消息面上，以“芯启未来，智创生态”为主题的2025湾区半导体芯片展（湾芯展）将于10月15日至17日在深圳福田会展中心盛大启幕。 深圳市发展改革委员会主任郭子平近日公开确认，本土半导体企业新凯来将携旗下多个子公司参展， 并强调“会给大家带来惊喜”，引发业界高度关注。 新凯来作为深圳半导体创新企业的代表，近年来表现亮眼。 今年3月，其在上海半导体设备展上大放异彩，展现技术实力。 此次参展，新凯来预计将展示其在半导体设备、材料等环节的最新研发成果， 可能涉及突破性技术或产品，进一步巩固其行业地位。 新凯来的参展消息直接带动了市场对与其有业务关联的A股公司的关注。 据披露，利和兴（ $利和兴(SZ301013)$ ）为新凯来提供精密结构件、自动化测试夹具； 路维光电（ $路维光电(SH688401)$ ）自2024年起供应掩膜版产品； 同惠电子（ $同惠电子(BJ920509)$ ）则与其保持长期合作关系。 此外，新莱应材（ $新莱应材(SZ300260)$ ）为新凯来刻蚀、薄膜沉积设备提供超高纯净度管路系统及真空阀门，2025年斩获数亿级订单； 至纯科技（ $至纯科技(SH603690)$ ）作为其湿法清洗设备独家供应商，支持先进制程需求； 奥普光电（ $奥普光电(SZ002338)$ ）控股股东长春光机所与新凯来合资研发光刻机曝光系统核心部件，并已供应原型机部件； 江丰电子（ $江丰电子(SZ300666)$ ）作为PVD设备主靶材供应商，2025年订单超2亿元； 南大光电（ $南大光电(SZ300346)$ ）的ArF光刻胶通过验证，适配新凯来自研曝光工艺。 此次展会不仅展示了深圳半导体产业的创新活力，也凸显了产业链上下游的紧密协同。 随着新凯来等企业的技术突破，以及A股公司的深度参与，中国半导体产业有望在关键领域实现更大突破，加速构建自主可控的产业生态，为“芯启未来”注入强劲动能。

北京时间10月10周五，港股三大指数低开低走。 截至收盘，恒生指 $恒生指数(HKHSI)$ 跌1.73%，报26290.32点，恒生科技指数 $恒生科技指数(HKHSTECH)$ 跌3.27%，国企指数 $恒生中国企业指数(HKHSCEI)$ 跌1.80%。 盘面上，科网股普跌，百度 $百度集团-SW(HK09888)$ 、快手 $快手-W(HK01024)$ 跌超5%，阿里 $阿里巴巴-W(HK09988)$ 跌超4%，腾讯 $腾讯控股(HK00700)$ 、哔哩哔哩 $哔哩哔哩-W(HK09626)$ 跌超3%，京东 $京东集团-SW(HK09618)$ 、小米 $小米集团-W(HK01810)$ 、联想 $联想集团(HK00992)$ 跌超2%，美团、网易跌超1%； 半导体板块走弱，中芯国际 $中芯国际(HK00981)$ 跌超7%，上海复旦 $上海复旦(HK01385)$ 跌近6%，华虹半导体 $华虹半导体(HK01347)$ 跌超4%； 昨天午后多家券商确认将中芯国际、佰维存储等9只A股股票的融资融券折算率统一调整为零，短期肯定会对资本市场产生一定扰动。 今天部分资金或许也借着这一消息止盈。 不过，从大的资金面上看，A股市场半导体设备ETF（ $半导体设备ETF(SH561980)$ ）近5个交易日全部实现净流入，累计净申购超6亿元， 今天盘中又是持续溢价状态。 这种持续的吸金能力也表明半导体短期回调，或许反而是上车的机会。 对于好主线，好资产，下跌不是灾难，其实可以看作机会。 市场本身就有自我修正的需求，前期涨得太急，估值高了， 现在回调一下，把泡沫挤一挤，后面的路才能走得更稳， 现在跌得越透，磨得越久，未来真正行情来时，才能飞得更高。 尤其在需求、供给、技术三重共振的背景下， 半导体仍然是投资的主线，回调或许是布局的好机会。 茶饮股普涨，古茗 $古茗(HK01364)$ 涨超12%。 消息面上，据市场多家媒体报道，2025年中秋与国庆“双节叠加”，在“假日经济”“出游热潮”等因素带动下，新茶饮品牌门店迎来客流量高峰。 建材水泥股活跃，中国天瑞水泥 $中国天瑞水泥(HK01252)$ 涨超12%。 天风证券指出，当前玻璃品种处于过去三年50%分位数以下，水泥高于玻璃，其中中国建材、海螺水泥、金隅集团处于过去三年80%分位数左右水平，华润建材科技相对较低，而西部水泥、华新水泥相对较高，此次上涨主要是低估值玻璃品种弹性相对更大。 节前工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，该方案针对建材行业市场需求不振、结构性问题突出，明确25-26年行业主要目标和工作举措。在当前建材反内卷的助力下，去产能有望加速推进，推动行业竞争格局改善，叠加资金面环境进一步改善，继续看好建材低估值品种。 黄金股普跌，中国黄金国际 $中国黄金国际(HK02099)$ 跌超9%。 消息面上，今天凌晨，现货黄金失守3960美元/盎司关口，较高位回落近100美元/盎司，COMEX黄金期货收跌1.95%。据报道，当地时间10月9日晚，哈马斯高级官员、首席谈判代表哈利勒·哈亚发表声明宣布达成停火协议。以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。宝城期货指出，短期以色列与哈马斯达成停火协议，导致地缘政治紧张情绪迅速降温，叠加前期已录得较大涨幅，短期多头了结意愿较强。华泰期货表示，金价创出历史新高之后获利了结情绪或短期压制金价，但现阶段避险溢价与美联储宽松主线逻辑均未发生明显变化，未来价格有望进一步上行。 金叶国际集团 $金叶国际集团(HK08549)$ 上市首日涨330%。 据此前消息，上一交易日，金叶国际集团暗盘一度暴涨900%，最高涨至5.00港元；最终暗盘收涨472%，报2.86港元。每手5000股，不计手续费，一手赚11800港元。公开发售阶段金叶国际集团获11464.72倍认购，公开发售的发售股份最终数目为1000万股份，占发售股份总数的约10%。合共接获约16.81万份有效申请，受理申请数目2000份，申购一手获配发股份占所申请股份总数的概约百分比为0.50%。此外，国际配售阶段金叶国际集团获1.20倍认购，国际发售股份最终数目为9000万股股份，相当于发售股份总数的90%。 挚达科技 $挚达科技(HK02650)$ 上市首日涨超192%。 据此前消息，上一交易日，挚达科技暗盘收涨181.38%，报188.3港元。每手50股，不计手续费，一手赚6069港元。另据此前消息，公开发售阶段挚达科技获5440.80倍认购，公开发售的发售股份最终数目为59.79万股份，占发售股份总数的约10%。合共接获约20.18万份有效申请，受理申请数目11958份，申购一手获配发股份占所申请股份总数的概约百分比为0.04%。此外，国际配售阶段挚达科技获2.37倍认购，国际发售股份最终数目为538.10万股股份，相当于发售股份总数的90%。 机构观点 国泰海通：四季度港股有望创年内新高，其中恒生科技空间最大，结构上港股科技仍是行情主线。首先，港股互联网巨头受益 AI 叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。产业+政策催化下AI产业趋势加速，港股科技龙头更加受益于AI产业变革红利。其次，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。该机构称，当前港股市场性价比仍突出，尤其部分科技龙头权重股估值偏低，在本轮科技周期引领下仍有较大上行空间。定量测算，仅考虑低估科技龙头权重股估值修复，或能推动恒生科技上涨15%，若指数整体估值进一步修复至历史均值或将涨超30%。 汇丰晋信基金：过去一个季度，由于国内互联网厂商之间竞争加剧、AI投资带来的资本开支增加以及外部扰动带来的不确定性等因素，恒生科技指数波动性有所加大。但从长期来看，恒生科技板块依然值得关注。港股科技品种和A股比较大的区别在于，A股科技品种更多为聚焦于半导体等产业链的“硬科技”，而港股科技品种更多为聚焦于AI应用、软件等“软科技”。未来市场的焦点可能更多从算力、芯片领域逐步扩散到AI应用，港股科技品种有望受益。 华泰证券：在美联储新一轮宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展启动的背景下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板块或依然处在布局区。方正证券同样认为，当前时点，港股上涨行情仍未结束，建议继续关注恒生科技为代表的低估值品种补涨机会。南下资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流动性环境有望进一步受益。 中信证券：充裕的流动性叠加AI的持续投入和创新是推动港股两大动能。9月前半段港股与美股均受益于美联储降息预期升温，共振上行(港股主要指数与标普500和罗素2000相关性上升)。但美联储降息至今，恒生科技走势与费城半导体指数较为一致，反映国内外AI的创新和持续投入预期推动港股上行的动能。短期来看，判断这两大动能仍将助力港股延续上涨行情。 招商证券：市场波动可能加剧，但长期向上趋势不改。AI仍然是港股市场主线，港股互联网仍然有望成为最为受益方向。有色金属则受益于降息带来的流动性宽松和通胀预期提升的双重利好。建议继续把握港股的科技（包括AI互联网大盘+高端制造业等小盘）和有色金属的市场主线，同时增配市场预期差较大的港股保险股以及“困境反转”和高股息等价值策略。部分超跌的优质创新药个股可以自下而上进行配置。

周五沪指失守3900点关口 市场大幅调整！ 早盘沪指低开18点于3915点，创业板低开31点于3230点， 开盘以后市场回踩3905点以后反弹，黄线领涨，两市超过3200股上涨， 但昨天大涨的大科技和有色板块明显领跌，导致创业板和科创板指数大跌， 虽然个股大部分时间涨多跌少，但盘尾还是被硬生生的拖累下来了，各大指数收于全天相对低位区域！ 周五资金轮动为主，昨天强势的核聚变全天分歧，少数品种晋级，比如合锻智能、中国核建等。 下午光刻机概念凯美特气和新莱应材相对活跃，主要是受消息影响。 其他的，智能电网、消费、地产等也有资金轮动，但力度都一般。 整体来说看，高位的一批短期有调整压力，后面观察低位品种的承接情况，注意踩好节奏。 今日主力资金净流入建筑材料、纺服行业、电网设备等板块，净流出电子、电新行业、半导体等板块，其中电子板块净流出超309亿元。 个股方面，长城军工涨停，主力资金净买入7.80亿元位居首位， 华泰证券、新易盛、蓝黛科技主力资金净流入居前； 立讯精密遭净卖出近24亿元位居首位， 宁德时代、阳光电源、中芯国际主力资金净流出额居前。

【10.10A股午评】创业板指半日跌3.4%， 培育钻石冲高，半导体回调  以下为收市内容：三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.94%，深证成指跌2.7%，创业板指跌4.55%，北证50跌1.24%。 沪深京三市全天成交额25341亿元，较上日缩量1377亿元。 全市场超2500只个股下跌。 市场分析认为，指数走低主要有三方面原因： 一是，半导体赛道大幅杀跌，消息面上，中芯国际、佰维存储等多股两融折算率降为0， 不过，业内人士称，常规操作无需过度解读，另外据证监会官网，长鑫科技已发布IPO辅导工作完成报告。 二是，除了半导体赛道以外，固态电池等热门赛道股也集体调整，获利回吐行为可能引发连锁反应，加剧市场情绪波动。 三是，外围市场方面，美国宏观经济数据持续真空，投资者担忧泡沫风险， 隔夜美股三大指数集体收跌，其中，中概股指数跌超2%。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块方面， 光刻机概念股午后局部走强，新莱应材 $新莱应材(SZ300260)$ 、凯美特气 $凯美特气(SZ002549)$ 双双涨停，波长光电 $波长光电(SZ301421)$ 、国林科技 $国林科技(SZ300786)$ 跟涨。 消息面上，有媒体称新凯来旗下深圳市万里眼技术有限公司将于10月15日-17日举行的2025湾区半导体产业生态博览会上发布多款新品，其中包括：该公司自主研发的新一代超高速实时示波器。 大消费概念逆势活跃，早盘零售、食品饮料方向领涨，庄园牧场 $庄园牧场(SZ002910)$ 2连板，安正时尚 $安正时尚(SH603839)$ 涨停，养元饮品 $养元饮品(SH603156)$ 等跟涨。 消息面上，据商务部商务大数据监测，国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%。 10月1日至7日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0%。中证报援引专家观点称，随着更多扩内需相关政策的落地，消费潜力有望持续释放。 电池板块大幅调整，璞泰来、天赐材料、国轩高科等股盘中跌停，先导智能、利元亨、亿纬锂能大跌超10%。 半导体板块同样大幅走低，华虹公司、东芯股份、佰维存储领跌。 贵金属板块昨日大涨后今日集体熄火，西部黄金逼近跌停，晓程科技、赤峰黄金、湖南黄金跌幅居前。 另一方面，燃气板块逆市大涨，大众公用、洪通燃气双双涨停。 此外，水泥建材、港口航运、电网设备等板块盘中均有所异动。 板块题材上，半导体、电池、贵金属、算力硬件、光伏设备板块跌幅居前； 燃气、纺织制造、煤炭、港口航运、猪肉、水泥建材、电网设备板块涨幅居前。 【展望后市】中金：10月成长占优有望延续，关注景气行业 中金公司研报表示，近期市场表现出较强的结构性特征，热点集中在成长板块。由于前期市场成交迅速放大、交易集中，8月底后A股市场进入盘整震荡期，但不乏结构亮点。10月建议关注如下配置思路：1）AI算力和机器人等相关产业链；2）创新药、消费电子、电池和有色金属等行业；3）工程机械、电网设备、养殖业与饲料等行业；4）“十五五”相关领域。 【大行报告精选】今天前期表现强势的燕东微、华虹公司、佰维存储等芯片产业链个股集体重挫； 不过市场也传来好消息，长鑫科技完成IPO辅导，估值超1400亿 另外国泰海通研报：ROCm生态或加速完善 海光中标数十亿订单 国泰海通发布研报称，根据芯语，AMD与OpenAI签订6GW算力芯片合作协议，基于技术与股权合作，预计将加速ROCm生态建设。海光DTK软件栈完全兼容ROCm生态，或可降低国内大模型适配成本。根据芯智讯与新浪财经援引第一财经，工商银行与中国联通采购数十亿元海光芯片，金融、运营商等信创体系有望率先实现全面国产化，加速海光芯片渗透。推荐标的：海光信息( $海光信息(SH688041)$ )、寒武纪-U( $寒武纪(SH688256)$ )、中芯国际( $中芯国际(SH688981)$ )、兆易创新( $兆易创新(SH603986)$ )、盛科通信-U( $盛科通信(SH688702)$ H)，相关标的：芯原股份( $芯原股份(SH688521)$ )。 国泰海通主要观点如下： AMD与OpenAI签订6GW算力芯片合作协议，ROCm生态加速完善 根据芯语，2025年10月6日OpenAI 与AMD 签订合作协议，协议明确(1)OpenAI将在未来数年内部署合计6GW的AMDGPU算力，该计划将于2026H2正式启动，首批1 GW 将基于MI450系列GPU；(2)AMD向OpenAI 授予最多1.6亿股普通股的认股权证，解锁与算力部署进度和AMD股价等相关。国泰海通认为该合作协议标志AI 算力供给仍存较大缺口；基于技术+股权合作，有望加深AMD与OpenAI在软硬件方面的协同，加速AMD ROCm生态建设。根据虎嗅，ROCm 7将于2025Q3普遍可用，与ROCm 6相比，其具备超过3.5倍的推理能力和3倍的训练能力。 海光DTK 软件栈兼容ROCm生态，或降低国内大模型适配成本 根据亿欧智库发布的《2024中国信创+AI趋势洞察报告》，海光DCU具备完整的软件栈，包括DTK(DCU Toolkit)、开发工具链、模型仓库等，完全兼容ROCm生态，支持TensorFlow、Pytorch等主流深度学习框架，或将有效降低国内大模型适配成本。 工商银行与中国联通采购数十亿元海光芯片，海光芯片加速渗透 根据芯智讯，工商银行《2025年度海光芯片服务器采购项目中标候选人公示》显示浪潮信息是本次中标主力，中兴通讯和联想是备选，三家服务器整机方案均基于海光芯片，该项目集采金额或高达30亿元。根据新浪财经援引第一财经，中国联通集采项目中海光服务器预算金额为27.82亿元。国泰海通认为，金融、运营商等信创体系有望率先实现全面国产化，加速海光芯片渗透。 风险提示 深算四号进展不及预期；先进工艺制程产能扩产不及预期。

据证监会官网披露，长鑫科技已正式完成IPO辅导工作，标志着这家估值超1400亿元的半导体巨头正式启动上市进程。 三个月前，公司启动辅导时即引发市场关注， 保荐机构中信建投与中金公司派出多达34人的辅导团队，凸显监管层与中介机构对项目的重视程度。 作为长鑫存储的全资母公司，长鑫科技是国产DRAM产业链的核心载体。 长鑫存储是国内规模最大、技术最先进的IDM企业，也是唯一实现大规模量产通用型DRAM的厂商。 公司注册资本601.9亿元，无控股股东，第一大股东合肥清辉集电持股21.67%。 据兴业证券援引Trendforce数据，长鑫存储2025年底产能将达30万片/月，同比激增近50%； DDR5内存市场份额年底有望从年初的1%提升至7%，LPDDR5份额更将由Q1的0.5%跃升至9%，技术迭代与产能扩张态势显著。 东方证券指出，长鑫科技IPO将通过融资推动业务扩张，全面利好产业链上下游。先进存储产能扩充及国产HBM量产进程，将持续带动上游设备与材料环节需求。 建议关注两大主线： 一是国产HBM产业链相关企业，如精智达 $精智达(SH688627)$ 、芯源微 $芯源微(SH688037)$ 等； 二是DRAM端受益产能布局的设备公司，如北方华创 $北方华创(SZ002371)$ 、中微公司 $中微公司(SH688012)$ 等，以及材料公司如安集科技 $安集科技(SH688019)$ 、鼎龙股份 $鼎龙股份(SZ300054)$ 等。 此次IPO辅导完成，不仅标志着长鑫科技资本化进程的重大突破，更预示着国产存储产业在技术突破与市场拓展的双轮驱动下，正加速向全球价值链高端攀升，为半导体国产替代注入强劲动能。

三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌0.51%，深成指跌1.85%，创业板指跌3.4%，北证50跌0.8%。 沪深京三市半日成交额16561亿元，较上日缩量708亿元。 全市场超2300只个股下跌。 华泰证券认为，10月行情的首个交易日市场迎来开门红，沪指站上3900点关口创出近期的新高，一举突破了自8月底以来区间震荡的箱体上沿，进一步打开了行情向上演绎的空间。进入10月份，上市公司三季报披露将拉开帷幕，宏观经济三季度数据也将出炉，货币政策以及财政政策的动向受到关注。此外，二十届四中全会将在10月份召开，十五五规划受到市场的广泛聚焦和期待。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块方面， 培育钻石、石墨电极板块冲高，四方达 $四方达(SZ300179)$ 、黄河旋风 $黄河旋风(SH600172)$ 涨停，惠丰钻石 $惠丰钻石(BJ920725)$ 涨超20%，力量钻石 $力量钻石(SZ301071)$ 涨超10%，东方碳素 $东方碳素(BJ920175)$ 、方大炭素 $方大炭素(SH600516)$ 跟涨。 消息面上，商务部、海关总署连发4则公告，对超硬材料、锂电池和人造石墨负极材料相关物项等出口管制。 中原证券指出，中美日对功能性金刚石领域持续关注、技术突破和出口管控，表明功能性金刚石具有极大的应用潜力和市场需求，建议关注对功能性CVD金刚石持续开展产品研发并具有技术储备的相关企业。 可控核聚变板块延续活跃，哈焊华通 $哈焊华通(SZ301137)$ 、合锻智能 $合锻智能(SH603011)$ 创新高，安泰科技 $安泰科技(SZ000969)$ 2连板，永鼎股份 $永鼎股份(SH600105)$ 涨停，上海电气 $上海电力(SH600021)$ 、国光电气 $国光电气(SH688776)$ 、常辅股份 $常辅股份(BJ920396)$ 、富煌钢 $富煌钢构(SZ002743)$ 构跟涨。 消息面上，据央视新闻报道，中国核聚变装置BEST主机全面开建，该装置在国际上将首次验证演示核聚变发电，我国有望2030年用核聚变发电。、 中信证券称，行业的长期成长趋势已经确立，国际及国内装置加速建设下，零部件企业订单有望得到充分释放，对可控核聚变行业坚定看好。 半导体板块大幅调整，东芯股份 $东芯股份(SH688110)$ 、华虹公司 $华虹公司(SH688347)$ 、晶合集成 $晶合集成(SH688249)$ 等股大跌超10%，佰维存储 $佰维存储(SH688525)$ 、中芯国际 $中芯国际(SH688981)$ 、芯原股份 $芯原股份(SH688521)$ 跌幅居前。 引发半导体跳水直接原因来自昨日午后一则消息，包括东方财富证券、国融证券、东方证券在内的多家券商确认将中芯国际、佰维存储、路桥信息等9只A股股票的融资融券折算率统一调整为零，业内人士表示这不影响投资者融资融券交易，但短期仍对资本市场产生一定扰动。 中长期看，存储产业新一轮缺货潮愈演愈烈。据Digtimes消息，虽然国庆期间供应渠道商及买家放假，但询单需求热度却没有减弱，存储现货市场价格快速飙升。近一周来，DDR4 DRAM涨幅已超12%，DDR5 16Gb现货价格则涨8.5%。 电池板块同样回调，利元亨、赢合科技盘中跌超10%，亿纬锂能、天际股份、宏工科技纷纷跟跌。 黄金股昨日大涨后今日多数熄火，西部黄金、晓程科技、赤峰黄金领跌。 另一方面，燃气板块集体走高，大众公用、洪通燃气双双涨停。电网设备板块盘中攀升，新特电气20cm涨停，国电南自、四方股份、神马电力封板。 此外，水泥、煤炭、油气、乳业等板块盘中均表现活跃。 板块题材方面，燃气、纺织制造、电网设备、煤炭、水泥建材、乳业板块涨幅居前；贵金属、半导体、固态电池、光伏设备、算力硬件等热门赛道股跌幅居前。 【展望后市】兴业证券：新一轮上行动能已在蓄势 兴业证券认为，经历9月以来的震荡整固后，新一轮上行动能已在蓄势。而随着10月三季报交易陆续展开、月末密集重磅会议提振政策预期，往后结构上可交易的线索也将更加丰富。以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、军工、AI、电池、“反内卷”&景气周期(有色、化工)。 【大行报告精选】中信证券：超硬材料出口管制利好行业整合 看好板块的交易性投资机会 中信证券发布研报称，10月9日商务部和海关总署对超硬材料相关物项实施出口管制，范围相比2024年8月扩大，进一步凸显超硬材料的战略属性。尽管短期超硬材料企业可能出口受阻，但长期看本次出口管制会加速国内超硬材料产业的整合，该行认为后市价格有望震荡上行，同时人造金刚石的功能性应用也有望持续催化，看好超硬材料板块的交易性投资机会，建议关注龙头企业。 中信证券主要观点如下： 超硬材料出口管制范围扩大，或产生显著影响 根据中国新闻网，中国商务部、中国海关总署9日联合发布公告，对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制。其中超硬材料相关物项包括平均粒径小于等于50μm的人造金刚石微粉、平均粒径大于50μm且小于等于500μm的人造金刚石单晶(不管制用于装饰、首饰的培育钻石)、具有相关特性的人造金刚石线锯和人造金刚石砂轮、直流电弧等离子体喷射化学气相沉积(DCPCVD)设备以及DCPCVD工艺技术。 商务部新闻发言人当日表示，根据《中华人民共和国出口管制法》等有关法律法规，上述公告将于11月8日正式实施，对于合法合规的出口申请，中方将在审查后予以许可。与2024年8月15日商务部、海关总署对于超硬材料相关物项实施出口管制相比较，此次出口管制的范围由技术、设备扩展到直接应用于终端的材料和制品，可能对海外下游客户和国内生产商生产显著的影响。 超硬材料的战略属性进一步凸显 根据中国出口管制信息网，以金刚石为代表的超硬材料及制品被誉为“最硬最锋利的工业牙齿”，是石油勘探与矿山开采、机床机械与汽车制造、轨道交通、核电、国防军工与航空航天重大工程以及光伏与电子信息等战略性新兴产业中不可或缺的高功能材料。根据《中国人造金刚石产业地图(2023年)》(中国机床工具工业协会超硬材料分会)，2022年中国人造金刚石单晶产量占全球的95%，该行统计此次出口管制涉及的产品2024年出口金额超过2.7亿美元，出口管制实施后海外的人造金刚石制品厂商和下游客户或面临供应链压力，出口管制使得超硬材料的战略属性进一步凸显。 出口管制或加速国内超硬材料行业整合 2020-2022年培育钻石市场的发展使得超硬材料行业供给迅速增加，中国超硬材料进入明显供过于求的状态，2022-2024年人造金刚石微粉和单晶(参考税则号列：71051020)的出口均价下降31%。 尽管本次的出口管制实施后仍然可以申请出口，但是审批流程复杂且时间成本高，超硬材料企业需要投入更多人力、资源去申请并建立出口管制合规体系，无形中都将增加企业运营成本，而且对于大部分超硬材料企业而言，在11月8日前顺利通过审查都是一个很大的挑战。所以短期内，超硬材料企业或将面临出口受阻的局面。 长期来看，出口管制利大于弊，或将改变我国“低端制品产能过剩、高端制品国外进口”的产业格局。根据中国超硬材料网，行业人士明确指出，本次出口管制会加速国内超硬材料产业的整合，具备资源、技术、规模优势的企业将脱颖而出，部分超硬材料中小企业因为面临较大生存压力，可能被迫退出或被收购。随着行业逐步整合，该行认为后市价格有望震荡上行。 超硬材料的功能性应用市场未来可期 当前人造金刚石的应用仍主要集中于结构性材料，在声、光、电、磁、热等领域，人造金刚石作为功能性材料的应用也有巨大潜力。散热领域，金刚石热导率高(最高可达2000 W/m·K)，可用于半导体器件散热领域，根据Diamond Foundry官网，金刚石散热使得英伟达芯片的计算速度提高3倍。量子计算领域，金刚石NV色心路线在单/双量子比特逻辑门保真度、量子比特测控系统等方面取得进展，发展前景值得期待。 风险因素： 政策超预期变化的风险;新兴应用研发不及预期;行业竞争加剧的风险。

10月10日早盘，煤炭开采加工板块震荡走强， 大有能源 $大有能源(SH600403)$ 、宝泰隆 $宝泰隆(SH601011)$ 强势涨停，安泰集团 $安泰集团(SH600408)$ 、陕西黑猫 $陕西黑猫(SH601015)$ 、云煤能源 $云煤能源(SH600792)$ 等多股跟涨， 从基本面看， 中信证券研报指出，2025年Q3煤炭上市公司净利润平均环比增长约18%，尽管前三季度同比降幅约27%，但焦煤、无烟煤公司业绩弹性更大，动力煤板块利润贡献仍居首位。 浙商证券进一步强调，四季度供暖季来临，电厂补库需求增加，长协价格抬升将支撑现货煤价，叠加“反内卷”政策推动行业自律、产能置换限制产能规模，预计煤价10月中下旬开启上涨通道，年底或突破900元/吨。 民生证券亦指出，9月煤价淡季反弹已站稳700元/吨，11月供暖季需求旺季叠加安全生产考核影响供给，煤价上涨动能将持续增强。 具体受益标的方面， 中国神华 $中国神华(SH601088)$ 凭借煤电路港航一体化产业链及低成本优势，盈利改善预期明确； 陕西煤业 $陕西煤业(SH601225)$ 作为陕西省龙头，优质动力煤资源与强成本控制能力使其在煤价上涨周期中弹性显著； 兖矿能源 $兖矿能源(SH600188)$ 布局海内外优质煤矿，产能规模大且品质优良，业绩有望大幅改善； 晋控煤业 $晋控煤业(SH601001)$ 作为山西焦煤核心供应商，将直接受益于炼焦煤价格环比16%的上涨； 潞安环能 $潞安环能(SH601699)$ 则通过煤化工产业链延伸，在煤价回升中展现更强盈利修复能力。 产业链层面，煤炭价格上涨不仅直接利好开采加工企业，还将间接推动电力、钢铁、化工及能源设备板块。火电企业成本压力缓解，煤电一体化企业优势突出； 焦炭焦煤企业受益于炼焦煤价格上涨；煤化工企业因耗煤量增加及成本控制优势迎来发展机遇； 煤机、选煤设备需求随行业景气度回升同步增长。 展望后市，在政策支持、供需改善及市场风格轮动下， 煤炭板块有望持续跑赢大盘，配置价值凸显。

北京时间10.10日周五，隔夜美股市场纳斯达克中国金龙指数收跌2%， 今早港股低开逾200点。恒生指数 $恒生指数(HKHSI)$ 低开228点，开报26523点，成交35.6亿元，科指 $恒生科技指数(HKHSTECH)$ 跌1.4%，报6380点。 盘面上，科技股普遍走低，阿里巴巴 $阿里巴巴-W(HK09988)$ 跌2.42%，腾讯控股 $腾讯控股(HK00700)$ 跌0.96%，京东集团 $京东集团-SW(HK09618)$ 跌2.21%，小米集团 $小米集团-W(HK01810)$ 跌1.03%，网易 $网易-S(HK09999)$ 跌1.41%，美团 $美团-W(HK03690)$ 跌1.06%，快手 $快手-W(HK01024)$ 跌1.3%，哔哩哔哩 $哔哩哔哩-W(HK09626)$ 跌2.12%； 锂电池、有色等热门行业普遍回调，宁德时代 $宁德时代(HK03750)$ 、洛阳钼业 $洛阳钼业(HK03993)$ 跌超3%；金叶国际集团港股IPO $金叶国际集团(HK08549)$ 上市开盘大涨500%，挚达科技 $挚达科技(HK02650)$ 上市首日大涨超183%。 黄金股集体低开，截至发稿，中国黄金国际 $中国黄金国际(HK02099)$ 跌3.99%，报149港元；紫金黄金国际 $紫金黄金国际(HK02259)$ 跌3.75%，报136港元；山东黄金 $山东黄金(HK01787)$ 跌3.71%，报40.5港元；赤峰黄金 $赤峰黄金(HK06693)$ 跌3.13%，报34.08港元。 消息面上，今天凌晨，现货黄金失守3960美元/盎司关口，较高位回落近100美元/盎司，COMEX黄金期货收跌1.95%。据报道，当地时间10月9日晚，哈马斯高级官员、首席谈判代表哈利勒·哈亚发表声明宣布达成停火协议。以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。 宝城期货指出，短期以色列与哈马斯达成停火协议，导致地缘政治紧张情绪迅速降温，叠加前期已录得较大涨幅，短期多头了结意愿较强。华泰期货表示，金价创出历史新高之后获利了结情绪或短期压制金价，但现阶段避险溢价与美联储宽松主线逻辑均未发生明显变化，未来价格有望进一步上行。 诺科达科技 $诺科达科技(HK00519)$ 高开6%，截至发稿，涨6%，报0.265港元，成交额28.22万港元。 消息面上，近日，诺科达科技发布公告，2025年度，集团智能机器人业务完成由一到十的突破，由点到面的跨越，正式迈向由十至百的规模化增长新阶段，业务创新及扩张成效全面显现。 香港市场作为战略基石，已实现新场景、新应用、新客户三重突破。智慧解决方案已成功进入皇后山邨、嘉褔邨等公共屋邨，以及多个大型屋苑、医院、核心商场、康乐公园等多元场景。创新应用中，搬运机器人承接垃圾分类及转运等重体力工作，有效降低工人受伤风险并提升作业效率，安防、清洁、礼宾等机器人的本土化设计及应用亦获广泛认可。 国际市场布局同步提速，依托香港“超级联系人”优势，智能机器人已正式落地中东、东南亚及欧洲地区，在智慧城市领域实现商业化验证，同时与中东、东南亚、欧洲、北美等多地伙伴推进跨领域合作。 挚达科技 $挚达科技(HK02650)$ 首挂上市，公告显示，每股定价66.92港元，共发行597.89万股股份，每手50股，所得款项净额约3.27亿港元。截至发稿，涨183.92%，报190港元，成交额1.72亿港元。 公开资料显示，挚达科技以智慧家用电动汽车充电桩为切入点，构建了由产品、服务及数字化平台构成的“三位一体”电动汽车家庭充电解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按往绩记录期间家用电动汽车充电桩的销量计，挚达科技是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商，全球市场份额约9.0%，中国市场份额约13.6%。按销售额计，在全球排名第四，市场份额约5.7%，在中国排名第一，市场份额10.3%。 值得注意的是，通过与知名汽车制造商的合作，挚达科技建立了品牌声誉，成为具备竞争优势的电动汽车家庭充电解决方案提供商，同时与该等主要汽车制造商一同进军海外市场。如今，该公司的产品及服务已覆盖22个国家。根据弗若斯特沙利文的资料，在泰国和巴西这两个中国以外增长迅速的电动汽车市场，该公司是率先建立地位且备受认可的智慧家用电动汽车充电桩和服务提供商之一。 企业新闻 舜宇光学 $舜宇光学科技(HK02382)$ ：拟约19.03亿元转让上海奥来并入股歌尔光学，携手歌尔布局AI/AR光学业务。 东方海外国际 $东方海外国际(HK00316)$ )：前9月航线收入较去年同期减少8.3%，达约66.96亿美元。整体运载率较2024年同期下降1.5%，每个标准箱的整体平均航线收入较去年同期减少12.4%。 协合新能源 $协合新能源(HK00182)$ ：前9月权益发电量为6,464.54GWh，同比减少0.31%，其中太阳能权益发电量同比增长30.69%。 迅销 $迅销集团(HK06288)$ ：发布截至2025年8月31日止年度全年业绩，取得收益34005.39亿日圆，同比增长9.6%；净利润4330.09亿日圆，同比增长16.4%。 东风集团股份 $东风集团股份(HK00489)$ ：前9个月累计汽车销量为131.68万辆，同比下降约3.6%。 亚洲金融 $亚洲金融(HK00662)$ ：完成出售亚洲保险持有的香港人寿股权，涉资2.95亿港元。 机构观点 中信证券：港股市场具备了国内完整的AI产业链公司，叠加越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，该行判断港股仍将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化。即便短期海外仍有诸多地缘政治和贸易等方面的不确定性，但随着港股基本面的触底反弹，2024年初以来的长牛行情预计延续。 国盛证券：过节期间，辉瑞和特朗普达成协议，部分解除了海外MNC的政策担忧，海外MNC迎来修复，同时也带动港股医药情绪有所修复，对CXO带来正面影响，在这个影响下，中小市值创新药-B公司尤其是未进通的表现弹性较大。这段时间CXO确实表现相对强势，有业绩期比较优势，也有降息预期影响，也有行业趋势拐点向上预期影响，几点共振，中长期值得期待。创新药近期因为缺少催化，借势消化筹码，也有企稳迹象，看好十一后，尤其是Q4创新药表现。 浙商证券：当前白银面临趋势性减少的库存与贵金属牛市下日益提升的白银投机需求。有限的库存可能难以满足日益活跃的投机需求，若贵金属市场热度持续上行，投机资金涌入后现货紧张，可能存在短缺的做多机会。

10月9日，现货白银价格首次突破50美元/盎司，创历史新高。 这一突破主要受避险需求飙升与伦敦现货市场供应趋紧的双重推动。 浙商证券指出，当前白银库存面临趋势性减少，而贵金属牛市下投机需求日益提升，有限的库存可能难以满足活跃的投机需求，若贵金属市场热度持续，可能引发短缺风险。 今年以来，白银涨幅已超70%，表现优于黄金。 市场对美国财政风险、股市过热及美联储独立性受威胁的担忧，推动投资者加速转向白银等避险资产。 伦敦市场供应紧张成为关键因素——交易商因担忧美国对白银征收关税，将金属银运往纽约，导致伦敦库存下降，可供借贷的白银减少，借入成本急剧攀升。 白银的强势还源于其工业与投资属性的双重驱动。 工业方面，太阳能电池板和AI半导体等领域需求旺盛； 投资方面，部分投资者将白银视为黄金的替代避险工具。 此外，白银市场规模小于黄金，价格对美元波动更敏感，而当前美联储降息预期（芝商所显示10月、12月降息概率分别为92%和79%）及地缘政治紧张局势，进一步支撑贵金属牛市。 机构普遍看好白银前景。 高盛等银行认为其仍有上涨潜力； 汇丰银行预计2026年上半年银价将进一步走高； 蒙特利尔银行预测2026年均价达49.50美元，较此前预测上调57%； Metals Focus则预计白银将在2026年突破60美元/盎司。 当前，现货白银价格创多年新高，市场对其未来走势持乐观预期，投资者热情持续高涨。 随着美联储政策宽松、全球通胀预期上升及地缘风险持续， 白银作为兼具工业属性与避险功能的资产，中长期投资价值凸显，成为年内表现最佳的大宗商品之一。 $中国白银集团(HK00815)$  $紫金矿业(HK02899)$  $江西铜业股份(HK00358)$ 

2025年港股牛市如火如荼，恒指与恒科指数年内分别大涨超33%与45%， 但家电板块却整体跑输大盘，年内涨幅不足10%。板块内个股呈现显著分化： TCL电子 $TCL电子(HK01070)$ 以78.88%涨幅领跑，创维集团 $创维集团(HK00751)$ 涨45.74%， 而奥克斯电气 $奥克斯电气(HK02580)$ 则逆势下跌19.35%，海尔智家 $海尔智家(HK06690)$ 微跌2.45%。 业绩表现同样分化明显。 TCL电子中期归母净利润同比猛增67.78%，美的集团 $美的集团(HK00300)$ 、海尔智家等龙头企业亦实现正增长； 反观JS环球生活 $JS环球生活(HK01691)$ ，其净利润同比暴跌371.79%，香江电器 $香江电器(HK02619)$ 、创维集团也遭遇下滑。 分析来看，利润增速分化主要受两大因素驱动： 其一，核心品类差异——国补政策下，清洁电器、空调、洗护等品类表现突出； 其二，市场布局差异——国内市场在以旧换新政策支撑下韧性凸显，2025上半年零售规模达4537亿元，同比增长9.2%； 海外市场虽毛利较高，但面临关税与汇率波动挑战，出口规模3524.6亿元，仅微增1.4%。 值得注意的是，家电股盈利增速普遍放缓，或受2024年高基数及需求环境、企业战略调整等多重因素影响。 但政策端传来利好：9月30日，第四批690亿元以旧换新资金已下达，全年3000亿元中央资金全部到位。 前8月数据显示，以旧换新政策带动家电等商品销售额超2万亿元，支撑社零增长4.6%。 当前，家电板块估值已回落至近1倍PB的历史底部。 国联民生证券指出，龙头企业现金流稳健、分红率提升预期明确，股息率优势凸显。尽管奥维云网预测2025年国内家电全品类零售规模仅微增，但四季度国补资金支撑双11大促，业绩确定性增强。 展望后市，家电板块估值低位已显性价比，业绩回暖或成走势转强关键。 需聚焦品类优势突出、市场布局均衡的龙头企业，在分化加剧的格局中捕捉结构性机遇。

（笔者注：这里的奔驰指的的飞奔的意思，不是汽车品牌奔驰）。 英伟达 $英伟达(USNVDA)$ 获华府批准向阿联酋出售数以十亿计美元芯片， 股价周四（9日）收涨1.8%，盘中一度涨2.5%，创下52周新高， 此前CantorFitzgerald分析师C.J.Muse将该人工智能（AI）巨头的目标价调升至每股300美元，为华尔街最高预期。 若达此价位，英伟达的市值将达7.3万亿美元，远高于目前的4.7万亿美元，持续稳居全球最具价值的上市公司。 Muse 此番调升目标价，是继上周在纽约举行的投资人会议后做出。 会议中包括英伟达执行长黄仁勋、财务长Colette Kress及多位高层出席。 尽管华尔街关于 AI 泡沫的讨论声不断，Muse 强调，「这不是泡沫。」他表示，我们仍处于AI投资周期的初期阶段。 Muse 指出，「我们正处于多兆美元 AI 基础建设扩张的早期阶段，光是超大规模云端业者 （Hyperscalers） 就已明确释出未来数年数千亿美元的需求，更不用说新云端业者 （Neo-Clouds）、企业应用及实体 AI 等其他驱动力。」 Muse表示，其中一大亮点是英伟达与OpenAI的新合作。 双方计划让OpenAI成为自有云端规模运算商，借此排除服务器制造商与云端供应商的中间利润叠加，将英伟达与ASIC芯片的成本差距缩小至约15%。 此举被视为双方双赢，并可能对ASIC市场构成压力。 英伟达也正通过极致共同设计 （Extreme Co-Design） 计划，以年度节奏优化整体 AI 基础架构。 客户如今追求的是完整 AI 部署能力，非单纯芯片，而英伟达从芯片到软件的全方位解决方案 （包含 CUDA-X），正好符合这项需求。 Muse 指出，黄仁勋与团队专注且具竞争力，正如黄仁勋所言，他们「正在完成目标。」他并预估，英伟达未来将稳居AI加速器市场至少75%的市占率。 在获利预测方面，Muse认为英伟达2026年每股盈余（EPS）达8美元非常可行，相比市场普遍预期的6.26美元高出不少。 2027年EPS则可望升至11美元，同样高于市场共识的7.36美元。 「因此，我们将目标价自240美元上调至300美元（以2026年预期EPS 11美元计算的市盈率27倍，原为以8美元EPS计算的30倍），这意味着短期仍有超过60%的上涨空间，长期潜力更为可观。 若英伟达持续推进，目标是在2030年前将EPS推升至50美元，届时全球AI基础设施市场规模将达3至4万亿美元。” Muse 最后以美国摇滚歌手 Bruce Springsteen 一曲经典作结，「宝贝，英伟达是为奔驰而生 （Born To Run），并将持续奔驰下去。」

美国当地事件10.9日，在缺乏利好消息刺激下，加上投资者担心股市过热， 美股周四偏软，标指与纳指轻微破顶后回吐，纳指一度转挫0.63%，标指最多倒跌0.56%; 道指高开48点后，反复曾泻330点，低见46271点。 贵金属续获避险资金追捧，尤其白银追落后，现货银价自八十年代后首次冲破每盎斯50美元，一度抽升5.1%，高见51.382美元;现货金价曾升0.4%，逼近历史高位报4057.98美元，其后最多转插2.38%，低见3945.4美元。 英伟达 $英伟达(USNVDA)$ 获华府批准向阿联酋出售数以十亿计美元芯片，加上获券商Cantor Fitzgerald调高目标价，由原本240美元大幅提升至300美元，为华尔街大行中最高，刺激股价破顶曾升3.3%，最高见195.3美元，收市仍涨1.8%，报192.5美元; 台积电 $台积电(USTSM)$ 9月份收入按年劲升31.4%， 录得3309.89亿新台币，不过股价回吐1.5%。 特斯拉 $特斯拉(USTSLA)$ 的辅助驾驶系统再遭监管机构调查，股价挫0.7%。 达美航空 $达美航空(USDAL)$ 最新业绩指引优于市场预期，股价炒高4.3%; 百事公司 $百事(USPEP)$ 上季业绩胜预期，股价升4.2%。 美市收市，道指仍跌243点，报46358点，标指挫0.28%，纳指跌0.08%。 纳斯达克中国金龙指数收跌2%， 阿里巴巴 $阿里巴巴(USBABA)$ 跌4%，小鹏汽车 $小鹏汽车(USXPEV)$ 跌5%。新股Alliance Laundry Holdings $AllianceLaundryHoldings,Inc.(USALH)$ 收涨12.82%。 欧股好淡争持，英、法股分别跌0.41%及0.23%，德国股市升0.06%， 当中，意大利超级跑车生产商法拉利（Ferrari）业绩展望保守，股价一度插水15.4%，为2016年上市以来最大跌幅。 美国国会预算办公室（CBO）公布，截至9月底止全个财政年度的联邦政府财赤达1.8万亿美元，仅较上年度低80亿美元，期内收入增6%，其中关税收入由前一年的770亿美元跳升至1950亿美元，企业利得税收入则减少15%; 开支升4%，当中债务利息开支首次突破1万亿美元。 畅销书《黑天鹅》作者塔利布（Nassim Taleb）警告， 美国正面对债务膨胀这只白天鹅，投资者应就结构性问题触发股市崩盘对冲。 美国10年期债息一度升3.29个基点，至4.15厘，2年期债息增2.08个基点，至3.601厘。 美汇指数曾升0.65%至99.56，日圆一度跌0.35%至153.22兑每美元。 欧洲央行的9月议息纪录显示，官员曾考虑减息，但最终基于通胀上升风险而按兵不动，欧罗最多跌0.75%至1.1544美元。 中国买家长假后回归，伦敦期铜一度急升2.89%至每吨10995美元，挑战去年11100美元纪录高位; 中东局势有望缓和，纽约期油挫1.66%，每桶收报61.51美元，布兰特期油跌1.55%，收报65.22美元。 华尔街分析 Piper Sandler 分析师Craig Johnson认为，市场内部动能出现疲态，短期可能进入盘整。 Bespoke Investment Group 则指出，即使在高档买进，长期投资回报仍具吸引力，建议被动投资人维持纪律、勿过度思考。 随着三季度财报季展开，企业财报将决定美股涨势能否延续。 SoFi策略师Liz Thomas表示：「若财报再度优于预期，市场将获得更多支撑，即使估值偏高也能维持高位。」

节后首个交易日，A股市场实现开门红，沪指一举突破3900点，创10年新高； 朋友们可以看到， 市场高开以后略微回落，最低3885点就反弹起来了，盘中突破站稳3900点， 之后出现分时线高点共振，但市场仍然维持高位震荡， 盘尾沪指收于全天相对高位区域，创业板冲高回落明显！ 纵观目前行情，由于节前市场出现分时线高点合理消化以后的分时线低点，反弹以后没有放量， 创业板明显回落了，明天继续关注消化格局怎么样！ 值得注意的是，券商今天还算坚挺，东财节前宣布了一个减持计划， 陆丽丽、沈友根计划询价转让1.5%股份，减持超60亿， 这两等于大股东减持， 原以为今天会崩，结果还行，跌幅还不算大，其他券商股基本都能挺住。 能挺住就是好事，9月29日那天放量大涨，已经是一个信号了， 说明有资金在尝试着拉券商了，这两天顶住抛压后，这个月券商很有可能会有新的机会。 今日主力资金净流入电子、半导体、有色金属等板块，净流出非银金融、证券、交运设备等板块，其中非银金融板块净流出超57亿元。 个股方面，中兴通讯盘中一度涨停，主力资金净买入31亿元位居首位，海康威视、北方稀土、上海电气主力资金净流入居前； 赛力斯遭净卖出近21亿元位居首位，阳光电源、中信证券、东方财富主力资金净流出额居前。

北京时间10月9日，香港股市周四全日走势宽幅震荡，恒生指数 $恒生指数(HKHSI)$ 高开32点，报26862点，随后因沽压涌现， 且受到汇丰拖累，迅速翻绿下挫。 大市一度转跌348点，低见26480点，考验26500水平并曾跌穿10日线。 随后受惠于内地市场造好，午后在科技股带领下逐步收复失地，升幅一度扩**近两万七关口，但临近尾盘升势收窄并再度翻绿。 截至收盘，恒生指数收跌0.29%，报26752点，恒生科技指 $恒生科技指数(HKHSTECH)$ 数收跌0.66%，报6471点。 在北水回归的背景下，大市成交额大增至3868.1亿港元。 盘面行业表现极端分化。 有色金属、重型基建、风电股录得大涨。 受投资进度再破历史纪录的消息影响，高铁基建股普涨，其中中国中铁 $中国中铁(HK00390)$ 涨幅超过10%。 黄金股亦表现活跃，中国黄金国际 $中国黄金国际(HK02099)$ 涨超9%， 消息面上，高盛策略师已将2026年底的金价目标价上调至每盎司4900美元。 然而，半导体股整体出现「大跳水」，中芯国际 $中芯国际(HK00981)$ 和华虹半导体 $华虹半导体(HK01347)$ 均跌超6%。 生物医药、互联网医疗和消费电子股也处于下跌行列。 影视股再度走弱，丰德丽控股 $丰德丽控股(HK00571)$ 跌超8%， 因国庆档期（10月1日~10月7日）前7天总票房为17.3亿元，同比下降17.8%，低于此前中性情形下的预期。 个股方面，恒生银行 $恒生银行(HK00011)$ 大涨近26%， 汇丰宣布计划将其香港主要子公司恒生银行私有化，私有化方案的收购价为每股155港元，较恒生过去30天平均股价116.5港元溢价约33%。 中信证券近期发布观点认为， 充裕的流动性叠加AI的持续投入和创新是推动港股持续上涨的两大动能。 尽管经历半年估值扩张后，港股当前绝对估值并不便宜，但在基本面预计触底反弹以及2026年业绩预计高增的背景下，港股在全球维度的吸引力仍然显著。 建议投资者可把握四大中长期方向，包括科技行业（如 AI、消费电子）、大医疗板块、有色金属以及消费板块。

【10.09A股午评】沪指时隔10年站上3900点，黄金、可控核聚变、半导体板块全线爆发  以下为收市内容：三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.32%，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，北证50跌0.18%。 沪深京三市全天成交额26718亿元，较上日放量4746亿元。 全市场超3100只个股上涨。 节后市场的强劲表现，主要由以下几个特点驱动： 外围环境与汇率双重支撑：国庆长假期间，全球市场多数指数都在上涨，东南亚市场表现尤其亮眼，MSCI全球指数涨了0.8%，新兴市场更是飙升2%。从外围环境与汇率双重支撑来看，此次长假期间积累的“市场红包”已具备兑现基础。 量价齐升，情绪回暖：沪深两市成交额显著放大，早盘合计成交额超过1万亿元，显示出增量资金积极入场。全市场超过3000只个股上涨，做多氛围浓厚。 另外沪指强势拉破3900点创10年新高，券商板块低开高走，震荡翻红，大家的信心高涨。 板块普涨，科技与资源双主线发力： 一方面，科技成长板块受假期海外AI产业利好消息（如AMD与OpenAI达成算力协议）催化，AI产业链（如半导体、算力芯片）表现活跃；同时，可控核聚变等前沿科技概念也大幅走强。 另一方面，资源品板块受国际金价历史性突破每盎司4000美元大关的刺激，有色金属和黄金板块集体爆发，这主要源于全球避险情绪升温和对流动性宽松的预期。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块方面，稀土永磁板块午后震荡拉升，北方稀土 $北方稀土(SH600111)$ 、中国稀土 $中国稀土(SZ000831)$ 、中国瑞林 $中国瑞林(SH603257)$ 涨停。 消息面上，10月9日，商务部公布对稀土相关技术实施出口管制的决定。 公告称，以下物项未经许可不得出口：稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体。稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术。 商务部新闻发言人就加强稀土相关物项出口管制应询答记者问，今年4月，中国政府对部分稀土物项实施出口管制。有关稀土技术早在2001年已经列入《中国禁止出口限制出口技术目录》。相关出口需遵守法律程序要求。今年以来，国家出口管制工作协调机制办公室组织开展打击战略矿产**出口专项行动，取得积极成效。 兴业证券此前指出，国内供给优化叠加海外放量缓慢，中国稀土供给端优势难以取代。中国稀土储量和产量在全球范围内均占据主导地位，且中国稀土开发具有全产业链优势，在国内实行总量指标控制背景下，中国稀土供给增速或将持续放缓。短期内中国在全球稀土供给格局中仍占据主导地位，在中国实行稀土总量控制的背景下，全球稀土供给增速或将放缓。拥有稀缺资源端和冶炼端产能及配额的企业或将收益。 受国际金价大涨影响，今天有色金属 、贵金属板块集体爆发，兴业银锡 $兴业银锡(SZ000426)$ 、云南铜业 $云南铜业(SZ000878)$ 、山东黄金 $山东黄金(SH600547)$ 、四川黄金 $四川黄金(SZ001337)$ 、招金黄金 $招金黄金(SZ000506)$ 等10余股涨停。 消息面上，截至10月8日收盘，COMEX黄金期货收涨1.42%，报4060.6美元/盎司，“国庆”假期累计上涨4.45%；此外10月8日，现货黄金历史首次突破4000美元/盎司大关，年内涨幅超52%。 可控核聚变板块集体走强，西部超导 $西部超导(SH688122)$ 、国光电气 $国光电气(SH688776)$ 、哈焊华通 $哈焊华通(SZ301137)$ 等股20cm封板，海陆重工 $海陆重工(SZ002255)$ 、中国核建 $中国核建(SH601611)$ 、旭光电子 $旭光电子(SH600353)$ 等10余股涨停。 消息面上，中国核聚变装置BEST主机全面开建，该装置在国际上将首次验证演示核聚变发电，我国有望2030年用核聚变发电。 此外，存储芯片、风电设备、钢铁等板块盘中均有所表现。 消息面上，据央视财经报道，过去半年全球存储芯片价格持续上涨。CFM闪存市场近日发布2025年Q4存储市场展望报告。报告指出，预计四季度，服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15%。 消息面上，国内海风市场9月迎来招中标高峰期，海外海风市场已现拐点信号，欧洲海风装机规模今年提升至4.5吉瓦以上；中国首个国家级海上风电试验基地即将投运，可开展目前世界最大容量风电机组和最长尺寸风机叶片的检测试验，以及多领域国际前沿技术研究。 下跌方面，影视院线板块多股大跌，博纳影业 $博纳影业(SZ001330)$ 、横店影视 $横店影视(SH603103)$ 、中国电影 $中国电影(SH600977)$ 盘中跌停。 中金发布研报称，根据艺恩数据，2025年国庆档(10月1日~10月7日)前7天总票房17.3亿元(10月8日上午10时统计，含服务费，下同)，同比去年7天总票房下降17.8%，预计全档期8天票房或低于此前预期的中性情形下的28亿元。影片《志愿军：浴血和平》累计票房超4亿元，位列第一。内容端，今年档期单部影片票房均未超5亿元(2024年同期有1部)，且1～3亿元影片数量居多，头部影片欠缺。展望后续，建议持续关注后续上映影片票房表现，尤其是年末重点进口影片弹性。 旅游及酒店板块同样表现不佳，凯撒旅业 $凯撒旅业(SZ000796)$ 、天府文旅 $天府文旅(SZ000558)$ 、西域旅游 $西域旅游(SZ300859)$ 跌幅居前。 板块题材上，贵金属、可控核聚变、稀土永磁、能源金属、风电设备、钢铁、存储芯片板块涨幅居前；影视院线、旅游及酒店、白酒、免税店板块跌幅居前。 【展望后市】申万宏源：红十月，看好四季度和跨年行情 “科技主线 + 少数有供给逻辑的周期”的结构展望不变。科技主线关注：AI应用、半导体制造、存储。海外算力中期beta依然向上，但短期有扰动。创新药、储能、固态电池、特斯拉机器人、光刻机等已累积了一定涨幅的方向，26年春季前还有空间。顺周期的投资重点仍是独立逻辑明确的有色金属(贵金属、铜)。 【大行报告精选】国金证券：旺季需求上行 锂电板块涨价渐显 国金证券发布研报称，2025年1～10月，碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达27%～58%，其中单10月电池、负极、电解液同比超40%；各环节排产环比小幅上调，主要系因旺季在即，各厂商订单普遍增加，需求端持续扩张。旺季当前，锂电材料价格见涨，电芯、电解液、正极小幅上涨，碳酸锂、氢氧化锂月涨幅达20%，铁锂材料下行。8月资源品、正负极、电解液等主要材料价格受需求影响普遍持续上涨，铁锂材料下游电芯厂供应链结构调整而使价格小幅下降。 国金证券主要观点如下： 本月行业重要变化 1)锂电：9月22日，碳酸锂报价7.8万元/吨，较上月上涨20%；氢氧化锂报价7.1万元/吨，较上月上涨20%。 2)整车：8月国内新能源乘用车批发销量达118万辆，同/环比+22%/10%；1～8月累计批发836万辆，同比+35%。 行情回顾 2025年9月以来，锂电板块表现较为活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数。锂电铜箔板块实现领涨，涨幅为43%；仅低空经济呈现下跌态势，下跌幅度为-1%。本月锂电相关板块多数环节月度成交额持续增长，主要系储能、人形机器人等板块资金交易活跃。本月过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，市场对锂电板块关注度较高。 本月行业洞察 新能源车：8月销量高增，中欧持续领跑全球，美国需求回升。8月中国/欧洲十国/美国新能源车销量118/20/17万辆，同比+22%/42%/15%，渗透率52%/32%/11%。中国销量累计同比增速超预期，主要系受到政策发力和“金九银十”前新车密集投放。欧洲十国8月同比继续超预期，但环比增速除挪威、瑞典外整体呈现下滑；8月销量下降主要系欧洲8月进入假期，汽车销售进入淡季。美国8月销量反转回升，主要系补贴取消前消费者抢先购买，叠加经销商通过活动或折扣的手段减少库存，短期内提振了市场需求。 储能：8月国内储能装机稳步回升，美国维持相对稳定。8月国内装机12.6GWh，同/环比+58%/+63%；1～8月累计64.1GWh，同比+36%。8月美国储能并网3.5GWh，同/环比+47%/-28%；1～8月累计25.1GWh，同比+46%，8月初美国签署修改后ITC法案，整体边际利好储能经济性，项目抢装提前并网，8月实际并网量出现回落。据ABIA，8月我国储能及其他电池销量35.6GWh，同/环比+49.0%/-1.4%；1～8月累计销量245.2GWh，同比+87.6%，维持较高景气度。 锂电排产：10月旺季，环比变动3%～9%，同比增长21%～50%。2025年1～10月，碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达27%～58%，其中单10月电池、负极、电解液同比超40%；各环节排产环比小幅上调，主要系因旺季在即，各厂商订单普遍增加，需求端持续扩张。 锂电价格：旺季当前，锂电材料价格见涨，电芯、电解液、正极小幅上涨，碳酸锂、氢氧化锂月涨幅达20%，铁锂材料下行。本月资源品、正负极、电解液等主要材料价格受需求影响普遍持续上涨，铁锂材料下游电芯厂供应链结构调整而使价格小幅下降。 新技术：2H25起固态电池及复合集流体进入工程化、产业化关键窗口期。2025年车规级全固态电池中试线与设备订单显著拉升，示范装车时间收敛至2026～2027年，且2027年全固态装车规模由千台预期提升至万台，率先开启GWh需求。此外，产业反馈复合集流体3Q25进入量产前准备、4Q25或开始规模量产，关注集流体公司导入机会。 投资建议 2025年，锂电新一轮扩产潮叠加固态技术突破驱动行业Capex加速，产业链景气度多元开花。重点推荐细分赛道龙头及固态新技术公司：宁德时代 $宁德时代(SZ300750)$ 、亿纬锂能 $亿纬锂能(SZ300014)$ 、科达利 $科达利(SZ002850)$ )，及厦钨新能 $厦钨新能(SH688778)$ 等。 风险提示 新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，欧美政策制裁风险等。