$标普500(US.SPX)$ 美联储定于北京时间周四凌晨2点，公布9月利率决议。目前业内普遍预计，美联储在此次会议上宣布4年来的首次降息已基本没有悬念。 当前美国联邦基金目标利率维持在5.25%—5.5%的区间，这是近二十年来的最高利率水平。 万众瞩目的美联储议息会议即将靴子落地，对于全球金融市场而言，今晚注定将是一个不眠夜…… 今晚最大的悬念是降息25个基点，还是直接降息50个基点。利率观察工具显示，当前交易员预计美联储降息50个基点的概率为60%，降息25个基点的概率为40%，概率较为接近。 如果美联储降息50个基点，这将是一个不符合媒体机构调查普遍预期的结果，市场势必“震动”，而如果美联储降息25个基点，则又将与过去几天大量的利率、债券、股票市场的仓位布局“相悖”，则更将引发一场市场“大地震”……，拭目以待吧。 值得注意的是，最近美联储三次降息周期里，美股均在降息周期内冲高回落，出现明显调整，并在降息周期结束后继续走高。 第一轮降息周期：2001年1月美联储开启降息，至2003年6月结束降息，利率从6.5% →1%。标普500指数在2001年1月末反弹见顶，至2022年10月初见底，期间从最高1383.37点跌至最低768.63点，调整幅度超过44%。 第二轮降息周期：2007年9月美联储开启降息，2008年12月结束降息，利率从5.25% →0.25%。标普500指数在2007年10月中旬见顶，至2009年3月初见底，期间从最高1576.09点跌至最低666.79点，调整幅度超过56%。 第三轮降息周期：2019年7月美联储开启降息，2020年3月结束降息，利率从2.5% →0 .25%。标普500指数在2020年2月中旬见顶，至2020年3月下旬见底，期间从最高3393.51点跌至最低2191.86点，调整幅度超过33%。

$美的集团(HK00300)$ 今日，美的集团于中秋节正式在香港分拆上市，在港交所的代码为“00300.HK”，开盘涨约8%，股价最高冲至60港元/股，涨幅9.49%。截至发稿，股价仍然涨超7.8%。 毫无疑问美的集团借在港上市，将开启新一轮全球化。 美的集团的高管在今年公司股东大会上曾表示，全球家电市场规模近4000亿美元，美的在海外所占份额仅有不到5%。 过去，美的出口业务中，代工业务占据相当的比例。业内人士认为，美的集团目前最大的挑战在于如何提升海外市场的自主品牌地位。一方面，欧美日韩品牌在发达国家的家电市场仍占据中高端位置；另一方面，其友商海尔智家在国内A股、香港H股和德国法兰克福三地同时上市，在北美等家电市场收购了主流品牌业务。美的集团的自主品牌要卡位海外中高端市场还需时间沉淀。 美的集团还将投入约51.94亿港元拓展海外产能。计划2024年，在印度的厨房电器生产基地、在印尼的家用空调生产基地、在巴西的冰箱和洗衣机生产基地、在意大利的热泵生产基地投入使用；2025年，在印尼的冰箱和洗衣机生产基地、在泰国的冰箱生产基地和商用空调生产基地投入使用；2026年，在埃及的洗衣机生产基地投入使用。 此外，美的集团拟投入约51.94亿港元，用于在海外市场加强自有品牌及产品组合。其中，约20.78亿港元用于自有品牌及产品在社交媒体上的推广及营销力度；约31.17亿港元用于投资或收购与美的智能家居、商业及工业解决方案相关的目标（如有）。据弗若斯特沙利文的报告，2023年，全球有超过500个符合美的相关要求的潜在目标。 值得关注的是，今年4月30日以来，美的集团已在推进两起收购：斥资6.488亿欧元，向瑞士证券交易所上市公司Arbonia AG，收购生产及销售暖通产品的Climate业务；斥资1.75亿欧元，收购设计及制造家用电器及水槽的集团Teka Group。

$贵州茅台(SH600519)$ 今天贵州茅台股价再次下跌，一度跌破1300元关口，报1297.8元/股，相比于2021年的历史高点2425.9元/股，接近腰斩。但截至发稿股价又反弹到到1312元/股。 回顾上一次贵州茅台低于1300元还是2020年5月，2021年2月18日。 贵州茅台近日的大跌，主要因为近期虽然是中秋旺季，但受到市场供货放大、消费不及预期，以及渠道对未来酒价波动的担忧等因素影响，飞天茅台酒的市场价格也出现了持续回落，第三方报价平台显示，目前2024年飞天茅台原箱的价格在2535元/瓶左右，散瓶在2380元/瓶左右。 而且大家对茅台未来转型非常的担忧，过去茅台主力消费人群包括地产、基建、金融等领域的富裕人群，目前上述行业都在深度调整。所以茅台也在推动消费人群、消费场景和服务模式三大转型，但是这三大转型需要时间来检验成效。目前茅台股价下跌也代表着投资人对贵州茅台三大转型需要多长的时间，会取得什么样的效果的担忧。 从估值来看，茅台现在估值是20倍左右，大概处于30%的历史水位。历史上最低估值是8.8倍，出现在2013年底到2014年初，但当时是因为白酒存在塑化剂和禁酒令的双重利空打压，是比较极端的估值参考。 如果从3年、5年、10年的角度看，现在茅台是很便宜的。但短期看，股价还可能会继续下跌，因为当前的疲软的经济环境以及毫无信心的投资市场。

$贵州茅台(SH600519)$ 今天白酒板块跌幅居前，白酒指数下跌2.78%，古井贡酒$古井贡酒(SZ000596)$ 跌4%，山西汾酒$山西汾酒(SH600809)$ 、泸州老窖$泸州老窖(SZ000568)$ 均跌超3%，股价均创近4年新低。 贵州茅台跌超3%，报1335.06元/股，股价创2022年11月以来新低，马上要开启1300保卫战了。 记得之前专家说：2000元是茅台警戒线，1500元是生死线，现在已经是1335元了，神话破灭了。 消息面上，有消息称，国内多省市酒商反馈动销“不太好”、“今年是近几年最淡的”。按照行业惯例，中秋、国庆期间的白酒销量通常会占到酒厂全年销量的20%甚至30%。但近期多家酒商普遍反馈指出，今年中秋白酒销售不如预期。一名四川酒类流通协会人士透露，今年中秋销售预计同比下降20%-30%。 值得注意的是，相较于往年中秋节，白酒企业会在节前有一轮涨价，今年白酒并未出现集体涨价，甚至还出现了酒价下跌的情况。 根据今日茅台酒价9月12日行情：飞天系列，2024年飞天原箱较11日下跌10元，报价2570元/瓶；2024年飞天散瓶较11日下跌20元，报价2380元/瓶。 事实上，近半个月来，茅台批发价格一直跌多涨少。8月17日，散飞和原瓶飞天茅台的批发价还分别为2450元/瓶和2785元/瓶。与去年9月5日相比，散飞和原箱批发价有所下跌，彼时价格分别为2785元/瓶和3005元/瓶。 从目前的情况来看，白酒行业的去库存仍未结束，终端动销仍然不畅，业绩和股价可能还会继续下跌。 当前白酒行业处于周期波动向下调整的过程中，现在白酒股估值杀是完成了，再等业绩下降完成业绩杀后，可能才是入场布局的好时候。

将迎来历史大底

$麒盛科技(SH603610)$ 近日，“智能床第一股”麒盛科技发布2024年半年报，公司实现营收14.58亿元，同比减少4.25%；归母净利润为8509.04万元，同比下降30.12%。上半年营收、净利润双双下滑。 公司最新毛利率为32.91%，较去年同季度毛利率减少0.52个百分点。最新ROE为2.85%，较去年同季度ROE减少0.95个百分点。公司净现金流为-6.14亿元同比下滑585.10%，下滑原因:公司称是优化库存比例。 麒盛科技是2019年10月上交所主板上市，而近两年公司股价基本都处于破发中，目前股价7.9元/股，距离最高点已下跌近70%。 业内人士认为，公司股价长期破发，这意味着市场对公司未来业务的预期不乐观，或者是公司一些潜在风险因素在股价中得到体现。 公司存在三大隐患: 1.客户集中度始终较高 半年报显示，麒盛科技存在客户集中度较高、过度依赖境外收入、行业发展缓慢等的隐患。 2022年、2023年、2024年1-6月，麒盛科技前五大客户的销售收入分别为18.8亿元、21.15亿元、9.62亿元，占主营业务收入的比例分别为73.86%、70.60%、68.40%，公司第一大客户均为Tempur Sealy International,Inc.，公司对其销售收入的占比分别为47.65%、47.16%、46.31%，单一客户销售占比较高。 据公开资料，Tempur Sealy International,Inc.为全球头部床垫厂商，虽然公司与其具备良好、稳定的合作关系，并且公司能够在其各年度智能电动床采购总量中占据较高份额，但仍存在未来双方合作关系不稳定的可能，导致其向公司下达的订单数量下降，如果公司无法持续深化与Tempur Sealy International,Inc.及其他现有主要客户的合作关系，并且无法有效开拓新的客户资源，将可能对公司经营业绩产生不利影响。 2.营收过度依赖境外收入。 2022年、2023年、2024年1-6月，公司境外收入金额及占比较高，各期境外收入分别实现24亿元、27.71亿元、13.22亿元，占主营业务收入比例分别为94.31%、92.50%、93.94%。麒盛科技在美国、墨西哥、越南、葡萄牙、立陶宛等地设立生产基地及销售平台开展境外经营。截至报告期末，公司共有9家境外子公司。 目前，国际经营环境及管理相对复杂，公司境外生产、销售受到国际政治关系以及各国不同的市场、法律、税收、监管、政治环境、投资政策、贸易政策等因素的影响。 若公司境外投资所在国家和地区的市场环境、法律法规或者产业政策发生重大不利变化，或出现国际关系紧张、贸易制裁等无法预知的因素或其他不可抗力等情形，将对公司的境外经营造成不利影响。 同时，境外子公司经营方面，由于境外子公司所在国家政治、经济、法律、文化及意识形态方面与我国存在较大差异，如公司未能及时对管理理念及方式进行调整，将可能导致海外子公司经营不善，或使公司短期业绩受到影响。 3.国内智能床行业仍处于初级阶段，还有很长的路要走 麒盛科技通过多年努力研发出非接触式生理体征传感器进行数据抓取、整理和运用，并开发了一系列可以对睡眠者身体状态进行监测与干预的智能家居产品。 在电动床的基础上安设自主研发的“非接触式生理体征传感器”，使得智能床能够长期稳定地记录睡眠数据，感应到机体细微的振动效应，以此精准监测心率、呼吸率、打鼾、体动、心率变异性等生理体征。 在网上有大量关于“智能床是不是智商税”的讨论，有人认为“跟踪心率等的技术可替代品太多了，比如智能手表。”“类似鼾声干预这种技术像是伪概念。” 据机构预计，2023年睡眠经济市场规模达到了4955.8亿元，并有望在2027年达到6586.8亿元。据数据显示，2023年，我国智能床产量415.16万张，较2022年增长23.23万张；需求量137.84万张，较2022年增长13.33万张；市场规模30.37亿元，较2022年增长3.09亿元。明显目前市场是供大于求。 虽然智能电动床拥有智能驱动、实时身体机能检测等功能，可为老人提供智能化的家居服务，在人口老龄化加剧的背景下有望迎来较大发展机遇。但目前来看，国内智能床行业仍处于初级阶段，数据显示，美国智能床渗透率为14%，而我国智能床渗透率仅为0.2%。 业内认为，智能床企业们要一方面多做宣传普及，另一方面更是要打造触达消费者痛点的新功能，产品力才是消费者能否接受智能床产品的核心原因，但未来普及还有很长的一段路要走。

$上证指数(SH000001)$ 天地不仁，以万物为刍狗。——《道德经》 古时候灾荒年份，农民为了活下去，不得不贱卖自己的土地来获取口粮，地主往往会在这个时候进行压价，从而廉价收割农民手中的土地等生产资料。 熊市年份，有些散户熬不住持续下跌，心里崩溃；还有加杠杆的股民以为在抄底，没想到还有地下好几层，不得不割肉自己手中的股票。这时候资金实力更雄厚的个人或者机构往往会打压股价，从而以极低的价格收集更多的筹码。 价值投资者，要做到能随时抄底的准备： 巴菲特曾说:如果想要获得超额投资报酬率，则必须等到资本市场非常惨淡、整个证券业普遍感到非常悲观的时候。而一旦这种机会出现，就是他大显身手的时候了。我感觉这种机会已经出现了！

$东睦股份(SH600114)$ 今天下午，华为正式推出全球首款三折叠屏手机Mate XT非凡大师，此次新款手机仅推出两个颜色分别为“瑞红”和“玄黑”都采用了金色金属设计。 售价方面，16GB+256GB版本售价19999元，16GB+512GB版本售价21999元，16GB+1TB版本售价23999元，创下华为手机史上最贵的纪录。 除此之外，Mate XT展开时达到10.2英寸，是全球最大的折叠屏手机。展开时，厚度为3.6毫米，是全球最薄的折叠屏手机，重量约298g。 而且，华为Mate XT非凡大师是全球首款三折叠屏手机，于9月7日12:08在线上线下开启预订，将于9月20日10:08全面开售。 尽管很多网友吐槽手机价格太贵，但这款新机之前在预售时表现相当亮眼，截至目前，华为三折叠屏手机的预约数量已达400.1万。 A股有多家上市公司曾披露过“三折叠”的相关技术。 东睦股份:在互动平台表示，“三折叠手机铰链从技术和生产角度来看对公司无较大区别，只存在量的区别，公司为折叠机MIM铰链的主要生产厂家之一。” 还有创世纪$创世纪(SZ300083)$ 、劲拓股份$劲拓股份(SZ300400)$ 、深天马A$深天马A(SZ000050)$ 等多家公司曾披露“三折叠”的相关情况。

20000多元我可以做小米全屋智能定制了😂

$上证指数(SH000001)$ 历次市场磨底区域，很多个股都跌破净资产，A股历史上几次著名的困难时期，破净率分别是: 2005年998点，破净率是15.6%； 2005年998点，破净率是15.6%； 2008年1664点，破净率是13.9%； 2012年1949点，破净率是7.0%； 2016年2638点，破净率是2.5%； 2018年2440点，破净率是10.8%； 2024年2月2635点，破净率是15.6%； 昨天A股全部5347只股票，有844家破净，破净率是844/5347=15.8%，这个数字创下了20年以来的最高值。 目前上证指数到2724点，真有点怀念以前的3000点了，一定要熬住，快到底了。

$中际联合(SH605305)$ 公司2024H1 实现营收5.70 亿元，同比+29.31%；实现归母净利润1.40 亿元，同比+71.75%；实现扣非归母净利润1.23 亿元，同比+76.67%。 其中，2024Q2 单季度实现营收3.30 亿元，同比/环比分别+24.09%/+37.07%； 实现归母净利润0.82 亿元，同比/环比分别+23.13%/+40.54%； 实现扣非归母净利润0.71 亿元， 同比/环比分别+22.37%/+36.87%。公司2024 上半年业绩显著提升，利润率和期间费用率有所改善。 1.外销收入占比过半带动盈利能力提升，期间费用控制良好。 2024H1 公司销售毛利率为48.64%，同比+2.15pct，销售净利率为24.63%，同比+6.09pct。单Q2 毛利率超50%，净利率接近25%，公司盈利能力显著增长的主要原因包括: 1）外销收入规模及占比持续提升； 2）注重成本及费用控制； 3）产品结构优化。 收入方面，上半年公司实现海外业务收入3.08 亿元，同比+51.28%，占公司营收比重超54%，外销占比达到历史最高。 分地区看，2024H1 外销/ 内销毛利率分别为57.86%/37.77%， 内销毛利率相较2022-2023 年有所回升。费用方面，公司上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为10.71%/8.82%/6.44%/-2.63%， 期间费用率为23.34%， 同比-5.17pct，各项费用基本呈现下降趋势。随着海外营销渠道的建成，未来销售费用有望得到进一步控制。 资产有所增长，经营活动现金流转正，应收及存货周转率微降。截至2024年6 月30 日，公司总资产29.11 亿元，较上年期末上升3.2%，归属于上市公司股东的净资产24.09 亿元，较上年期末增长4.41%。2024H1，公司经营性活动产生现金流净额为0.80 亿元，同比由负转正，主业现金获利能力较好；投资活动产生现金流净额为-3.05 亿元；筹资活动产生现金流净额为-0.45 亿元。期末现金及现金等价物余额为6.01 亿元，同比-8.62%。 公司2024 年中，应收项目及合同资产占营业收入比例同比攀升2.94pcts。具体来看，应收票据及账款同比+30.46%，应收账款及应收票据周转率略微下降，由2023 年同期的1.14 次变为1.10 次；存货同比+23.72%，存货周转率略微下降，由2023 年同期的1.17 次变为1.15 次。 2.全球风电行业景气度边际上升，业绩增长空间广阔。 机构预计2024Q3、Q4国内海上风电项目有望加紧开工，全年风电新增并网基本符合中电联年初预期的90GW 左右；欧洲及北美等国家出台的多项政策规划也预示着2024 年全球装机将维持较好的增长趋势。 公司在多国设有全资子公司，并在德国、印度和美国拥有工厂，产品已成功应用于65 个国家和地区，实现本地化服务的同时辐射周边国家，提前做好了产能多点布局以及应对潜在贸易风险的准备。随着行业景气度逐步向好，公司有望凭借自身优势获取订单，提升出海市场渗透率，打开收入利润长期增长空间。 3.深耕高空安全作业设备，产品毛利率持续增长。 公司是国内领先的高空安全作业设备及服务解决方案提供商，主要从事专用高空安全作业设备的研发、生产、销售，同时根据客户需求提供高空安全作业服务。公司产品现阶段主要应用于风力发电领域，并拓展至电网、通信、火力发电、建筑、桥梁等16个行业。 公司高空安全作业设备贡献最主要的收入和利润，产品包括塔筒升降机、免爬器、工业升降机、齿轮齿条升降机等。2024H1，专用高空安全作业设备/高空安全作业服务在营收中的占比分别为95.98%/3.37%，毛利率分别为48.15%/52.28%，相较近三年以来的盈利水平均有所提升。 4.创新驱动产品结构优化，巩固多领域竞争优势。 公司始终坚持研发与创新，持续保持研发投入。2024 年上半年，公司研发投入3674 万元，新获得授权专利34 项。分产品看，上半年高空安全升降设备/高空安全防护设备分别实现营收4.07/1.40 亿元，毛利率为48.72%/46.51%。2022 年以来公司不断优化产品结构，扩大高空安全升降设备在整体业务中的占比。 另一方面，公司注重向智能化和自动化方向发展，以适应风机大型化趋势，从而提升产品价值量以及盈利水平。在深耕风电行业的同时，公司致力于新产品在其他行业的应用，目前已经成功实现工业及建筑升降设备领域、智能安全防护设备和高空应急装备领域的运用，产品包括工业升降机、高空应急装备、爬梯导向输送机和云梯车等，为适应市场需求并保持多领域竞争优势奠定坚实的基础。 5.大型化驱动产品价量齐升，品牌力打造领先市场地位。 公司针对风机大型化趋势研发了相关产品，维持品牌竞争优势：1）齿轮齿条升降机：采用齿轮齿条驱动，运行更平稳，可实现塔筒厂预先安装，吊装现场即插即用。相比传统钢丝绳升降机的优势包括更大的载荷和对混塔、桁架塔更强的适应性等。目前，齿轮齿条升降机在收入结构中占比较小，未来有较广阔的提升空间较大，并且具备更高价值量，有望从价、量两个方面同时贡献业绩增量。 2）双机联动登塔解决方案：风机塔筒高度逐步增加，公司推出大型升降机+免爬器的联运使用方案，可以解决人和物料从地面到偏航平台的提升，进一步保障风电运维安全和登塔作业效率。 客户方面，公司建立了长期稳定的客户群体，主要包括风机制造商、风力发电企业、塔筒制造商等，实现国内具有新增装机的全部风机制造商和五大电力集团的全覆盖，全球新增装机前十大风机制造商全覆盖。 资质认证方面，公司主要产品累计通过了欧盟CE 认证、北美UL/ETL 认证、海关联盟EAC 认证、澳洲高空设备注册认证等164 项国内外资质认证，证明了公司具备较高的研发技术和制造能力。 总结: 1）公司主要产品保持风电行业细分市场龙头地位，近年来外销收入高增，期间费用显著下降，盈利能力逐年增强； 2）未来风电行业下游装机需求旺盛，国内外产业链景气度边际向好，公司产能多点布局利好获单，预计业绩利润将进入长期增长的通道； 3）公司致力于积极开发拓展新领域，不断丰富产品矩阵，预计产品价值量和渗透率将随大型化趋势持续提升。

$迈拓股份(SZ301006)$ 24H1公司实现营收1.5亿元，同比-19.77%，归母净利润3195.01万元，同比-51.28%。 其中，24Q2实现营收9932.89万元，同比+14.56%，归母净利润2437.13万元，同比+0.13%。 本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。 其中，毛利率50.97%，同比减5.64%，净利率21.36%，同比减39.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计2881.54万元，三费占营收比19.27%，同比增34.26%，每股净资产8.66元，同比增2.18%，每股经营性现金流-0.02元，同比减112.1%，每股收益0.23元，同比减51.21%。 财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下： 营收变动幅度为-19.77%，原因:发出商品验收进度，导致收入确认的金额减少。 营业成本变动幅度为-14.45%，原因:随收入减少相应减少。 销售费用变动幅度为17.2%，原因:开拓市场增加的费用。 管理费用变动幅度为12.45%，原因:新投产工厂增加折旧摊销的费用。 财务费用变动幅度为-208.72%，原因:定存增加的利息收入。 所得税费用变动幅度为-59.88%，原因:利润总额下降。 研发投入变动幅度为10.57%，原因:加大新产品开发的投入。 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-112.1%，原因:原材料备货增加。 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为24.99%，原因:闲置资金购买理财产品减少。 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-569.21%，原因:股票回购支出增加及政府补贴减少。 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-14.58%，原因:源于公司股份回购。 迈拓股份是一家专注于超声波流体测量技术的公司，其主要产品包括超声水表和热量表。 在当今的智慧城市建设中，水资源的高效管理和利用成为了一个重要议题。迈拓股份，作为超声波技术的领航者，正引领着智慧水务的新革命。迈拓股份的超声波技术在智能水表领域的应用，不仅提高了水资源的计量精度，还通过远程监控和数据分析，为水资源管理提供了新的解决方案。这种技术的应用，使得水资源的使用更加透明化，管理更加智能化，有效地推动了水务行业的现代化进程。         超声水表作为智能水表的一种，正逐渐成为供水企业智慧水务建设的重要组成部分。机构预计到2024年，超声水表的市场规模将达到约13亿人民币，行业三年复合增速为35%。迈拓股份作为行业内的“隐形冠军”，其超声水表类产品占公司营收的比例逐年提升，显示出公司在行业中的领先地位。

$上证指数(SH000001)$ 今天上证指数跌0.81%，跌破2800点，报2765点；创业板指跌1.7%，报1538点。沪深两市成交额5348亿，较上个交易日缩量246亿，全天超4700只个股下跌，很绿的一天。 网友调侃，最可怕的是白天看A股、晚上看男足，横批：市如破足。 昨晚国足0:7惨败了日本队，还创造了多项纪录:对日本最大比分失利；世预赛单场最多丢球；世预赛最大比分失利。范志毅说他气得想跳黄浦江。 今天A股溃败，又被继续锤，2800点保卫战失败。有网友警告投资者：有国足比赛的日子，千万千万不要炒股（仅限于A股），会遭受双重打击。 还好我应该庆幸，我不看男足👏，A股好歹还有快乐的时候，虽然快乐总是比较短暂（牛短熊长），但总比男足总被人地上摩擦的好。

$上证指数(SH000001)$ 上证指数从今年6月21日跌破3000点以来，就一直在上演3000点保卫战，然而近几个月不断下跌，目前已经跌到2780点，现在是2800点保卫战了，A股保卫战什么时候是个头啊？ 反观印度股市从1990年开始设立，到2024年印度孟买SENSEX指数上涨了133倍，真让A股股民羡慕嫉妒。近期来看孟买指数从2012年15000点上涨至2024年的82000点，总体是一个上涨的牛市趋势，与印度的GDP的增长呈正比，符合经济规律且可以作为反映国家经济冷暖的晴雨表。 而大A从2009年至2024年长时间徘徊于3000点附近震荡，这到底是怎么回事？ 印度股市的成功背后，隐藏着四个主要的秘密: 秘密一：对投资者保护的重视 印度股市注重保护散户投资者的权益，实行T+0交易制度，而机构则执行T+3。这种制度设计旨在确保更好地保护投资者，尤其是散户投资者。让弱势的散户比强势的机构有了时间的优势，从而对冲掉一部分机构对比散户的信息、资金等优势，这里体现了公平。 T+0使散户具有更高的灵活性，一旦发现自己被骗，可以迅速卖出股票，减小损失。但是机构则不行，会被套牢。这也就要求机构不能频繁进行套利交易，股民也就不太容易被收割。 相较之下，A股中散户受制于T+1，而机构则拥有更多的灵活性，这在一定程度上损害了散户的权益。而且印度通过T+0交易制度的实行，使得投资者更有信心参与市场，增强了市场的活力。 秘密二：注册制的灵活运用 印度股市实行着彻底的注册制，即“宽进严出”的原则。这种制度降低了上市门槛，使更多的公司能够进入股市，为市场带来更多的机会。然而，与此同时，印度对于退市制度的执行却十分严格，对财务造假和劣质公司进行强制清理，维护了市场的健康发展。 比较2000-2023年，印度孟买交易所一共新上市了3267家公司，同期，该交易所却退了3305家公司。23年下来，印度孟买交易所，居然还少了38家公司。 这种相较于A股当前“瘸了一条腿”的注册制，新股数量多而退市数量相对较少的情况，使得印度股市能够保持相对健康的状态，避免了市场的疲软。 秘密三：合理的指数编制 印度SENSEX指数编制非常合理，仅包含30只成分股。通过优中选优和优胜劣汰的方式，保持指数的健康增长。相比之下，A股上证指数涵盖几乎所有上市公司，导致许多差股难以得到清理，对指数表现造成严重拖累。印度通过严格筛选成分股的方式，使得SENSEX指数更具代表性和稳定性，为投资者提供了更好的参考指标。 秘密四:公司退市需要回购所有融资的股份。 印度违法退市的公司必须回购全部用来融资的股份，这一点就让很多上市公司不敢为所欲为，否则公司必然死无葬身之地。回购价格还必须由第三方公司评估出一个公允的价格，而不是按照最后的收盘价，这里又体现了公平。 而国内的上市公司经营失败退市，几乎没有任何惩罚。

$上证指数(SH000001)$ 现在A股的破净率15.14%，历史分位数为98.973%，最近10年的分位数为99.382%！已经超过2008年金融危机的时候。 先简单讲一下什么是破净率，当一只股票的价格低于其每股净资产时，就说该股票破净。破净股，即市净率小于1的股票，破净率则是破净股票数量与总股票数量的比例。 2005年6月6日录得13.5%的破净率数据，彼时上证指数触及998.23点低位。此后，A股市场逐渐企稳，并迎来连续两年的罕见牛市。 2018年底，A股破净股数量超过400只，占比约11.9%。此后不久，A股市场亦迎来反弹。 目前，A股市场的破净率高于2005年和2018年，处于一个相对较高的水平，从历史情况分析，这种情况一般出现在市场阶段性底部，意味着市场可能即将出现反转。 历史上，每当破净率达到一个高峰后，大盘点位均会出现较大幅度的上涨‌，所以破净率比例也被认为是市场即将发生变化的信号之一。