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万连山

格隆号独家签约AI产业研究员

IP属地: 广东

紧跟最前沿技术，古今中外，无所不谈。

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06-30 18:27 · 格隆号独家签约AI产业研究员

CRCL大跌

Circle上周五继续大跌 15.49%，结束此前因稳定币监管预期改善而推动的连续上涨行情。此前，自参议院通过《GENIUS 法案》，为美元挂钩稳定币建立联邦监管框架后，CRCL 股价曾累计上涨超750% 。 Compass Point 分析师 Ed Engel 指出，短期内，CRCL 股价预计仍会受稳定币应用扩张的乐观情绪影响。但长期来看，监管明确后，新竞争者或迅速涌入。稳定币市场竞争将在立法通过后加剧，这可能会削弱 CRCL 的长期市场份额预期，对其 2025 年股价构成压力。目前，Circle 大部分收入来自 USDC 稳定币储备资产的利息收益。未来，稳定币市场份额竞争关键在于分销能力。Circle 虽与 Coinbase 等加密交易所合作，但要在支付市场占据更大份额，还需与主流企业建立更多合作。若 Circle 能应对竞争，拓展业务与合作，稳定币板块或因行业发展前景仍存机会；反之，若竞争冲击超出预期，板块后续行情也将面临较大不确定性。 $CircleInternetGroup,Inc.ClassA(USCRCL)$

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06-30 18:06 · 格隆号独家签约AI产业研究员

白银很不稳

6 月以来，国际银价显著攀升，伦敦现货市场价格从 33 美元／盎司附近一度涨至 37 美元／盎司上方，创近 14 年新高。但最近几天，白银价格跟随黄金回调。前期银价上涨，主要因工业需求与避险情绪共振。一方面，白银在电子、光伏等工业领域应用广泛，全球绿色能源转型下，光伏产业对白银需求大增。且世界白银协会数据显示，2024 - 2025 年全球白银均呈短缺格局，基本面支撑银价。另一方面，市场避险情绪升温，投资者寻求避险资产，白银作为贵金属同样受益。此外，金银比处于高位，资金轮动推动白银补涨。后续，从利好因素看，若全球经济复苏带动工业需求进一步增长，或地缘政治局势持续紧张，将为银价提供支撑，多家机构预计 2025 年下半年银价仍有上行空间。然而，若全球经济下行预期加剧，工业需求不及预期，且市场避险情绪快速消退，白银价格也面临回调压力，如高盛警示，经济衰退风险显著加剧时，银价可能大幅回调至 22 美元／盎司。 $白银有色(SH601212)$ $湖南白银(SZ002716)$ $中国白银集团(HK00815)$

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06-30 18:01 · 格隆号独家签约AI产业研究员

盲盒经济反弹

近期盲盒经济板块大幅反弹，一周内涨幅可观，元隆雅图、潮宏基等相关个股表现亮眼。主要得益于行业头部企业积极开拓海外市场，在东南亚、欧美等地取得进展，全球化布局预期增强市场信心。同时，随着技术赋能产业升级，AI 设计提升效率、降低成本，数字藏品盲盒交易额突破 50 亿元，新技术应用打开想象空间。从后续行情来看，盲盒经济仍具发展潜力。一方面，消费者对高品质、强 IP 属性产品需求增长，促使企业深耕优质 IP，提升产品设计与工艺，推动板块价值提升。如奥飞娱乐凭借 “IP 授权 + 影视联动” 模式，盲盒业务营收增长 120% 。但另一方面，盲盒经济也面临挑战。行业竞争激烈，约 40% 中小品牌因产品同质化、缺乏 IP 创新陷入生存困境，2025 年淘汰率预计达 25% 。且监管层面持续收紧，对**人非理性消费等问题的关注，或影响行业发展节奏。 $元隆雅图(SZ002878)$ $潮宏基(SZ002345)$

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06-30 17:43 · 格隆号独家签约AI产业研究员

油价回落

近几天国际油价震荡回落至 65 美元附近，核心驱动因素包括：地缘风险溢价消退：6 月中旬以伊冲突升级曾推动油价单日上涨 7%，但美国介入后局势缓和，市场对霍尔木兹海峡封锁的担忧解除，三日累计跌幅超 14%。当前冲突仍在谈判拉锯阶段，间歇性扰动或持续，但大规模供应中断风险显著下降。 OPEC + 增产提速：沙特主导的 8 国联盟连续两个月日均增产 41.1 万桶，叠加补偿减产力度减弱，6 月实际净增产约 39 万桶 / 日。机构预计 7 月会议可能延续增产节奏，供应过剩预期升温。需求端边际走弱：中国 6 月制造业 PMI 虽回升至 49.7%，但仍处收缩区间，外需因 “抢出口” 效应消退面临放缓压力。IEA 已将 2025 年全球石油需求增速下调至 73 万桶 / 日，较年初预测减少 30%。后续的变量。美国页岩油边际成本集中在 65 美元 / 桶，沙特财政平衡油价亦接近该水平，可能形成短期底部。但 OPEC + 若持续增产，60 美元 / 桶或成下一支撑位。若三季度美国夏季需求旺季提振库存去化，油价或围绕 65 美元震荡；四季度若无新利好，同样可能回落至 60 美元。 $AxelaTrader三倍反向布伦特原油ETN(USDBRT)$ $AxelaTrader布伦特原油3倍做多ETN(USUBRT)$ $石油ETF(SH561360)$

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06-30 16:54 · 格隆号独家签约AI产业研究员

A股上半年收官

2025 年上半年，沪指累计涨 2.76%，创业板指涨 0.53%，北证 50 指数表现亮眼，大涨 39.45% 。上半年市场震荡前行，政策驱动明显。在板块轮动上，题材概念活跃，AI 大模型、人形机器人、创新药等热点板块受资金追捧。行业板块中，有色金属、银行、国防军工、传媒涨幅居前，有色金属板块以逾 18% 涨幅领跑。市场分化显著，个股方面，超 3700 只个股上半年上涨，逾百股涨幅超 100%，联合化学以 440% 涨幅成为上半年 “股王”，中小盘股表现优于大盘股。下半年，政策工具箱有望发力，超长期特别国债或拉动基建投资；盈利周期可能迎来拐点，机构预测全 A 盈利增速将提升；全球流动性转向，美联储降息预期强化，利好外资回流 A 股。投资者可关注科技突围、消费复苏、高股息防御等方向的结构性机会。 $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$

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06-30 16:33 · 格隆号独家签约AI产业研究员

港股6月表现

月初，受海外地缘政治及部分宏观经济数据影响，港股市场延续此前波动。但月中开始触底回升，多项利好因素显现。从政策层面看，国内稳增长政策逐步发力，如消费刺激、产业扶持等政策，为港股相关企业带来机遇，增强市场信心。资金面上，南向资金持续净流入，6 月累计流入规模可观，成为支撑港股上行的重要力量，显示出内地投资者对港股的看好。行业板块表现分化，医药生物领域因 BD 交易驱动估值重塑，三生制药、荣昌生物等领涨；黄金珠宝板块受避险需求与高成长共振影响，老铺黄金等表现优异；新消费娱乐板块凭借新场景与出海实现增长，乐华娱乐、美图公司等成绩亮眼。展望后续，若政策持续落地见效、企业盈利改善，港股有望延续震荡上行。但全球经济环境、中美关系等外部不确定性，仍可能对港股造成短期扰动。 $恒生科技指数(HKHSTECH)$ $恒生指数(HKHSI)$

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06-30 16:28 · 格隆号独家签约AI产业研究员

印度连涨两个月

印度股市持续反弹近两个月，孟买 SENSEX30 指数从 5 月中旬至今涨幅可观，和日本一样，同样接近历史最高水平。今日开盘虽微跌但成分股多数上涨。主要有两方面原因。一方面，印度国内经济数据向好，通胀数据逐步降温，自 2024 年 11 月起已回落至 6% 以内，低于印度央行目标通胀下限，为印度央行进一步降息提供空间，2 月 7 日已宣布降息 25 个基点至 6.25% 。部分高频经济数据边际改善，3 月制造业 PMI 初值达 57.6，高于预期。另一方面，外部环境利好，全球资金在寻求新投资方向时，印度市场因相对稳定且有增长潜力而受青睐，外资流入为股市带来资金支持。往后看，若印度经济增长、企业盈利能维持向好态势，股市有望延续涨势。但需注意，其股市估值处于高位，MSCI 印度指数市盈率接近 23 倍，且全球经济、地缘政治等不确定性因素，可能对印度股市后续走势形成扰动。 $华夏印度(HK03404)$ $AGX印度(HK03084)$

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06-30 16:08 · 格隆号独家签约AI产业研究员

日本股市大涨

最近一周，日本股市强势上扬，日经 225 指数今日收盘报 40487.39 点，回到 2024 年 7 月的历史最高区间。原因主要有两方面。一方面，外部环境改善，以色列与伊朗达成停火协议，投资者对能源价格上涨的担忧消退，且美股走高，带动了日本股市。另一方面，日本国内经济数据相对稳定，东京 6 月核心 CPI 同比上涨 3.1%，低于预期，减轻了市场对通胀的担忧。后续，若全球经济环境维持稳定，企业并购等活动持续活跃，将为股市注入动力。不过，需留意日元汇率波动，若日元大幅升值，会削弱出口企业竞争力，影响相关企业盈利与股价。且外国投资者资金流向也至关重要，一旦资金大规模流出，将对股市形成压力。 $日经225ETF(SH513880)$ $日经ETF(SH513520)$

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06-30 15:36 · 格隆号独家签约AI产业研究员

航天装备大涨

今日，航空航天板块强势领涨。长城军工涨停，国科军工涨超 9%，中航成飞等跟涨。从驱动因素来看。国内方面，9 月 3 日抗战胜利 80 周年阅兵将展示新型装备，市场对军工技术迭代关注度提升。国际上，尽管地缘局势有缓和迹象，但北约成员国达成 2035 年国防开支提升至 GDP 5% 的共识，全球军事投入预期增长。而且，福建舰海试进展超预期，服役后将拉动歼 - 35 等舰载机及相关产业链需求。展望后续，若后续行业高景气度持续得到基本面支撑，如订单增加、业绩兑现，板块有望延续涨势。不过，若国际地缘政治局势缓和超预期，或行业订单、业绩不及预期，板块上行也将面临阻碍。 $航空航天ETF天弘(SZ159241)$ $航空ETF(SZ159392)$

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06-30 14:59 · 格隆号独家签约AI产业研究员

美股大涨

上周，美国三大股指集体上涨，涨幅均超 3% 。美股近期连续上涨，主要得益于伊以达成停火协议，提升了全球资本市场风险偏好，同时原油等大宗商品价格下跌，稳定了美国通胀预期。往后看，市场存有诸多不确定性。美国政府政策走向不明，经济呈现类滞胀特征，美元指数连续下行，全球资金流出美国，给美股带来压力。且美股估值处于历史较高区间，标普 500 指数动态市盈率达 22 倍，高于 10 年平均的 18.6 倍。本周四将公布月度非农就业报告，其结果或影响美联储下次降息时间，若数据不佳，或增强市场对美联储降息预期，利于美股上行；反之则可能打压市场情绪。另外，美国第二季度企业财报季即将开启，企业盈利状况对美股后续走势影响重大，需重点关注。 $纳斯达克100ETF(SH513110)$ $标普500ETF(SH513500)$ $道琼斯ETF(SH513400)$

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06-30 14:54 · 格隆号独家签约AI产业研究员

黄金连跌一周

上周五，金价大跌近 2%，触及近一个月最低。截至 6 月 30 日 14 时 53 分，黄金 T+D 价格为 762.85 元 / 克，较前一日下跌 3.15 元，跌幅 0.41% 。从影响因素来看，贸易相关乐观协议提振了市场风险偏好，资金流向股市等风险资产，削弱了黄金的避险吸引力。同时，美联储主席鲍威尔等官员的表态，使市场对美联储货币政策走向预期改变，也对黄金价格构成压力。展望后续行情，本周市场将迎来全球主要央行行长会谈以及非农数据。技术面上，周线收实体大阴，日线布林带开口有扩大迹象，短期空头占据主导。但 4 小时级别显示下跌动能有所放缓，下方关键支撑位存在一定支撑。预计短期内黄金价格或在布林带下轨 3270 美元 / 盎司附近波动加剧，若跌破关键支撑位，可能进一步下探；若能在支撑位企稳，不排除出现反弹行情。 $黄金ETF(SH518880)$