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格隆号独家签约AI产业研究员格隆号独家签约AI产业研究员
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紧跟最前沿技术，古今中外，无所不谈。

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08-15 21:15 · 格隆号独家签约AI产业研究员

俄罗斯没钱了

还能撑多久？
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08-01 21:45 · 格隆号独家签约AI产业研究员

育儿补贴3600元，有用吗？

阵痛期
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07-31 16:28 · 格隆号独家签约AI产业研究员

韩国股市涨40%

四月初至今，韩国股市涨幅超过44%，核心驱动因素可归结为政策改革、产业韧性与估值修复共振。 李在明政府自 6 月上任后推出三大政策组合拳：公司治理改革（修订商法强制注销库存股、强化董事受托责任）、财政刺激（14.9 万亿韩元补充预算发放消费券）、科技战略（100 万亿韩元 AI 投资计划），直接扭转市场对 “韩国折价” 的悲观预期。叠加半导体行业周期回暖，6 月出口额达 149.7 亿美元创历史新高，SK 海力士等龙头企业 Q1 营业利润率提升至 42%，推动 KOSPI 指数自 4 月低点反弹超 30%，市盈率从 9.3 倍修复至 12 倍。 后续行情有三大变量： 政策落地节奏：若商法修订与财政刺激执行不及预期，可能削弱改革红利释放。当前政府债务占 GDP比重过高，过度依赖发债或引发长期财政担忧。 全球贸易环境：美国拟对华加征关税可能间接冲击韩国半导体出口，6 月对美出口同比下滑 0.5% 显示外需承压。此外，特朗普政府对韩汽车关税政策仍存不确定性。 外资行为分化：尽管 7 月外资净买入超 30 亿美元，但主动型基金配置仍偏低，若美联储维持高利率或地缘风险升温，可能引发资金回流美元资产。 $TR韩国(HK02848)$ 
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07-31 16:13 · 格隆号独家签约AI产业研究员

房价租售比仍不合理

据 2025 年上半年数据，一线城市租售比普遍低于 2%，北京、上海、深圳分别为 1.81%、1.75%、1.61%，部分核心地段甚至低于 1.5%。这意味着投资者需 50 年以上才能通过租金收回购房成本，远高于国际公认的合理区间（3%-5%）。相比之下，三四线城市租售比表现突出，银川、乌鲁木齐等城市超过 3%，银川以 4.58% 的租金回报率位居榜首，相当于 22 年回本。 从政策层面看，租购并举和城中村改造是关键变量。央行提出长期租金有望稳步上涨，租售比或提升至 3% 以上，但短期内租金下行压力仍存。例如，上海、深圳部分区域租金同比跌幅超 4%，而重庆、武汉等二线城市通过收购存量房转保障房，租售比已突破 3%，部分房源实现 “以租养贷”。 若房产税试点扩大（可能税率 0.8%-1.2%），叠加房贷利率（>3%），核心城市持有成本将超 4%，加剧抛售压力。 $房地产ETF(SH512200)$  $房地产ETF基金(SH515060)$ 
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07-31 15:20 · 格隆号独家签约AI产业研究员

日本央行：不加息

7月31日，日本央行公布利率决议，决定维持利率在0.5%不变，连续第四次会议按兵不动。 但同时也释放鹰派信号，上调 2025 年核心 CPI 预期至 2.8%-3.0%，并暗示若经济前景实现将继续加息。 今日，日本股市上涨1.02%，反映市场对政策稳定性与经济韧性的认可。工业生产环比增长 1.7%、零售额同比增长 2.0% 等数据支撑企业盈利预期，尤其出口导向型板块受益于日元短期升值。但需警惕加息预期升温对高估值成长股的压制。 日本国债收益率维持低位，央行重申将通过购债控制收益率曲线。不过，若未来加息落地，可能引发海外投资者回流日元资产，对美债等全球高收益资产形成分流压力。当前市场对日本央行年底前加息的预期升温，需关注 10 月议息会议的政策信号。 $日经225ETF(SH513880)$  $日经225ETF易方达(SH513000)$  $日经ETF(SH513520)$ 
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07-31 15:05 · 格隆号独家签约AI产业研究员

黄金平稳震荡

月初，金价延续此前涨势，因全球经济前景不确定性高，地缘政治局势紧张，投资者纷纷涌入黄金寻求避险，推动价格上行。沪金主连最高涨至 770 元 / 克上方，国际黄金期货价格也显著攀升。 但月中开始，随着部分地缘局势缓和，以及部分经济数据提振了市场风险偏好，资金从黄金流出，价格出现回调，COMEX 黄金期货价格自 7 月 23 日起连续四日下跌 。 月末，市场对美联储9月降息预期增强，美国国债收益率和美元走低，又促使黄金价格重回上升区间 。 后续，黄金仍有上涨基础。全球央行黄金配置意愿强，持续购金将支撑金价。只要地缘政治冲突、贸易紧张局势等不确定性因素不消除，黄金的避险需求就会存在。不过，若经济数据持续改善，市场风险偏好大幅回升，也会对黄金价格形成一定压制，大概率维持在 3300 - 3500 美元 / 盎司区间震荡 。 $黄金ETF(SH518880)$  $黄金ETF华夏(SH518850)$  $黄金股票ETF(SH517400)$ 
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07-31 14:52 · 格隆号独家签约AI产业研究员

稳定币持续扩张

截至 7 月，全球稳定币市值已突破 2600 亿美元 。其中，去中心化稳定币发展迅猛。 从政策端看，美国《指导与建立美国稳定币国家创新法案》签署，明确监管框架，推动摩根大通等传统金融机构计划入局，增强市场对稳定币合规发展信心，刺激市场活跃度提升 。同时，香港《稳定币条例》8 月 1 日生效，众多机构积极申请牌照，像腾讯、蚂蚁集团等巨头参与，为市场注入活力 。 后续行情，一方面，若美国、中国香港等地监管政策稳步推进，更多机构获得牌照并拓展应用场景，如在跨境支付、RWA 等领域深化发展，稳定币市场规模有望进一步壮大，花旗预测 2030 年稳定币规模或达 1.6 - 3.7 万亿美元 。但另一方面，稳定币面临监管政策细则落地的不确定性，技术安全漏洞、市场操纵等风险也不容忽视。一旦出现负面事件冲击市场信心，行情将受影响。 $CircleInternetGroup,Inc.ClassA(USCRCL)$ 
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07-31 14:33 · 格隆号独家签约AI产业研究员

印度股市回调

7月份，印度股市持续下跌。 特朗普威胁8月1日起对印度输美商品征 25% 关税，印度医药、电子、纺织服装等对美出口依赖度高的行业首当其冲，企业盈利预期受损，市场避险情绪急剧升温。 因对印度国内经济及贸易前景担忧，本月外国投资者已从印度股市撤资超 20 亿美元，转向香港、韩国等更具吸引力的市场。同时，印度股市正处于融资高峰期，IPO 等融资额连续多月高企，外资流出叠加资金分流，市场承压明显。 印度股市此前长期牛市，估值偏高，当前 MSCI 印度指数市盈率近 23 倍，在全球范围处于高位。且企业盈利增长放缓，部分公司盈利预测遭下调，高估值缺乏盈利支撑。 $华夏印度(HK03404)$  $印度工业信贷投资银行(USIBN)$ 
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07-30 17:58 · 格隆号独家签约AI产业研究员

越南股市大涨

最近几个月，越南胡志明指数屡创新高。较 4 月初低点涨幅一度超过 42% 。 一方面，经济数据表现亮眼，二季度 GDP 增速达 7.96%，上半年增长率为 7.52%，创 14 年新高，年初定下的 8% 全年经济增长目标有望达成 。另一方面，贸易环境改善，7 月初特朗普宣布与越南达成贸易协议，将关税从 46% 降至 20%，外资信心大增，本月已净买入约 4.137 亿美元越南股票 。 若下半年经济增长持续强劲，出口尤其是对美出口不受重大影响，叠加富时指数九月可能重新分类越南市场，吸引约 60 亿美元资本流入的预期，有望延续升势。 但全球贸易环境复杂，越南增长前景仍受全球经济潜在放缓威胁，关税协定细节也未完全敲定，这些不确定性或对后续行情造成扰动 。 $越南制造加工出口(HK00422)$  $XTR富时越南(HK03087)$ 
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07-30 17:51 · 格隆号独家签约AI产业研究员

油价极其平稳

近一个月，国际油价在65-70美元区间晃荡，极其平稳。 月初，因 OPEC + 增产提速、全球经济数据疲软等因素，油价面临下行压力。但进入下旬，局势发生转变。特朗普考虑限俄罗斯 12 天内达成停火协议，引发市场对俄罗斯石油出口受限的担忧；同时，处于石油传统需求旺季，基本面得到支撑，沙特或连续第二个月上调面向亚洲买家的原油官方售价 。在 7 月 29 日，布伦特及 WTI 原油期货均涨超 3%，重回 70 美元关口附近一线 。 后续不确定性依然较大。若美国与主要贸易伙伴在 8 月 1 日前达成贸易协议，需求端或迎来利好。然而，OPEC + 增产计划若持续推进，9 月增产幅度若突破预期，供应过剩压力将增大，压制油价。此外，地缘政治局势紧张程度的变化，如俄乌冲突、伊核问题进展等，都可能引发油价大幅波动 。 $石油ETF(SH561360)$  $石油天然气ETF(SZ159588)$  $和顺石油(SH603353)$ 
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07-30 17:44 · 格隆号独家签约AI产业研究员

日本股市冲高回落

最近四个交易日，日本股市连续回调，跌幅2.8%，成交量维持在年内日均水平的 85% 左右。 首先，技术面超买信号引发获利了结。东证指数 14 日 RSI 指标升至 79，显著高于 70 的超买阈值，且指数较 25 日移动平均线偏离率达 5.2%。市场对估值扩张快于盈利增长的担忧加剧，部分外资开始阶段性减仓，7 月 27-29 日外资净卖出日本股票约 1.2 万亿日元。 其次，企业财报季的结构性分化显现。半导体设备商 DISCO 因下季度财测大幅低于预期，单日暴跌 8.79%，拖累科技板块；而汽车行业受美日贸易协议落地提振，丰田、本田等龙头股逆势上涨 3-5%。这种板块内部分化导致市场资金从高估值领域向周期股迁移，加剧指数波动。 此外，政策预期的博弈升温。尽管参议院选举后财政扩张预期增强，但投资者对 30 年期国债收益率突破 3% 的警惕性上升，7 月 28 日日本国债期货成交量激增 30%，反映出对债务可持续性的担忧。 $日经225ETF(SH513880)$  $日经ETF(SH513520)$  $日经225ETF易方达(SH513000)$ 
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07-30 17:36 · 格隆号独家签约AI产业研究员

多晶硅重回高点

工信部等部门推动光伏行业供给侧改革，头部企业联合减产控价，叠加 N 型硅片渗透率提升带来的结构性需求增长，推动价格快速修复。但当前基本面仍存隐忧：国内库存虽从年初 39.8 万吨降至 36.7 万吨，但绝对值仍处于历史高位，且下半年预计新增产能 75 万吨，全年产量或达 135 万吨，供需缺口可能再度扩大至 3 万吨。 从驱动因素看，短期价格弹性主要来自政策预期。头部企业通过联合办公组推进产能收储，目标将价格锚定在 6 万元 / 吨以上，而广期所上调保证金、限制交易等措施虽抑制投机，但也加剧市场波动。中长期看，行业面临三重压力：一是全球光伏装机增速放缓，2025 年预计新增 531-583GW，同比仅增 10%，需求端难以消化过剩产能；二是技术迭代加速，N 型硅片占比已超 70%，颗粒硅等新工艺可能重构竞争格局；三是成本传导瓶颈，硅料涨价已导致组件环节重回亏损，下游抵触情绪升温。 $合盛硅业(SH603260)$  $沪硅产业(SH688126)$  $东岳硅材(SZ300821)$  $硅宝科技(SZ300019)$ 
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07-30 17:00 · 格隆号独家签约AI产业研究员

白银大涨

近期白银价格走势亮眼，价格一度高达39.91美元，年内涨幅超过30%。 从驱动因素来看。一方面，全球能源转型加速，光伏产业对白银需求暴增，新能源汽车渗透率提升也扩大了工业用银缺口。另一方面，地缘政治风险升温，美联储降息预期增强，资金涌入贵金属市场，且因金价处于高位，相对低估的白银受资金青睐 。 后续乐观因素不少。花旗集团上调白银价格预期，预计很快突破 40 美元，因实物供应趋紧和投资需求增长。美国银行也预计到2025年底或2026年初，白银价格将达 40 美元 / 盎司 。 但价格快速上涨后，在技术面上，短期面临一定回调压力。若全球经济下行超预期，工业需求可能不及预期，也会给银价带来冲击 。 $白银有色(SH601212)$  $湖南白银(SZ002716)$  $中国白银集团(HK00815)$ 
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07-28 16:41 · 格隆号独家签约AI产业研究员

刺激消费，必须先改分配

迈出那一步
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07-17 19:09 · 格隆号独家签约AI产业研究员

全民发钱！每人现金10000元

殊途同归
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