多家A股上市公司已敏锐布局玻璃基板相关业务。 在7月2日举行的2026年投资日活动上，京东方玻璃基封装载板业务首次大规模面向市场公开亮相。在现场展区，京东方展示出板级玻璃通孔、高深宽比Glass Core、板级玻璃载板、玻璃载板unit的相关样品。 据披露，京东方目前已产出大尺寸高层数玻璃基载板样品，已给部分客户送样，部分客户已通过概念认证并进入技术测试阶段，并于今年上半年实现了相关工艺能力的全线贯通。今年5月，京东方还与全球材料巨头康宁公司签署合作备忘录，围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等领域开展合作。 7月3日，蓝思科技在互动平台表示，公司目前已会同北美及韩国芯片代工和先进封装客户联合开发及验证22层玻璃芯载板，目前韩国客户已经基本验证通过，北美客户验证工作进展顺利，公司同步推进建设3万平TGV玻璃基板专用厂房，预计年底前投产，以匹配客户端需求。玻璃基板相关业务还未产生收入，未来存在不确定性。 近日，利元亨回答投资者提问时表示，公司在TGV领域已有技术储备，自主研发的玻璃激光穿孔设备已完成样机开发，目前正结合客户需求进行产品打样及工艺验证。 国金证券常务副所长刘高畅告诉记者，目前中国企业整体处在从技术验证向中试和客户验证推进的阶段。中游加工、设备和部分材料环节进展较快，上游高端特种玻璃原片、长期可靠性数据和国际客户认证仍是主要短板。

随着人工智能大模型持续演进，算力需求快速提升，推动GPU、ASIC等高性能芯片向更高集成度、更大封装尺寸方向发展。半导体封装技术的迭代正成为产业链竞逐的新焦点。 据三星电机7月2日宣布，公司已与日本住友化学集团旗下全资子公司东宇精细化学签署主合同，共同成立一家名为“Glassem”的合资企业，用于生产玻璃基板的关键材料“玻璃芯”（Glass Core）。 三星电机加码玻璃基板 根据三星电机7月2日披露的信息，合资公司命名为“Glassem”，由三星电机与日本住友化学集团旗下全资子公司东宇精细化学共同设立。三星电机计划于9月1日以2391亿韩元现金和800亿韩元实物出资的方式获取Glassem 6382万股，完成后，三星电机持股比例为66.2%。双方计划在年底前完成公司设立，并于2027年下半年启动量产。 国盛证券研报表示，传统有机基板存在翘曲大、高频损耗高、散热与稳定性不足等短板，硅中介层则受晶圆尺寸限制、成本居高不下，均难以匹配当下超大尺寸封装、高速互连、光电集成的发展趋势。 “而玻璃基板和硅芯片的膨胀系数很接近，平整度也有数量级的提升，能从根本上解决这个问题。”利元亨研究院院长杜义贤接受上海证券报记者采访时说。 受访人士表示，玻璃芯是玻璃基板的必需材料。三星电机通过成立合资企业，旨在为其玻璃基板业务稳定确保核心材料供应。 住友化学集团是日本领先的化学与材料企业，生产半导体和显示领域的高功能材料。其韩国子公司东宇精细化学生产半导体工艺用化学品、光刻胶、光学薄膜等。此次合资将三星电机的半导体封装基板设计与制造能力，与住友化学集团的材料技术及东宇精细化学的韩国国内生产基础设施相结合。 合资企业的总部和生产基地将设在东宇精细化学位于京畿道平泽的厂区内。各方计划在今年年底前完成企业设立程序，随后依次推进生产设备安装、工艺稳定化和质量验证。 三星电机社长张德铉表示：“我们将最大化两家公司的协同效应，引领下一代半导体基板市场的范式转变。”住友化学集团会长岩田圭一表示：“此次合作将提升两家公司在先进半导体材料领域的竞争力。”

2026年上半年，A股共有648.39亿元回购资金入市，产业资本持续通过股份回购传递发展信心。表面看，总量数据略显平淡，但结构正在翻篇，对投资者来说，含金量不一样了。 三个新信号，值得关注： 第一，注销式回购从“配角”变“主角”。2026年新增预案中注销式回购占比过半，美的集团、五粮液、格力电器等龙头公司纷纷将回购股份全部或大部分用于注销减资。 什么意思？股本小了，你手里的每股含金量高了，而且不用交红利税——相当于“免税分红”。 第二，央国企跑步入场。中国石化、中远海控、紫金矿业集体出手，回购参与主体从“民营制造龙头”切换到“民企龙头+央国企双线”。 第三，画饼的代价越来越大。广汇物流承诺回购2亿元—4亿元，结果仅回购1.0048亿元，被交易所监管警示、证监局责令改正，董事长连坐、记入诚信档案——说到做不到的成本被系统性抬高了。 三重变化叠加，指向同一个信号：A股回购，正在从“承诺”走向“兑现”。

鉴于国内稀土资源短缺，日本首次开始从废旧的家用空调中提取稀土。针对这一消息，不少日本网民担忧：日本稀土短缺的情况比日本政府描述的更严重，“已经到了不得不捡垃圾的地步”。 据报道，三菱电机公司牵头发起了这项循环再利用的尝试。该公司从回收的空调外机中拆出压缩机并将其分解，从中提取出含有稀土的磁铁。报道称，这是在中国加强对日本出口管制的背景下，日本国内首次进行此类尝试。

脑机接口是连接人脑与外部设备的新型人机交互技术，也是当前全球科技竞争的前沿领域。这一技术可以构建大脑与机器的直接信息通路，实现神经信号的读取、解码与写入，推动碳基生物智慧与硅基人工智能深度融合。 今年以来，脑机接口产业迎来了前所未有的热度。3月，“脑机接口”首次写入政府工作报告，与未来能源、量子科技、具身智能、6G并列，被明确为培育发展的未来产业之一。 2025年北京、上海、山东已经出台了脑机接口专项政策。今年以来，广东、江苏、天津也相继推出了脑机接口相关专项政策。 中国信息通信研究院预测，2025年我国脑机接口市场规模约为30亿元，2030年预计将达到120亿元。 从脑机产业链价值分布来看，上游的电极、芯片等核心器件构筑较高的技术壁垒，是产业的价值高地；中游的系统集成与解决方案是实现技术向产品转化的关键中枢；下游多元化应用是产业增长的核心引擎，随着下游应用环节逐步成熟，市场有望从百亿级向千亿级发展。 下游应用方面，医疗健康领域增长最快，据麦肯锡测算，全球脑机接口在医疗应用领域的2030年市场规模有望达到400亿美元，到2040年突破1450亿美元，市场发展潜力较大。

芯片领域传来新突破。 据最新消息，北京大学集成电路学院教授杨玉超团队联合中国科学院研发出全球首款忆阻器神经动力学芯片，相关研究成果已经登上《科学》期刊。杨玉超表示，这一突破为脑机接口和脑疾病诊疗开启了全新想象空间。 当前，脑机接口产业热度正持续攀升，相关技术在医疗健康领域的应用规模增长较快。据麦肯锡测算，全球脑机接口在医疗应用领域的2030年市场规模有望达到400亿美元，到2040年突破1450亿美元，市场发展潜力较大。 全球首款 7月4日，据光明日报报道，北京大学集成电路学院教授杨玉超团队联合中国科学院上海微系统与信息技术研究所研究员宋志棠团队，成功研制出全球首款基于相变忆阻器的神经动力学系统芯片，首次将这类复杂运算的单步时延压缩至2.12毫秒，在脑皮层重建等任务中较目前先进图形处理器（GPU）提速达50至478倍，一举突破了制约神经动力学长达半个世纪的实时计算瓶颈。相关成果3日凌晨发表于《科学》。 杨玉超表示，要让机器像大脑那样实时建模和理解物理世界，需要一种将神经网络与微分方程相结合的“神经动力学系统”。它能在不完整、带噪声的数据中重建出平滑精确的三维脑结构，应用潜力巨大。 然而，传统计算架构存在一个核心瓶颈：存储与计算分离，求解过程中海量的中间变量在内存和处理器之间反复奔波，如同一个庞大的数据工厂，大量时间被浪费在搬运路途中，不仅延迟巨大，功耗也居高不下。 面对这一难题，研究团队从忆阻器本身的物理特性里找到了破局答案。他们利用相变存储器独特的“电导漂移”现象——在一定时间窗口内，其电导变化是可预测、可精准调控的。 基于此，团队提出“可控存内计算”新范式，将动力学系统求解中最耗时的自适应步长搜索，直接编码为器件的物理电导演化过程，在存储单元内部原地完成计算。通俗地讲，原本需要复杂数字电路反复执行的运算、缓存访问、数据搬运等工作，现在交给了器件自身的物理规律去“跑”。 更值得关注的是，团队还将神经网络权重映射到相变存储器的多级电导态上，在同一个阵列内同步完成矩阵乘加运算。 两大核心计算任务由此被统一集成在总面积仅0.28平方毫米的存算阵列中。这颗采用40纳米工艺的芯片运行频率为50兆赫兹，单步积分仅需9级流水线，最终实现2.12毫秒的单次迭代时延，首次将神经动力学硬件推入毫秒时代。 “性能表现令人振奋。”杨玉超表示，在同等运算下，该芯片较当前最先进的专用加速器速度提升3.82倍至36.27倍，功耗降低11.75至24.73倍；在脑皮层表面高保真重建任务中，甚至比NVIDIA A100 GPU提速高达478.18倍。重建出的脑皮层网格平滑、拓扑一致，能精准刻画复杂的褶皱结构，并有效抑制传统方法中的伪影和自相交缺陷。 杨玉超说，这一突破为脑机接口和脑疾病诊疗开启了全新想象空间。未来，个体化、动态化的脑数字孪生成为可能，术中神经导航、阿尔茨海默症早筛及个性化干预等，将获得可实时运行的硬件底座。

共有67家A股上市公司发布2026年上半年业绩预告。其中，包括江波龙、益生股份、恒逸石化、*ST尼雅、杭电股份、东岳硅材、华孚时尚、盛达资源、永太科技、奥飞娱乐、中电港、卫星化学在内的12只个股净利同比预增上限超150%（具体情况见下图）。此外，富祥股份、富满微、宁波华翔、北纬科技、ST嘉澳等预计2026年上半年将实现扭亏为盈。具体到个股来看，存储芯片龙头江波龙以最高超743倍的业绩增速遥遥领先。江波龙周五公告，预计上半年归母净利润92亿元-110亿元，同比增长62204%-74394%。江波龙表示，报告期内，受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气，为公司创造了良好的外部环境。同时，公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议，保障了存储晶圆的供应。公司全面拥抱端侧AI，与AMD完成联合调优，实现公司SSD存储智能体和HLC技术支持端侧AI产品DRAM使用量下降40%左右的技术创新。白羽肉鸡行业龙头益生股份以最高超47倍的业绩增速紧随其后，其周二发布业绩预告，股价于周四收盘录得2连板。益生股份预计上半年归母净利润2.7亿元-3.0亿元，同比增长4287%-4774%。业绩变动主要系白羽肉鸡行业景气度上行，公司主营的白羽肉鸡业务量价齐升，整体盈利水平显著增长。恒逸石化以最高超25倍的业绩增速暂居第三，恒逸石化6月25日公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润55亿元-60亿元，同比增长2326.31%-2546.88%。业绩变动主要系文莱炼厂满产满销，单吨盈利维持高位；年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目产销两旺；PTA及聚酯产业链稳步复苏，产品单吨利润大幅改善。光纤概念大牛股杭电股份周五公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为3.6亿元-4亿元，同比增长852%-958%。公司Q1净利润0.81亿，据此计算，预计Q2净利润2.79亿-3.19亿，环比增长245%-294%。公司表示，业绩变动主要系光纤光缆市场回暖，光纤产品需求实现量价齐升。公司二级全资子公司杭州永特信息技术有限公司光纤销量随行业复苏实现同步增长，对公司营业利润做出了积极贡献。白银龙头企业盛达资源周一发布业绩预增公告，其股价于周三收盘录得2连板。盛达资源公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润3.5亿元-4.0亿元，同比增长399.31%-470.64%。公司Q1净利润0.79亿，据此计算，预计Q2净利润2.71亿-3.21亿，环比增长240%-303%。业绩变动主要系子公司金山矿业技改后产能释放，产品产销量增加，叠加贵金属价格上涨，推动业绩显著增长。永太科技周二发布业绩预增公告，其股价于周三收盘涨停。公司预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元-3.30亿元，同比增长350.68%-461.22%。业绩变动主要系受益于新能源汽车及储能市场需求增长，公司六氟磷酸锂、LiFSI、VC及电解液等锂电材料核心产品销量与价格同比提升，新投产VC产能稳步释放。奥飞娱乐周四发布业绩预增公告，其股价于周五收盘涨停。公司预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.50亿元-1.90亿元，同比增长305.30%-413.38%。业绩变动主要系主营业务市场拓展深化、产品结构优化及费用管控提升所致。雷赛智能周三发布业绩预增公告，其股价于周五收盘录得2连板。公司预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元-1.96亿元，同比增长55%-65%。业绩变动主要系下游自动化设备市场回暖，公司订单好转，同时面对大宗商品及芯片等原材料价格大幅上涨的市场局面，积极落实“两提两降”经营策略，推动经营效益向好。公司在新兴业务与第二增长曲线，也取得较大突破与显著增长。东吴证券7月2日研报认为，雷赛智能26H1业绩大超市场预期，公司机器人业务定位是核心零部件、组件和解决方案提供商，无框力矩电机25年交付超过12万台，同增20倍以上，并获得智元机器人“优秀供应商伙伴”&星海图“产业链·远航伙伴奖”，在建产能200万台。行星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，目前已经获得数十家主流机器人客户订单，并开始规模化供货。卫星化学6月22日发布业绩预增公告，其股价于6月23日收盘涨停。公司预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为60亿元-70亿元，同比增长118.68%-155.13%。业绩变动主要系公司充分利用产业链一体化优势，生产装置稳定运行，产品迭代创新，同时通过供应链多元化布局和金融工具运用缓冲成本波动，确保盈利能力稳定。中邮证券6月25日研报认为，卫星化学半年度业绩超预期，气头优势与一体化驱动高成长。在全球大宗商品价格波动的背景下，公司凭借美国乙烷、丙烷等轻烃作为核心原料的“气头”路线，在与石脑油路线的竞争中形成了显著的成本比较优势。随着生产装置保持安全稳定运行，公司成本优化成效显著，综合竞争力得到全方位增强。

相对于昨天的大跌与混沌，今天盘面其实要清晰一些，科技的下跌逐渐收尾，光与PCB尝试修复，半导体也进入最后的补跌，下周有望迎来全面的企稳。而非科技这边，机器人也胜出，题材上相对明了，后续就看如何跟随节奏演绎了。 跟势入题 盘面还是比较精彩的，科技整体的调整开始进入衰竭，大的结构上，先调整的光与PCB止跌，并尝试反弹，后涨的半导体还在补跌当中，尤其是材料与设备两个细分。同时非科技方向机器人最后胜出。只不过在大盘缩量之下，科技的反弹最后还是回落下来，连带指数也同步回落，机器人尾盘也没有进一步加强。下周随着科技在衰竭之后全面进入企稳与修复，指数也可能从寻底转入震荡修复为主。 内外催化之下，机器人今天集体爆发，全天涨停多达54只，涨停成交金额453.72亿，富春染织3板，埃斯顿4天3板，2板4只，其余均是首板。这个方向，前面也提到，内部轮动太频繁，都是首板在表现，昨天的看法是作为科技调整期间的过渡，从今天来看，虽然昨天那一批涨停，晋级的并不多，但有大票主动在强化，比如绿的与三花，那么就还是要引起重视，在不否定科技的前提之下，看它能不能走成科技的伴生题材。 科技方向，今天光通信与PCB是明显尝试反弹的，光通信的东册、新易盛，以及中际都尝试在修复。PCB的生益、国际复材同样也有反弹动作。只不过半导体还没有完全释放风险，材料与设备还在补跌，尤其是材料端，今天多氟多直接杀跌停，中船、雅克、有研等继续大跌。不过伴随这里的补跌结束，后续科技方向预计将会陆续转入企稳与修复阶段。

头部科技和互联网公司领衔回购 从年内回购规模居前公司的特征来看，呈现向头部公司集中的特征，其中仅腾讯控股一家公司年内回购金额就超过240亿港元，占到年内港股市场回购规模的约1/4。除了腾讯控股，友邦保险以超过130亿港元的回购金额位居第二，该公司亦是年内回购金额最多的金融类公司。小米集团股份回购金额也超过100亿港元，排名第三，该公司是年内回购金额最多的科技硬件类公司。从回购股份公司的分布特征来看，科技与互联网行业是港股回购的“主力军”，腾讯控股、小米集团、快手、网易云音乐、心动公司等年内回购金额均在5亿港元以上。医药健康行业是回购的“生力军”。药明康德、药明生物年内回购金额均超过10亿港元。此外，京东健康、中国生物制药、固生堂等医药健康赛道企业回购金额也居于前列。值得注意的是，上述企业年内的回购动作多集中在今年二季度。一些知名消费品牌企业也居于港股回购规模前列。泡泡玛特、百胜中国、古茗、名创优品、新秀丽等公司年内回购规模均超过3亿港元。另外，理想汽车、吉利汽车等港股汽车上市企业年内回购规模也较大，上述两家企业年内回购金额均超过10亿港元。传统产业企业中，中国宏桥、华润燃气、中远海控等港股上市企业也积极参与回购，其中中国宏桥年内回购金额已超过50亿港元，一定程度表明回购亦非科技企业的专属行为。

港股市场上市公司年内积极回购，回购规模整体呈现稳步提升，6月回购规模更是创出年内新高。港股年内回购规模超900亿港元 6月回购规模创年内新高最近几个月来，港股市场回购规模逐渐提升，今年6月，无论是回购家数还是回购金额，均创出年内最高月度水平。据Wind数据，年内港股市场上市公司的回购规模一度呈现小幅波动，但整体仍呈现稳步提升趋势。今年1月合计回购金额约128亿港元，回购家数为116家。2月受春节假期等因素影响，交易日减少导致回购金额和回购公司数量双双回落，分别滑落至65亿港元和69家，均为上半年最低点。从今年3月起，港股市场月度回购金额和回购公司数量均快速增长。回购金额方面，3月回购金额升至93亿港元，4月进一步增加至136亿港元，5月突破200亿港元，6月则进一步突破300亿港元。回购公司数量方面，3月回升至95家，此后逐月回升，至6月已达184家，创出年内月度新高。总的来看，2026年以来，港股市场累计回购总金额已超过900亿港元，参与回购的上市公司合计已超过270家（去重口径），均处于近年来较高水平。行情数据显示，与全球其他主要市场相比，港股市场年内表现相对低迷。截至最新收盘日，恒生指数年内累计下跌8.9%，恒生科技指数年内累计下跌18.44%。分析人士认为，港股市场的调整，为一些现金流充裕的公司提供了较具性价比的回购窗口，相关公司以真金白银大规模回购股份，本质上是在向市场传递公司股价低估的信号，或是看好公司长远发展的信号。

$江波龙(SZ301308)$ 2022年8月，江波龙登陆深交所创业板，发行价55.67元/股，市值约230亿元。 上市融资后江波龙手里有了现金，从之前并购中尝到甜头的开启了新一轮并购，2023年，公司以1.316亿美元收购苏州元成科技70%股权（半导体封测企业），随后以约1.64亿美元拿下巴西头部存储厂商Zilia（智忆）81%股权。 一系列动作下来，江波龙在存储模组基础上纵深拓展了主控芯片、固件开发、封装测试等多个产业链环节。 截至2026年7月3日收盘，江波龙报618.02元/股，总市值达2615亿元。而蔡华波、蔡丽江姐弟共持有公司1.77亿股，占总股本41.78%，股票价值高达976亿元。 在2026年《胡润全球富豪榜》中，蔡华波以520亿元财富成为江西九江首富，蔡氏姐弟身家也成为继寒武纪陈天石、天孚通信邹支农之后的江西第三大富豪家族。 回望江波龙的爆发之路，600倍业绩暴涨不是运气，是二十年行业深耕、周期精准博弈、技术持续迭代的必然结果。这家从华强北走出的本土企业，见证了中国存储产业从依赖进口、低端代工到自主可控、全球竞争的蜕变。 但极致的周期红利背后，风险从未远离。百亿存货是盈利放大器，也是潜在的减值雷区；周期红利可以造就一时神话，唯有技术深耕、稳健经营，才能穿越行业牛熊。

$江波龙(SZ301308)$ “蛇吞象”实现规模跃迁 2008年金融危机后，公司开始转型贴牌代工,2011年江波龙终于打响了自主品牌第一枪，推出面向企业市场的存储品牌：FORESEE。 这一年已是江波龙成立的第12个年头，35岁的蔡华波第一次真正以自有品牌向市场宣告自己的存在。 FORESEE面市后，靠着优异的性能通过了国家电网、中车集团等央企的严苛测试，并获得了比亚迪、传音控股等企业的大订单。 然而，蔡华波的视线早已越过当下。尽管To B市场获得认可，但这仅是存储行业的半壁江山，另一半广阔的消费级市场，江波龙还没有存在感。 2017年机会终于来了，江波龙以未公开价格，从存储巨头美光科技手中收购高端消费存储品牌雷克沙（Lexar）。 此时的雷克沙年销售额为4亿美元，近乎江波龙当年营收的三倍。这场“蛇吞象”的交易引发行业震动，质疑声接踵而至：“江波龙是谁？”“它有实力经营好雷克沙吗？”“雷克沙的品质是否会下滑？” 收购落定后，蔡华波对雷克沙进行了大刀阔斧的改革。第一时间关停了美国工厂，将产能转移至中山制造基地，同时还投入超2亿元建设雷克沙质量实验室，并将自研的缓存加速算法植入产品线。 这些举措的成效立竿见影。在完成收购的四年时间里，江波龙年营收从42.28亿元猛增至97.4亿元，增长超过1.3倍，实现了营收的大幅跨越。

$江波龙(SZ301308)$ 很多人好奇，这家科技龙头为何取名“江波龙”。实际上“江”取自创始人蔡华波的双胞胎姐姐蔡丽江的名字， 而“波”取自创始人蔡华波的名字，标注企业的核心创始主体，见证个人与企业的共同成长；“龙”，源于姐弟俩的生肖同为1976年龙年出生。 配套的英文品牌Longsys，则兼顾国际化传播，让这家扎根深圳的本土企业，得以走向全球市场，成为国产存储产业的代表性名片。 1996年，20岁的蔡华波南下深圳，扎根深圳华强北电子市场，从最基础的元器件销售做起，摸透了电子行业的渠道规则与周期逻辑。 1999年，他与双胞胎姐姐蔡丽江凑齐创业资金，租下10平米柜台，正式开启创业之路。不同于资本市场出身的企业家，蔡华波身上带着华强北商人最极致的特质：务实、敏锐、敢赌、抗压能力极强。 早年的一次囤货经历，让他领悟了存储行业极致性波动带来的潜在利润前景。2002年蔡华波因误判市场，囤积了大量冷门的日立AG-AND闪存。正当货物滞销、资金链濒临断裂时，意外迎来转机：苹果iPod带起NAND闪存潮，市场瞬间断货，U盘也跟着紧缺。蔡华波于是将积压的闪存改造为U盘，化身“平替产品”一售而空。 首次周期博弈，江波龙险中得利。岂料仅仅两年后，存储行业产能井喷，市场周期性下挫，256兆NAND芯片现货价从年初30美元跌至12美元，江波龙账面出现巨额亏损。蔡华波又尝到了周期的苦头。 亲历周期绞杀，也见证过身边人一夜暴富后又一夜返贫，让蔡华波对纯贸易型业务产生了深深的不安全感，决心将公司逐步转向制造。

$江波龙(SZ301308)$ 高库存+负现金流=盈利暴增 对于2026年半年报净利润暴涨600倍以上，综合机构观点看，是AI红利共振与大胆逆势囤货共振所致。 首先是AI驱动的存储超级周期带来的红利。2026年全球AI算力资本开支爆发，AIPC、AI服务器、自动驾驶设备全面普及，催生海量存储刚需，而此前三星、SK海力士、美光三大原厂连续两年削减资本开支、收缩产能，导致晶圆供给严重不足。集邦咨询数据显示，2026年上半年DRAM合约价涨幅超60%，NAND闪存涨幅超55%，行业供需缺口持续拉大，产品价格进入直线上涨通道。 ‌其次是江波龙创始人主导的逆周期囤货战略，兑现巨额价差红利。在2024至2025年全行业低谷、颗粒价格跌至十五年冰点时，江波龙敢于逆势重仓囤货海量低价晶圆颗粒，在行业底部完成大规模备货。 综合机构研报观点，江波龙的25Q4/26Q1库存分别为116.78/179.61亿元，环比分别大增95.8%与53.8%。在供应商产能极度紧张、几乎所有品类的存储器均陷入缺货的背景下，公司能实现如此快速的备货，前提是先与多家原厂续签了LTA(长期供货协议)与MOU(谅解备忘录)，深度锁定核心供应链资源。 公司在行业低谷期大规模逆周期备货，存储价格大幅上涨后，低价库存转化为高利润，但囤货也占用了大量资金，公司经营活动现金流已连续五年为负，2026年一季度净流出28.75亿元。 韩中工商联盟总会AI存储专委会**长、芯枢科技总经理林美炳表示，目前存储原厂都在推行2～3年的浮动价格长约，锁定长期订单，价格随市场动态调整。对原厂而言，长约意味着出货确定性；对江波龙这类模组龙头厂商而言，长约意味着在产能紧缺时能拿到货，在产能争夺中发挥自身规模优势。 最后是自研技术带来的溢价，拉开与同行差距。不同于纯组装厂商，江波龙的自研主控芯片、智能缓存架构，让产品在AI场景具备独家适配优势。综合机构研报看，相较普通模组产品毛利率高出8至12个百分点。叠加自有封测基地降低生产成本，公司盈利弹性远超同行，在行业上行周期中，实现利润的倍数级放大。 财信证券研报测算，在存储行业上行周期（如2026-2027年），江波龙因技术溢价和成本优势，净利润增速预计为行业平均的2.5-3倍。

$江波龙(SZ301308)$ 江波龙究竟是干啥的？ 江波龙并非传统意义的“存储大厂”，不具备三星、长江存储那样的存储晶圆制造产能，但它是全球第二、国内第一的独立存储模组龙头，深耕存储芯片设计、封测、品牌销售全链路，是国内为数不多摆脱低端组装代工、具备核心自研能力的存储产业链企业。 从产业链分工来看，江波龙处于存储中游核心环节，上游锁定三星、SK海力士、美光、长江存储等顶级大厂采购存储晶圆，下游覆盖消费、工业、车规、服务器全场景，构建起双品牌、全品类的产品矩阵。 区别于普通组装代工厂，江波龙的核心壁垒在于自研存储模组与封测一体化。公司自主研发SPU存储主控芯片、HLC智能缓存架构，可有效降低AI终端设备内存消耗，适配端侧AI算力需求；同时自建苏州高端SiP封测基地，实现芯片封装测试自主可控，彻底摆脱对外代工依赖，形成“晶圆颗粒采购+自研设计+自主封测+全球销售”的完整商业模式，这也是它能在行业周期中摆脱纯代工组装的底气。 公司旗下FORESEE主打工业、车载、嵌入式B端市场，Lexar雷克沙深耕高端消费级零售市场，双品牌布局让它同时吃透行业刚需与消费市场红利。 公司核心产品分为四大板块，其中嵌入式存储是基本盘，营收占比超40%，广泛应用于智能手机、安防设备、工业物联网、新能源汽车，是国内车规级存储的核心供应商，深度绑定国内主流车企与智能硬件厂商。固态硬盘、移动存储、内存模组三大业务紧随其后，精准卡位PC、AI服务器、消费电子等三大赛道。