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小北读财报
A股研究达人
IP属地: 山东
小北读财报，带你找白马。让每个人都能学会财务分析，找到白马股票。
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小北读财报
桃卖了2000块钱，1200块钱给了农药化肥
昨天突然发现，这个农药就跟人吃的药一样，去买药的人根本不知道哪个药药效最好，渠道商和医生的建议直接影响到买药人的购买决策。问题在于，你不知道推荐你买药的人，是不是首先考虑药效。
这是一个信息完全不对称的市场。
比如，有人家黄瓜卖了1万
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昨晚跟门卫打交道，让我更理解了烟酒茶
几年前写文章说白酒的时候，就一直提白酒根植于我们特殊的人情文化，而人情文化更早根植于我们的农耕文明，起源于熟人社会里的乡土中国。
理解白酒，不是让我们追着ROE和利润率不放手，我们要理解的是白酒的属性，以及为什么我们的社会土壤会让白酒有这
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小北读财报
为什么男足和股市这么烂，我们还需要他们？
A股为期两个月的牛市结束了，从8月30号到9月1日。
鄙视3000点，成为3000点，低于3000点，怀念3000点。
具体问题具体分析，我们A股的投资土壤跟美股有很大不同。
一、问题到底出在哪里呢？
前几天看书，里面提到美国
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小北读财报
海天味业：中报收入净利润创10年新高
如下图所示，从上半年的业绩看，海天味业的收入规模、扣非净利润至少是十年新高。对它业绩增长的原因很好奇，于是昨天下午蹲了下公司中报的业绩说明会。
下面整理了业绩说明会的一些问题，以及我个人对这些问题的一些理解。仅供交流使用。
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伊利股份：保持分红率不低于70%！
伊利股份的业绩说明会提到了很多关键信息。
一是关于公司分红。
业绩说明会提到：
公司会努力实现股东权益最大化，未来几年，将保持分红率不低于70%，同时分红额也能够实现持续增长。
公开资料显示，自公司上市以来，伊利已累计实施分红24次，分
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成长视角看快手：复利增长，长坡厚雪
快手是一家AI驱动的科技公司，在AI矩阵奠定技术基数的同时，快手又显示出其高增长质量。中报业绩为我们分析快手提供了数据支撑。
第一，从增长速度看：
今年第二季度，快手总收入同比增长11.60%，达到了310亿元；
毛利率提高到了55%
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这家卖进口牛奶的企业，已连续亏损还卖不动货
下图是品渥食品单季度净利润的数据。
公司于2020年9月份上市；
到了2022年，公司单季度净利润已不足1000万元；
到了2022年第四季度，公司开始出现亏损，截至今年二季度，公司尚未扭亏。
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说到抗周期，还得是贵州茅台
明明是消费品，可是有些白酒的销售有明显的淡旺季。
通常我们会把白酒这类消费品归类到非周期性行业里，因为消费品最大的特点是抗周期。但是如下图所示，华致酒行的销售收入有明显的季节性。
公司每年一季度的销售收入一直大于二季度的销售收入，且
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从资本开支视角看企业的成长性
关于成长性我们关注最多的是成长的结果，比如：
这家公司今年中报收入利润增长了多少；
这家公司的日活月活用户增长了多少。
如果能进步一考虑成长的驱动力，那似乎就把分析更进一步了。
比如，小北原来在文章里提到的跟着公司公告学习分析企业的
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恒瑞医药中报简评：曙光将至？
昨晚恒瑞医药官微推送了中报业绩以后，同学给我发消息说：
拿了三年，一股没卖。
不论对个人还是对企业来说，想起这几年其间的不易、怀疑与坚持，不禁百感交集。
几年前分析恒瑞的时候，我们发现恒瑞医药跟国际大型药企相比还有很大的差距，当时看
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差点烂地里卖不出去，种李子跟赌博有什么区别？
前段时间差点卖不出去的李子，最后终于有人过去收购了；
即便是1块钱一斤的收购价，即便我这几天在超市看到的李子还得9块9一斤。但是，这也比1万多斤李子烂地里强多了。
这还只是一家农户的产量。
再加上种七八亩的人家的产量，要是收购商不过
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中报、年报一直粘贴复制，这是哪家公司呀
今年已经有多家企业披露了中报，但是中报解读的直播一直没做。
因为恒瑞、海天、伊利等平时追踪的公司，中报尚未披露；已披露的，贵州茅台和万华化学的中报需要做下直播。
今下午大致浏览了桃李面包、万华化学和片仔癀的中报，先不说数据和内容，只看
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小北读财报
关于公司估值里定量和定性的结合
我们估值用的是两阶段模型，即：
一家公司未来能够产生的自由现金流的折现值，是预测期和永续期两个阶段的现金流的和。
即企业内在价值，等于预测期企业未来5年（或其他年份）能够产生的现金流，加上5年后的永续期企业能产生的现金流。
并且通过应
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小北读财报
我妈88年买的美的老式电风扇，到现在都还能用？
7月25号发的那篇文章到现在还一直有留言。
这些留言会帮我们理解当下企业当下面临的消费环境。
以及有的企业虽然倒闭了，但是它们的产品消费者还在使用，它们还活在消费者的口碑里。
小北还是坚持原来一直提到的观点：
我从不认为企业一直低于
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小北读财报
A股稀缺性＋国产替代，国瓷材料投资价值如何
如何通过杜邦分析评估国瓷材料的商业模式，前几天的文章已经做了介绍，今天主要介绍今年上半年国瓷材料基本面的变化，以及它的投资价值。
详细内容大家可以查看后面的PPT。
本文仅对基本面的变化这一部分做详细介绍。
从中报里的主要财务数据看
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