正面势头将可持续，而品牌的高端化和海外扩张为未来关注的重点领域。该行重申对雅迪控股的“买入”评级，目标价由16港元上调至18.3港元，并将其今明两年的收入预测上调1%至2%，以反映管理层的积极交付量指引。同时基于规模效应和高端产品组合的提升，该行将公司今明两年的净利润预测上调2%至3%。格隆汇3月28日｜大和发表报告指出，雅迪控股今年的强劲前景有高度可见性，相信正面势头将可持续，而品牌的高端化和海外扩张为未来关注的重点领域。该行重申对雅迪控股的“买入”评级，目标价由16港元上调至18.3港元，并将其今明两年的收入预测上调1%至2%，以反映管理层的积极交付量指引。同时基于规模效应和高端产品组合的提升，该行将公司今明两年的净利润预测上调2%至3%。

【研报掘金｜中金：上调雅迪目标价至18港元 维持“跑赢行业”评级】格隆汇3月27日｜中金发表研究报告指，维持对雅迪控股今年盈利预测，首次引入明年净利润预测为31亿元，目标价上调16%至18港元，维持“跑赢行业”评级。格隆汇3月27日｜中金发表研究报告指，维持对雅迪控股今年盈利预测，首次引入明年净利润预测为31亿元，目标价上调16%至18港元，维持“跑赢行业”评级。

【研报掘金丨国泰君安：维持爱玛科技“增持”评级，目标价54.81元】格隆汇2月12日｜国泰君安研报指出，爱玛科技(603529.SH)经销商大会发布新定位、新产品、新打法，全方位蓄势2025年品牌表现。内部经营治理方面，公司持续优化经营效率费用，通过IPD提升产品竞争力，加强营销力，提升产品毛利，优化产品结构，助力2025年全面实现公司的第六个五年计划。参考行业估值水平，考虑公司优势品牌定位及精细化渠道管理能力带来的估值溢价，给予公司2025年18xPE，维持目标价54.81元，维持“增持”评级。格隆汇2月12日｜国泰君安研报指出，爱玛科技(603529.SH)经销商大会发布新定位、新产品、新打法，全方位蓄势2025年品牌表现。内部经营治理方面，公司持续优化经营效率费用，通过IPD提升产品竞争力，加强营销力，提升产品毛利，优化产品结构，助力2025年全面实现公司的第六个五年计划。参考行业估值水平，考虑公司优势品牌定位及精细化渠道管理能力带来的估值溢价，给予公司2025年18xPE，维持目标价54.81元，维持“增持”评级。

【九号电动车公司回应网传“九号断头”：坚决打击负面水军造谣行为】格隆汇2月11日｜电动车企业九号公司今日在微博发文，针对网传“九号断头”信息进行了回应。九号公司表示，坚决打击负面水军造谣行为，针对网络上出现的不实内容，九号公司将坚决抵制。格隆汇2月11日｜电动车企业九号公司今日在微博发文，针对网传“九号断头”信息进行了回应。九号公司表示，坚决打击负面水军造谣行为，针对网络上出现的不实内容，九号公司将坚决抵制。

【商务部谈电动自行车以旧换新政策：鼓励各地采用支付立减等方式，补贴优惠直达消费者】格隆汇1月23日｜据界面，商务部新闻发言人何亚东：1月20日，商务部等5部门印发《关于做好2025年度电动自行车以旧换新工作的通知》，明确2025年延续执行电动自行车以旧换新政策，补贴标准由商务部指导各地结合实际合理制定，与上年补贴标准相衔接，保持工作平稳过渡。为便利消费者，鼓励以销售门店为场景，提供售旧、换新、辅助上牌等“一站式”服务，提升消费体验。鼓励各地采用支付立减等方式，补贴优惠直达消费者，让消费者得到真金白银的实惠。格隆汇1月23日｜据界面，商务部新闻发言人何亚东：1月20日，商务部等5部门印发《关于做好2025年度电动自行车以旧换新工作的通知》，明确2025年延续执行电动自行车以旧换新政策，补贴标准由商务部指导各地结合实际合理制定，与上年补贴标准相衔接，保持工作平稳过渡。为便利消费者，鼓励以销售门店为场景，提供售旧、换新、辅助上牌等“一站式”服务，提升消费体验。鼓励各地采用支付立减等方式，补贴优惠直达消费者，让消费者得到真金白银的实惠。

【研报掘金丨广发证券：予爱玛科技“增持”评级，目标价51.17元】格隆汇1月8日｜广发证券研报指出，爱玛科技(603529.SH)是电动两轮车行业领军者，年产销量超1000万辆。电动两轮车龙头厂商短期将受益新政与补贴落地，长期行业需求仍有提升空间。短期来看：24年《新国标》迎来新一轮修订，25年行业监管将更严格，中小厂商生存空间进一步减小。同时，两轮车已纳入以旧换新补贴，大厂经销商参与的意愿与能力更强，预计将更加受益。预计25年行业将迎来新一轮存量车加速换新与行业集中度提升。公司是国内两轮车领军者，有望受益行业新规与补贴落地。对应合理价值51.17元/股，给予“增持”评级。格隆汇1月8日｜广发证券研报指出，爱玛科技(603529.SH)是电动两轮车行业领军者，年产销量超1000万辆。电动两轮车龙头厂商短期将受益新政与补贴落地，长期行业需求仍有提升空间。短期来看：24年《新国标》迎来新一轮修订，25年行业监管将更严格，中小厂商生存空间进一步减小。同时，两轮车已纳入以旧换新补贴，大厂经销商参与的意愿与能力更强，预计将更加受益。预计25年行业将迎来新一轮存量车加速换新与行业集中度提升。公司是国内两轮车领军者，有望受益行业新规与补贴落地。对应合理价值51.17元/股，给予“增持”评级。

【A股异动 | 九号公司涨4% 拟投资约14.1亿元建设智能电动车华南基地项目】格隆汇12月27日｜九号公司(689009.SH)现涨4.08%报46.93元，暂成交5.6亿元，最新市值336亿元。九号公司公布，为快速推进公司电动两轮车产品高质量发展，优化完善产能布局，提升行业竞争力，公司拟在广东省珠海市投资建设集研发、生产、销售为一体的智能电动车华南基地项目。本项目总投资约14.1亿元，最终投资金额以项目建设实际投入为准。(格隆汇)格隆汇12月27日｜九号公司(689009.SH)现涨4.08%报46.93元，暂成交5.6亿元，最新市值336亿元。九号公司公布，为快速推进公司电动两轮车产品高质量发展，优化完善产能布局，提升行业竞争力，公司拟在广东省珠海市投资建设集研发、生产、销售为一体的智能电动车华南基地项目。本项目总投资约14.1亿元，最终投资金额以项目建设实际投入为准。(格隆汇)

【海通证券：电动二轮车以旧换新有望充分受益】格隆汇12月24日｜海通证券研报指出，2024年以来相关部门出台一系列管理办法和技术规范，对电动二轮车行业生产标准和锂电池使用标准等提出了更高的安全要求。电动二轮车涉及安全隐患问题，相较其他消费品或更为紧迫。目前多厂家进入电动自行车企业白名单，监管背书意义较大。且头部品牌知名度更高、资金优势更强，此次以旧换新有望充分受益。格隆汇12月24日｜海通证券研报指出，2024年以来相关部门出台一系列管理办法和技术规范，对电动二轮车行业生产标准和锂电池使用标准等提出了更高的安全要求。电动二轮车涉及安全隐患问题，相较其他消费品或更为紧迫。目前多厂家进入电动自行车企业白名单，监管背书意义较大。且头部品牌知名度更高、资金优势更强，此次以旧换新有望充分受益。