当下入局，永远为时不晚

普通人，不要辜负这千年一遇的机会！ 我们正站在人类文明的千年拐点——AI不是一次普通的技术升级，而是超越蒸汽机、互联网的人类终极生产力革命，是全人类未来数十年的进化主航道。 一代人有一代人的磨难，更有一代人的机遇。错过这场浪潮，你错过的不是一个风口，是整整一个时代。 很多人感慨，AI的门槛太高：下场做实业，算力、算法、人才的壁垒高不可攀；转行投身相关岗位，专业技术的鸿沟绝非朝夕可越。 难道普通人就只能站在场边，眼睁睁看着时代红利擦肩而过？ 绝不是。 过去数百年的人类经济史早已写就答案：股票，是普通人分享产业红利、实现资产量级跃升的最优路径。 投资之道，取势为先，明道为要。 真正的投资大道至简，就是坚决锚定时代的核心标的物，下注全人类的进化方向。 你不必亲自下场造轮子，只要坐上时代的快车，就能抵达凭双脚永远到不了的远方。 离开了时代，你什么也不是。时代的洪流滚滚向前，从不会等任何人犹豫观望。你可以选择躺平摆烂，但那是屈辱地、毫无尊严地被时代抛下。 March or Die，要么与时代同频共振，要么被浪潮彻底淹没。 永远充满激情，永远热泪盈眶。AIl in AI，用投资锚定这场千年机遇，这是每一个普通人，对这个伟大时代最好的回应。 6月29—30日，全球视野、下注中国的格隆汇，将于深圳举办“All In 硅基新纪元”中期策略会！我们邀请了华人投资家中对AI认知最深、执行也最彻底且最成功（之一）的但斌先生，邀请了近几年几乎拿遍国内所有宏观策略分析奖项第一名的浙商首席李超先生，邀请了蝉联过去全部五年计算机行业新财富第一名的国金刘高畅先生，更邀请了几乎全部正宗的国内AI企业来路演，行业遍及芯片设计、芯片代工、存储、光连接、大模型，乃至未来物理AI阶段的机器人和自动驾驶公司！ 我们等待你的到来！我们期待这次会议改变的不单是你的财富密码，更能改变你的命运！ 6月29日，深圳，我们不见不散！ $纳斯达克综合指数(USIXIC)$​ $科创50(SH000688)$​

很多人都问格隆汇网站上为何会有做多日韩的专区？很多人到现在还不明白，为何日、韩、**股市会在战争尚未结束就创了新高！ 时代已经彻底改变了！ 原来的碳基人时代已经崩塌、过去。你相信与否，你愿意与否，都无关紧要。未来的一切，无论是你知识的学习、你的专业或者职业选择、抑或是你的投资，都必须围绕AI这个时代风暴眼！ 但从最后一张图（美国标普指数创新高而消费者信心创历史新低）不难看出，AI给大多数人带来的不是喜悦和财富，而是手足无措、惶惑乃至恐慌！大多数人完全没意识到在发生什么，更谈不上去拥抱！ 但时代车轮没有温情，它不会等待任何人。 如果你愿意留在原地，那是你的事！

这张图非常有价值——我们的宏观研究员测算的主要资产价格蕴含的美联储降息预期。大家多多学习，因为它极可能代表着钱——薅钱的机会！ 过去三十天的全球金融市场是过往十年最糟糕的三十天。市场不是在抛售，而是在抛售一切：权益、美债、美元、黄金、白银、资源金属，甚至**。这个星球已无险可避。 这种情景，在过往十年里没看到过。相当多的资产价格，悲观到了不但price in了美联储不降息，还蕴含了加息！最悲观的金属代表—铜，价格蕴含了加息0.9次，美债、黄金这些，也都蕴含了加息0.8次和0.1次！ 但事实上，美国实际利率比自然利率高出了近60个BP，这种差距，意味着未来一年至少1–2次的降息，降息概率，远超加息。市场悲观（恐慌）到下注加息，这种情况只在一种极端情况之下会发生：中东那帮神棍与美以鱼死网破，把油价推高到150乃至190以上且长期维持。 这个概率，不能说没有，但实在太低太低了。你不能押注小概率事件去做投资，否则你会发现9个月后，太阳月亮依然升起，万有引力定律依然有效，伊朗那帮神棍还在，特朗普也在，霍尔木兹海峡早已风平浪静，但，你不在了。 投机、恐慌、羊群从众，这些都像山岳一样古来。这个市场从没有什么新鲜事。美伊这场战争，既不是前无古人，更不会后无来者。这样的冲击在过去120年发生了无数次，但过去120年道指依然涨了1000倍（计入股息），年化回报率8%，碾压这个星球上几乎所有非权益资产！ 我不会说战争明天就结束。但学会驾驭、利用市场和你自己的短视与恐慌，你有更高概率在这个市场胜出。 $上证指数(SH000001)$​ $恒生指数(HKHSI)$​ $道琼斯工业平均指数(US.DJI)$​

惊蛰这个词语真好，有锐气，也有底气，让人想到藏在剑鞘的锋，颜色鲜艳的领结，刚刚熨好的衬衫，炉上滚烫的新茶。你会有盎然的勇气去对抗颠扑不破的宿命，你也相信山穷水尽时总能照见柳暗花明！ 桃红初见惊蛰 梨花落后清明 你是爱，是暖，是希望 愿你是人间的三月天

全球资金在定义一个新的时代

2026，新年第一飞，机窗外阳光明媚。谢谢东航机舱里的温馨祝福。2026，愿你我皆好！ 载我赴机场的网约车司机，令我倍生感慨。司机41岁，两个孩子，大孩子初中，小女儿上小学。他说他根本不敢停下来，每天必出车，每天都要在车上呆十几个小时。问他收成如何，答曰2025年是他开网约车5年最糟的一年。太多人涌进来，单价压得太低，一度低到了一公里一块钱。现在一个月毛收入才一万块，平台抽走30%，再算上一个月最少1200的充电费，不算房租、车租（一个月三千），一分钱真的要掰成两半花才勉强够应付生活，一点余量都没有，家里人完全不能出一点事。说自己很困惑，说自己其实很用力很用力，把多年的烟都戒了，但怎么日子就还是越来越差，自己究竟哪里做错了？说现在最大变化，是心境变了，已完全不再有当年的那股拼劲，有的只是一天天过，有的只是养家糊口的责任，努力不让孩子饿着冻着。我说你不一定要坚守这个责任啊，不少人也会放弃这个责任的。他摇摇头，淡淡说那还算人吗？我是穷一些，这辈子可能也看不到什么未来了，但始终还是个人。我问他工作时间长、收入低是不是他这个职业的最大烦恼，他说不是。他说开网约车最大的苦恼（他用的词是痛苦）是孤独。车像一个网罩，把他和社会完全隔离了。他一天花十四五个小时在车上，车就是他唯一的朋友，他没有同事，没有朋友。以前有的朋友，也因为他开车，没时间参加集体聚会而日渐疏远。当然，他说他自己其实也在主动疏离原来朋友，倒不是因为开网约车自卑，而是他一天毛收入就三百多块钱，要养一家人的吃喝拉撒。朋友聚会，不管怎么玩，怎么凑份子也要大几百，他出不起，再加上网约车这个职业对其他职业几乎没什么助力价值和交集，和别人聚会，根本也没话可讲，所以他也干脆不去凑这个热闹了。说完这些，沉默了很久，他轻声说他现在可能一个月都不会有一个朋友的电话。他就是悄悄的，默默地过自己的日子。 抵达机场，师傅露出难得的笑容，扭过头对我说，新年快乐！我笑着回应：嗯，谢谢你，师傅。你也新年快乐！你会好的，一切都会好起来的！ 但实话实说，我知道，我这只是一个聊胜于无的安慰，因为我并不知道他会不会好起来。等飞机时，我随口和一个朋友聊了一下司机师傅的这些对话。朋友沉默良久。我问怎么了，他摇摇头，说没什么，只是从司机身上看到了过去这些年努力拼斗，却一路败退的自己。 作为一个研究宏观经济的学者，我平时更多关注的是社零 、固定资产投资增速、规上工业增加值等这些宏大指标，其实我并没有太多机会去了解街巷烟火里那些普通人的一瓢一饮，市井挣扎。这个世界其实从没有什么真正的感同身受。但因为做宏观数据研究的原因，我还是知道网约车人均接单量从2020年的23单跌到了现在的9.6单，外卖订单的总单数每个月也基本都比去年同期萎缩了百分之二十。能直觉感受到的是，一个行业能把投产比压缩到一块钱一公里的冰点窘境，还有一堆人扎堆往里挤；外卖员愿意半夜三更往三公里外送外卖只为赚三块钱，都多少说明，哪些地方，可能是有些问题的。只是外卖员、网约车司机这个人群声音不够大，我们可能选择性忽略了。但我们不能忽略的是，网约车订单数、外卖订单量，可能恰恰是经济活动最接地气的温度。过去五年，我们的GDP大致增加了35万亿，但居民总资产缩水了超过300万亿（根据公开数据测算结果），这个缺口，有多少是外卖员、网约车司机在承担，我们不得而知。我唯一期待的是，如果真的有一些需要我们整个族群去共同承担的，那至少能不能，尽量让他们这部分人，少承担一些？ 滚滚红尘，冷暖自知。无论如何，我希望，我也相信，未来是会一天比一天往好了去的。我祝福所有的人在尘世能获得幸福，尤其是那些中午在路边电动车上打盹的外卖员，半夜窝在车后座睡觉的网约车司机，能守得云开雾散，能绽放久违的笑容，岁月能偏心一点，能更温柔待你们。 前路山高水远，我们都要努力去赶自己的路。君去天尚早，雪满长安道。陌生人，我们素不相识，你远行我也不会送你，但我会诚挚祝福你的前路征踏，渡水复渡水，看花还看花。最终，春风江上路，不觉到君家！

一人一马，仗剑天涯

今天是2025年的最后一天。 一般这种时候，我们都会表达感激，对亲朋、对世界、对时间、对岁月。对2025 say goodbye,对2026 say hi，就如同他们是两个朋友一样，区别只是在于，一个是作别，一个是迎接。 其实，并不存在岁月这个朋友。无论是离去多年的2020，还是你尚未谋面的2030，他们都不是你的朋友。岁月不会对任何一个人温柔以待，他们只是冰冷地流淌。 你唯一需要感谢的，是你自己。 谢谢你在风雨中撑住，也在晴日里起舞。谢谢你在踉跄中尽力，也在局促中坦然。 一年将近夜，万里未归人。天地风尘三尺剑，江湖岁月一孤身。滚滚红尘，冷暖自知，人生绝大多数的仗，只能，也只会是你独自去打的。 这个世界从来没有救世主，你，是你唯一的依俟和救赎。 你从不欠谁的，你所拥有的一切，都来自你自个儿的坚持。 这个世上有一个人，他不离不弃，曾在每个支零破碎的瞬间鼓舞着那个卑微如尘埃的你。 这个人，是你自己。 所以你无需感谢任何人，无需看任何人脸色，做你自己，谢你自己就好了。 理解自己，善待自己，感谢自己，相信自己，哪怕那个你一路走来，踉踉跄跄，狼狈不堪。 你总得相信一点什么东西——你会发现，你自己是最值得的信赖。 桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。 山回路转不见君，雪上空留马行处。 江湖路远，不会有人陪伴你，无论是你的过去，还是你的余生。你唯一凭俟的，是一人一马，仗剑天涯。 马上新年了，陌生人，格隆会为你祝福。愿你有一个灿烂的前程，愿你有情人终成眷属，愿你在尘世获得幸福。 但我不会陪你。我有我自己的路要赶。 你也一样！

格隆汇2026全球投资策略会（线上） ——剑指五千点，牛市新起点 2026，投资的核心关键词，或是两个字：变数！ 美联储明年到底降息几次？全球流动性到底会不会如市场预期的那般强劲？中美关系究竟去往何方？亚太会不会有热战？房地产究竟是触底，还是会继续拽着整体经济再挖个深坑？人类寄予厚望的AI科技革命，究竟是带来持续的福泽，还是泡沫短暂破灭？曾经当红炸子鸡的新能源会否一地鸡毛？A股牛市究竟是趁势再上，还是后继乏力，敷衍了事，草草收场… 诸如此类，无数的不确定性，无数的变数。现在市场过于一致预期，似乎明年牛市三阶段是笃定的，5000点也是确定无疑的。这种过于的一致性预期，恰恰隐藏着巨大风险。 一直秉持“全球视野，下注中国”的格隆汇，此次核心首席研究员全部上阵，为大家用最翔实的数据、最严谨的逻辑、最全球化的估值比较，推出格隆汇2026年全球投资策略会（线上），为您一一厘清上述所有问题，让您无需在迷雾中匍匐爬行！ 格隆汇会同时在会场现场发布格隆汇“全球视野”十大核心资产，以及“下注中国”十大核心资产。 12月21日，我们不见不散！

这是清晨六点多的深圳机场。出租车堵了几百米，熙熙攘攘的满是赶早班机的人流——经济在顽强、倔强地自我生长。 人类几百年的经济史一再证明了，经济自有其内在运行规律与内生的澎湃动力。只要不胡折腾，蝼蚁一样勤勉的芸芸众生，自会管好自己，自会养活自己，自会创造出令人震撼的经济奇迹与财富。

2025年10月29日，英伟达股价上涨至207.04美元，市值达到5.03 万亿美元，成为人类历史上首家市值达突破5万亿美元的公司。 而在十年之前，英伟达市值仅149.2亿美元，十年间，英伟达股票增长了336.2倍，年化收益率为78.97%。 英伟达市值达到第一个1万亿美元，用了6138天，达到2万亿，仅用了180天，达到3万亿，用了66天，达到4万亿，用了273天，实现5万亿，则仅用了78天！ 很多人在问格隆，股市变幻莫测，究竟该怎么赚钱？ 说句不算托大的话，其实并不复杂。大道至简，做投资就如同人生选择伴侣，最重要的不是挑一个“对你好”的人，而是选一个“本身就很好”的人（我一个叫独孤地朋友地概括）。 这话隐藏着人生决策的密码，能帮你躲开“基础概率谬误”，实现终极幸福。“本身就很好”，指一个人的品性，是“基础概率”； 而一个人专门“对你好”，是基于某个条件的条件概率。 没错，可能真是因为你有魅力，或一物降一物。你作为某种条件，让那个人变得对你好。 但，你的条件，若换个空间，在更长时间里，还起作用吗？ 多数人人生当中最大的误区之一，就是忽视“基础概率” ，热衷“条件概率”，有些人甚至总喜欢找那些“偏偏喜欢你”的渣男渣女，因为这样更能显出自己的魅力。甚至遇到坏人，假如对方很例外地对自己好，很多人也会得意洋洋地笑纳。 但事实上，一个人的品性，本质上是其行为的统计平均值。一个人的表现，早晚会回归“均值”的（本身的样子）。 只“对你好”，是局部的、暂时的、小概率的假象。而“本身就很好”，则承诺的是一个稳定、可重复的高概率未来。 投资一如人生：理性的策略，一定是寻找真正的好公司，下注那些代表全人类进化方向的好公司，然后不应在意波动，长期持有，慢慢变富。 事实上只要你这么做了，你就一定会变富。 公元2000年的一个早上，亚马逊总裁杰夫·贝索斯给巴菲特打电话：你的投资体系这么简单，为什么你是全球第二富有的人，别人不做和你一样的事情？ 巴菲特回答说：因为，没有人愿意慢慢地变富！ $英伟达(USNVDA)$

4000点，并不是什么奢侈要求

数据冰冷，但数据说实话