最近很多投资人问我：现在手里一点科技仓位都没有，踏空了，睡不着觉，要不要把老登资产全割了，满仓干进AI？我的回答很直接：如果你到现在还一点科技仓位都没有，那么哪怕踏空错过，也千万别在这个位置赌上所有。 现在的市场，老登派和AI派已经完全对立，观点都是屁股决定脑袋。**在喊“2026年开始要爆发全球金融危机”，而业绩优异的科技基金却纷纷开始限购劝退散户。美光的财报确实大超预期，甚至开始要求客户签长单，但这只能证明当下的需求是刚的，并不能保证股价永远涨。 投资里，有一条最朴素的真理：要么早信，要么永远别信。牛市里亏大钱的，往往不是从头到尾都不信的人，而是刚开始不信，涨了一大波后半信半疑，最后在顶部用最大仓位表达最强信念的人。错过了不是你的错，但如果在情绪失控时去接最后一棒，就是你的错了。 如果不想踏空又怕追高，我们该如何“观局·定势·聚核”？面对这种极度割裂的市场，单纯赌大小是非常危险的。作为普通散户，仓位和配置是我们唯一的武器。这里给大家三个建议： 第一层：观局——放弃普涨幻想，看清AI基建的大局。不要被单日的轮动迷惑，算力、存储、半导体上游就是未来数年的高景气主线。7成小票走弱已是长期趋势，不要妄想去抄底那些没有业绩的“僵尸股”。 第二层：定势——锁定确定性，区分长线与波段。长期主趋势是半导体设备、材料、存储芯片，对标美股逻辑，回调即是低吸机会；短期可以博弈医药、券商等中报修复标的，但只可波段套利，不可长情。 第三层：聚核——资金向龙头收缩，拒绝摊大饼。哪怕你看好科技，也不要买几十只杂毛。集中布局3-5只景气向上、国产替代空间大、业绩持续超预期的头部标的。涨多了，就卖一点；跌多了，就买一点。 最后，我想对各位朋友说几句掏心窝子的话：这段时间，所有讲资产配置、讲纪律、讲长期逻辑的人，压力都非常大。因为在极致抱团的市场里，大家只想听一句话：“满仓干最强的那个就行了。” 股市的钱，是奖赏给那些在行情没起来之前就埋伏进去的人的。当连菜市场大妈都知道“AI是未来”的时候，这个机会已经不属于所有人了。敢于踏空，其实是对自己能力圈的敬畏，是对交易纪律的坚守。 2026年下半年，科技依然是主线，但波动一定会加大。我们不必All in去做赌徒，但一定要留有享受泡沫的仓位。让利润去奔跑，用配置去对冲，用理性去接管情绪。你也许卖飞了翻倍股，也许还在坑里蹲着。 别急着懊恼，投资是一场马拉松，不是看谁上半年笑得最欢，而是看谁能笑到最后。用配置对抗不确定性，用纪律替代情绪。你要做的不是预判未来，而是选对那个能帮你预判未来的人。$美国纳斯达克综合指数(US.IXIC)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$ $机器人ETF富国(SZ159272)$

今天美国非农数据让市场措手不及：新增就业仅5.7万人，而市场普遍预期是11.3万，直接打了个对折。这意味着什么？压在科技股头上大半年的加息预期，终于出现了松动。数据一出，国际金价瞬间暴涨超2%，直接利好有色金属。 但理性看，A股不一定马上高开高走。这两天本来短期指标就偏高，追涨风险大，我此前也反复提醒过，有底仓的可以等等，没仓位的别急着冲。那么问题来了：非农降温之后，哪些方向可以开始认真看起来了？我们认为有三个方向，逻辑各不相同。 第一条主线：有色金属——加息预期落空的直接受益者 这轮有色板块被加息预期压得极惨，铜、黄金、铝的估值已普遍回到2020年以来的历史最低分位。但基本面其实不差：铜矿新增供给十分有限，几内亚等出口国政策扰动持续，需求端全球制造业PMI依然强劲。黄金这边，空头交易拥挤到了极致，一旦出现边际利好，光是空头平仓就能引发暴涨。位置够低、基本面不差、稍有催化就能弹——这是很典型的高赔率配置窗口。 第二条主线：机器人——产业催化密集，独立于宏观 这个方向跟加息与否关系不大，它有自己独立的产业节奏。宇树机器人即将上市，特斯拉Op­t­i­m­us V3量产在即，互联网巨头英伟达更是宣布未来五年采购数百万台机器人。2026年有望成为人形机器人垂类应用大年，已有国际大行将全年出货量预测直接翻倍。产业趋势在加速，催化一个接一个，这是趋势型选手应该重点看的方向。 第三条主线：证券——基本面高位，估值低位，错配明显 最被忽视。2025年证券行业整体ROE明显抬升，头部公司已突破两位数。上半年市场成交额同比增超九成，两融余额突破3万亿，投行业务IPO规模显著增加。可估值呢？板块市净率仅有1.2倍，处在近十年不到两成的分位，近三成上市券商股价跌破每股净资产。每天成交3万亿、两融3万亿、IPO回暖，券商却打1.2折？这错配太明显了，属于价值型选手该看的方向。 当前怎么操作？ 第一，这两天没减仓或者没仓位的：有色、机器人、券商这三个方向可以开始分批看起来。不要试图抓绝对低点，靠近底部区域分批介入，比追高安全得多。 第二，仓位已经很重的：先审视自己的持仓。如果是核心科技且有业绩支撑，不用慌；如果是蹭概念没业绩的，反弹找机会调仓。 最后做一道本质判断：如果这轮科技牛没走完，这波回调就是分批布局的机会。如果科技牛已经结束，说实话，其他方向也未必能独善其身。但有业绩、有逻辑、有催化的方向，至少比纯炒作的安全。有色、机器人、券商这三个方向，赔率正在变得很诱人。 @今日话题 @雪球基金 #基民的日常# #股民的日常 # #美国6月非农爆冷：就业5.7万，失业率新低加息推迟# $机器人ETF华夏(SH562500)$ $券商ETF华宝(SH512000)$ $有色金属ETF南方(SH512400)$ $机器人ETF汇添富(SZ159213)$

今天的市场足以载入A股史册。7月2日，A股三大指数集体重挫。截至收盘，上证指数跌2.03%报4028.90点，深证成指跌3.85%，创业板指暴跌5.71%。全市场超3100只个股下跌，成交额34739亿元。半导体、元件、AI算力板块掀跌停潮，北方华创、长电科技、兆易创新等众多明星股封死跌停板。唯有贵金属、海南等传统防御板块逆势飘红，高低切换异常明显。 1、Meta出租AI算力引发全球恐慌 本次暴跌的直接推手，是美国科技巨头Meta计划将富余AI算力出租变现的消息。市场短时间内完成了极度悲观的推演链条：“算力出现多余→不再稀缺→科技巨头将削减资本开支→AI硬件产业链景气见顶”。受此影响，费城半导体指数夜间暴跌6.27%，恐慌传导至亚太。韩国KOSPI指数盘中最大跌幅近7%，最终收跌超6%，期间因期货跌幅触及5%红线而紧急启动熔断。SK海力士重挫9%，三星电子跌超7%。一场由“出租”二字引发的血案，从华尔街一路烧到亚洲。 2、算力过剩还是市场反应过度？ 仔细看Meta的动作，本质上是将暂时闲置的算力出租以增加收入，类似企业拿募资暂时买理财，并非抛售硬件或停止AI投资。许多机构指出，这反而说明Meta在盘活资产、为巨额AI投入寻找变现出口，并不代表资本开支立刻掉头。然而高位科技股积累了巨大获利盘，任何风吹草动都可能引发踩踏。国内市场额外承受着苹果或从中国存储芯片厂商采购消息带来的供应链竞争担忧，使得半导体抛压加倍。 3、监管密集预警如今一语成谶 实际上，市场过热的风险早有迹可循。统计显示，从6月17日开始，监管和上市公司层面密集发布风险提示公告：6月17日，72家企业集体降温；6月22日，46家；6月23日43家；6月24日33家……几乎天天几十家公司同步发声，一直持续到7月1日。而到了7月2日，已不用再提示风险。持续半个月的预警信号，最终被一次集体大跌所确认。这对于投资者而言，是一次代价高昂的风险教育。 4、散户接下来该怎么办？ 短期看每次大阴线之后，大盘多会迎来2-3天的反弹。若今晚美股能够企稳，明日A股科技方向大概率迎来修复。中期看，AI产业景气方向未变，本次调整更多是资金面与情绪面的宣泄。但同时要留意，7月中报季来临，市场定价将从预期驱动转为业绩驱动，上半年涨幅巨大的科技股将面临业绩验证，结构性分化不可避免。投资者应趁反弹审视持仓去伪存真，莫在恐慌最低点抛弃优质筹码。任何被过度追捧的赛道都会经历剧烈修正，但真正的景气方向总能在风暴后重生。

今晚所有买了科技股的人，都彻夜无眠。费城半导体指数暴跌6.27%，美光闪崩10%，英特尔跌超9%，康宁狂泻13%……芯片巨头们仿佛被推倒的多米诺骨牌，一个接一个倒下。而推倒第一块骨牌的人，叫马克·扎克伯格。 Meta突然宣布：我们算力太多，要往外租了。这事有多大？Meta自己手里握着2GW的算力，现在确认有富余，于是计划出租。 市场一算账，只租出去1GW，就能额外净赚80亿美元，直接增厚10%利润。于是Meta股价暴涨11.3%，而整条AI硬件产业链大跌。为什么反应如此剧烈？因为背后的逻辑太要命了。 第一层：退出竞赛。xAI和Meta两家巨头先后放弃大模型追赶，意味着它们明年大概率不会再大规模采购算力硬件。资本市场的预期瞬间逆转——原先画的大饼，可能根本没那么多订单。 第二层：供应冲击。巨头们不但在减少需求，还在往外抛售算力。市场上的算力突然变多了，其他原本猛买硬件的云厂商，完全可以租用这些过剩资源，从而大幅削减自己的资本开支计划。 这对硬件公司来说，就是供需双向绞杀。那Meta和xAI为什么不继续竞赛了？答案很残忍，但也很商业：Anthropic和OpenAI太强了。 再烧几百亿美金也追不上，不如立刻止损，把前期投入的算力变成租赁收入，趁着市场还有需求赶紧回血。扎克伯格从参赛选手，摇身一变成了赛道边卖水的小贩。 更值得细品的是，市场在奖励这种行为。还记得过去两年吗？每次云厂商宣布追加Capex，股价就跌，市场骂声一片。现在反过来了，Meta一说不追加、还往外租，股价立马暴涨8%。 这意味着，资本的审美已经彻底变了：无序扩张是原罪，降本增效才是王道。而整个事件里，有两个细节最让我后背发凉： 第一，哪怕所有人今天都误解了Meta所谓的“算力富余”只是暂时的，扎克伯格也绝对不会出来澄清。股价涨成这样，才主动拆台。 第二，接下来要高度警惕跟风效应。Meta股价大涨，微软会不会动心？亚马逊会不会眼红？这三家可都没有自己的顶尖大模型。如果微软、亚马逊也顶不住股东压力，宣布“理性投资”、砍掉资本开支，那AI硬件才叫真正的大难临头。 昨晚还有一家公司，也被市场狠狠地奖励了——拼多多。暴涨8%，手握4300亿现金。这家公司对AI大模型竞赛，不是掉队，是根本就没上跑道。 别人烧钱它存钱，别人亏损它数钱。在市场开始厌恶烧钱游戏的当下，这种“连参与都不想参与”的，反而成了香饽饽。这说明什么？ 市场的风险偏好，正在发生剧烈的结构偏移。从“为梦想窒息”，重新回归“为利润鼓掌”。当拼多多和卖算力的Meta一起被推上领奖台时，AI硬件的那场幻梦，或许真的该醒醒了。 最后说一句：目前这波暴跌还在情绪层面，真正的实质性冲击还没到来。关键转折点，就是看科技巨头们的资本支出预期。 一旦有某家巨头正式宣布缩减Capex，硬科技的估值体系将遭遇重估。在那之前，你可以观望，可以博弈反弹，但绝对不要轻易相信“跌无可跌”的故事。毕竟，扎克伯格已经开始卖水了，谁知道下一个卖水的会是谁？

今天的A股，只干了一件事——风格剧烈切换。分时图上，黄线代表中小盘，白线代表权重，黄线高高在上，白线低迷，开口放大。这意味着中小盘股的表现远强于大盘股，市场告别了前期的“赚指数不赚钱”，进入了“赚个股不赚指数”的普涨修复格局。收盘数据显示，两市4300多只个股上涨，成交量较前日骤增3862亿，赚钱效应明显回暖。但三大指数涨跌不一，正是这种结构的直接体现。 1、发生了什么？老登股爆发托起黄线 所谓“老登股”，是投资者对传统行业、非AI方向股票的戏称。今天，年内滞涨的农林牧渔板块掀起涨停潮，券商、保险等大金融暴力拉升——保险板块涨7%，券商期货涨6%。低位、防御性板块的集体大涨，直接推升了代表中小盘股的黄线。 反弹背后有坚实支撑。圆通速递昨晚披露业绩预告，预计上半年净利润31亿~34亿元，同比增长69%~86%，大超预期，今日一字涨停。这只此前因“和AI没关系”而被资金抛弃、股价单边阴跌的快递龙头，用业绩证明了老登股中存在明显的错杀。同时，6月官方制造业PMI为50.3，超越预期的50.1，霍尔木兹海峡解封后生产活动恢复，经济复苏的预期升温，给与经济强相关的传统板块带来了信心。 2、科技小登股退潮，压制白线 另一头，AI、算力、光模块等前期热门科技股大幅回调。CPO、光通信、PCB、铜缆连接器等AI硬件产业链全线走弱，领跌板块平均跌幅在2%左右，而此前它们的整体涨幅已高达6%。调整的导火索是多家芯片和科技龙头昨晚集中发布交易风险提示公告，直言股价涨幅过大、估值过高，疑似窗口指导，触发获利盘集中兑现。可以说，没有实质性利空，纯粹是“涨多了，有人见好就收”。 3、极致抱团后，风格切换的底层逻辑 前阵子盘面是典型的“白上黄下”：仅占两成数量的大盘科技权重股不断拉升，虹吸全市场流动性，其余八成中小盘股边缘化。虽然指数在涨，但个股跌多涨少，是赚指数不赚钱的结构性牛市。今天反转为“黄上白下”，是指数平淡、个股活跃的普涨修复。这背后反映了资金开始厌恶高位风险、转向寻找估值洼地的防御心态，以及宏观数据回暖带来的经济预期修复。 4、接下来怎么看？三件大事决定方向 第一，美国6月非农就业数据。市场预期新增就业11.3万人，失业率4.3%。若数据再度超预期，将强化加息担忧，推升美债收益率和美元，对全球高估值成长股构成压力。第二，7月中旬开启的中报业绩预告披露期。这是真正的验金石，有实打实业绩的科技股有望重拾升势，纯概念炒作的将面临持续调整。第三，全球央行议息会议。7月9日美联储公布会议纪要，下旬美欧英日央行密集议息，利率路径将经受检验。 5、科技行情未终结，但警惕泡沫 今日科技股调整，行情终结的概率不到10%。全球AI发展如火如荼，没有降速迹象，纳指与韩股维持震荡向上，A股科技方向大概率在三天内修复，只是波动会加剧。真正需要小心的信号是海外AI公司经常性收入增速放缓，或再来一次让to­k­en成本归零的“De­e­p­S­e­ek时刻”。否则，科技主线依然坚固。 但是，本轮科技股泡沫已经极为显著。67家公司今日集中发布异动公告，不少科创板标的估值升至百倍甚至千倍PE。正如市场老话所说，树不能长到天上去，这轮周期过后，很多股票可能跌去90%以上。相比之下，老登股虽整体承压，但内部分化，估值合理且景气上行的公司将得到修复。圆通的涨停就是一个信号。 6、操作策略：多看少动，甄别业绩 当前最优策略是控制节奏，避免追涨杀跌。耐心等待中报业绩验证，对于有业绩支撑的科技股，调整是机会；对于业绩不行的老登股，反弹反而是离场时机。股市里，最迷惑人的是用错的方法快速赚钱，用对的方法却持续亏损。别让眼前的波动打乱判断，相信常识，保持清醒。 @今日话题 @雪球基金 #基民的日常# #股民的日常 # #算力芯片概念调整，寒武纪大跌# $机器人ETF天弘(SZ159770)$ $上证指数(SH000001)$ $通信ETF国泰(SH515880)$ $美国纳斯达克综合指数(US.IXIC)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$

今天A股走出了让无数散户瞠目结舌的极致分化行情。沪指顽强收涨0.44%，而科创50暴跌2.48%。全市场超4300只个股上涨，逾200家涨停，成交3.66万亿。大金融、养殖、医药全面爆发，科技股却大面积跳水。到底发生了什么？ 1、科技股遭双重重击 外部方面，韩国KOSPI日内跌幅一度超3%，三星电子跌逾4%，SK海力士跌近2%，直接压制科技成长情绪。内部，监管强力“踩刹车”： 仅昨晚就有67家A股公司发布交易异动或风险提示公告，寒武纪被央视点名，兆易创新预警，近期累计超300家次风险提示，抑制投机意图明显。与此同时，美国拟出台外国能源逆变器禁令，阳光电源一度暴跌超19%，进一步冲击赛道信心。 2、老登板块为何突然雄起？ 背后推手是经济复苏预期。6月PMI超预期录得50.3，一扫此前海峡封锁造成的需求阴霾。资金从高位科技撤退后，迅速寻找低位且业绩改善的方向。券商、创新药、养殖因此获得明显流入。券商有中报改善预期，创新药估值相对合理，成为低位资金的新锚点。 3、市场轮动还是变盘？ 客观而言，科技中期景气未被证伪，AI与半导体趋势仍在，只是短线波动加剧，高位筹码松动；传统板块更多是估值修复和反抽，尚缺乏彻底反转的逻辑。 上证盘中一度突破4100点后回落，短线维持4000-4100点区间震荡，若能稳住反弹势头，仍有突破潜力，但需金融权重持续配合。7月中报季，业绩因子将主导市场，纯题材炒作的高位标的风险在加大。 4、最不能忽视的风险信号 这轮科创板泡沫被部分市场人士认为比2015年创业板更甚，或许正处于8到10年的高位，一旦周期退潮，很多股票可能跌超90%。 密集的风险提示并非偶然，它是对过热的冷静提醒。投资要相信常识：树不会长到天上去。短期看情绪，长期看价值，过度追高，最终买单的往往还是散户。您觉得科技行情结束了吗？欢迎在评论区聊聊。

最近持有资源类基金和股票的朋友，账户体验可能不太友好。黄金和有色板块经历了瀑布式的下跌，6月23日单日板块重挫8.36%后，非但没有迎来修复，反而继续下探，许多个股股价已创下近一年半的新低。 一个值得深思的现象是，今年一季度，超过244万投资者选择“逆势抄底”，涌入了白银有色、中国铝业、紫金矿业等6家有色龙头公司。他们并非在1月高点追入，而恰恰是在第一波急跌后进场，结果却被深套。 这背后，是行为金融学中典型的“心理账户”和“锚定效应”。当一只股票从10块涨到100块时，没人敢买；但当它从100块跌回70块，跌幅达30%时，投资者却会不自觉地锚定100块的高点，觉得“便宜了30%”是个不可错失的机会。历史反复证明，很多热门标的埋人最多的时候，恰恰发生在这打折促销的“黄金坑”里。 “牛市中的熊市”，专业投资者同样困惑 撕裂感不仅仅属于个人投资者。近期，数位管理规模超百亿的基金主理人罕见“破防”，有明星私募在报告中承认遭遇了成立以来的最大回撤，并写道：“以往熊市都没这么惨，却在牛市中发生了”。他们布局的一些低估值优质标的，基于严谨的估值安全边际，却持续阴跌，与业绩基本面严重背离。 这揭示了当前市场的极端分化：一边是AI硬件、算力等板块年内狂飙超70%，一边是内需消费、医药、农业等板块跌幅超过20%。Wind数据显示，31个申万一级行业中，有21个处于下跌状态。如果你的持仓没有押注在AI的风口上，基本上与这场盛宴无缘。 扶优限劣时代，寻找那位“逻辑自洽”的管理人 在市场定价机制阶段性“失效”时，恰逢私募基金行业迎来重磅顶层设计。国务院办公厅发布的《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，核心直指“扶优限劣”。这对于投资者甄选管理人指明了方向：我们选择产品的标准，应加速从“看谁短期涨得快”向“看谁风控好、活得久、逆境中沟通坦诚”切换。 优秀的超额收益，往往来自多数人的误区。当前，市场对AI的定价可能已过度透支乐观预期，而对内需等资产的定价又过度反映了悲观的宏观假设。两者之中，至少存在一个重大的认知偏差。一位在回撤中依然保持笃定的私募创始人喊出“追AI，请三思”，并非简单的逆势对抗，而是在赔率与胜率框架下的审慎考量。 回归常识，做少数派 现在A股市场存在一个显著的反差：一边是超过3000家市盈率在80倍甚至亏损的公司，成为市场交易的主角；另一边，大量市盈率仅10余倍、股息回报率超5%，且经营稳健、现金流充沛的大蓝筹，却门庭冷落。这一幕，与几年前人们疯狂抢购租金回报率仅1%、市盈率相当于60-100倍房产的场景何其相似。当时抢房的人，很多首付已经亏光。 投资中，净值上涨不等于策略永远有效，净值回撤也不等同于逻辑错误。市场情绪越极致，常识就越稀缺。对于普通投资者而言，现在或许不是去追逐已经狂奔70%的热点的好时机，而是应该静下心来，审视自己的资产配置，是否拥有足够多的、基于基本面和估值的“压舱石”。 A股的历史告诉我们，没有永远被抛弃的行业。在历史底部区域买入并持有，放低姿态，保持耐心，便是跑赢大多数人的朴素智慧。几年之后回头再看，当下让我们焦虑的困难，或许只是一朵小浪花。在泡沫前保持清醒，比在泡沫里赚钱更难，但超额收益的玫瑰，注定只绽放在少有人走的、不平坦的那一边。

今天是2026年6月30日，上半年的最后一个交易日，大A用一个标志性事件，为跌宕起伏的上半年画上了句号，也彻底揭示了未来投资的残酷真相。 1、见证历史！“万亿新贵”诞生，宣告旧时代落幕 今天，科创板开市以来第一只万亿市值股票正式诞生！以流通市值计算，它已杀入整个A股前十。这个历史性突破，像一个接力棒，正式宣告了A股核心资产的“改朝换代”。 回想几年前，A股市值前排还是银行、石油、白酒这些“传统老登”的天下，这也是股民总拿A股和满是科技巨头的美股对比，并诟病不已的地方。而现在，变化已在眼前，A股终于开始出现自己的超级科技公司了。 这个趋势，从机构的最新动向中也能得到印证。据悉，国内某头部基金大厂，前几年还是白酒消费的忠实拥趸，如今其科技类仓位已飙升至近60%。头部机构的审美，已经从过去的“吃药喝酒”坚定地转向了“追光逐芯”。时代抛弃你的时候，连声招呼都不会打。 2、盘面冰火两重天：“老登”在输血，“光”在狂欢 今天的盘面，将这种极致分化演绎得淋漓尽致。一边是上证指数，低开高走后依然步履沉重，在4000-4100点区间艰难磨底，仿佛被无形的压力笼罩。 另一边则是创业板指，气势如虹，盘中一度暴涨近3%，技术上已重新站上5日均线，下方10日线支撑强劲，直指历史新高。 谁是大功臣？还是那个我们反复念叨的板块——光模块（CPO）。前两天CPO回调，市场一片惊慌。但本人在文章中就坚定指出，“光就是每调买机（每次调整都是买入机会）”。 话音未落，今天光模块就集体爆发，重仓CPO龙头的“创业板人工智能ETF华宝”一天暴涨5个点。更耐人寻味的是，在回调的两天里，有巨额资金逆势抄底该ETF，可见市场对“光”的信仰坚不可摧。 3、今天CPO为何暴涨？两个直接原因 a、海外映射情绪共振： 昨晚美股光通信和整个AI算力产业链大幅反弹，Lumentum、康宁等纷纷大涨，费城半导体指数飙升。与炒国产替代逻辑不同，CPO的景气度与海外AI算力投资高度绑定，海外涨，大A的光就有底气跟涨。 b、公募基金为“排名”调仓： 今天是二季度末，基金经理需要在收盘后锁定持仓，公布在中报里。现在基民买基金，第一个动作就是看十大重仓股。 你是基金经理，是想让自己的持仓列表里是垂垂老矣的“老登”，还是光芒万丈的科技新贵？答案是明摆着的。这股调仓力量，在今天为科技行情添了最旺的一把火。 但最关键的原因，还是AI超级周期的景气度。只要大模型还在疯狂迭代，全球科技巨头还在投钱建数据中心，对光模块的需求就是刚性的。景气度向上，趋势就向上，高估值和交易拥挤，只会加剧短线颠簸，不改变大方向。这就是“每调买机”背后的硬逻辑。 4、半年成绩单出炉！真相扎心：选择大于努力 2026上半年收官，数据冰冷而真实：如果你选对了方向：科创综指，涨幅54%！光模块指数，涨幅133%！（你没看错，是翻倍还多） 如果你选错了方向：红利指数，下跌5.9%！微盘股指数，下跌6.9%！选对，就是轰轰烈烈的牛市；选错，就是无人问津的熊市。 同样是投资，方式不同，命运也不同：自己单干买股票：赚钱概率仅三成，中位数收益是-14.64%，血亏！买ETF基金：赚钱概率超过一半，中位数收益+3.95%，小赚！ 买主动权益基金：赚钱概率接近七成，中位数收益+7.15%，躺赢！数据告诉你，散户自己炒股，大概率是送人头。借道ETF或找个靠谱的基金经理帮你追光，才是普通人的出路。这，可能就是主动权益基金重新夺回话语权的一年。 5、未来怎么看？记住这句话！ 一个段子在小红书上火了：“兄弟们，时间会证明光模块、算力、半导体的...5000买的黄金，3900了；90买的银，50了；130万的房，50万了；777买的国产算力，翻倍了（卖飞了）；200买的存储，800块了（卖飞了）。” 字字扎心，却又无比真实。全球基金经理调查中，73%的聪明钱都在“做多全球半导体”，这个赛道已经成了全球资本的“最大公约数”。AI有利润，有增长，是未来，这毋庸置疑。 但涨到现在，还能不能追？大家心里都没底。就拿存储芯片来说，一边是AI需求爆发导致供不应求，另一边是韩国计划砸8800亿美元疯狂扩产，我们的长江存储也在扩产。未来到底是需求继续主导，还是供给过剩，谁也说不清。 所以，面对这种史诗级行情和不确定性，我们普通人该怎么办？记住，我们最有力的武器，不是预测，而是仓位和配置。看好AI，不要完全踏空，可以配置一部分仓位去享受泡沫； 但千万别头脑发热ALL IN。涨多了，就分批卖一点，把利润揣兜里；跌多了，就分批买一点，摊低成本。相信周期，相信常识。 边投资，边享受生活，才是我们追求的终极目标。上半年结束了，留下的是冰火两重天的感慨。下半年，你准备好站对方向了吗？欢迎评论区聊聊你的半年投资故事。

今天是2026年上半年的最后一天，有些话，想和你聊聊。收盘后，我沉默了很久。不是因为行情有多震荡，而是因为这个市场的变化，快到让我们每个人都措手不及。今天，我们又一次见证了历史——科创板自2019年开市以来，迎来了第一只万亿市值巨头。它不来自地产，不来自白酒，而是代表了硬核科技的方向。 这就像一声响亮的号角，彻底宣告了一个时代的交替。以前，我们总吐槽A股的“前排”是清一色的银行、石油和白酒，是“传统老登”；而美股是科技巨头的天下。现在，变化正在发生，而且是以惊人的速度。 这种变化，我前两天在一家头部基金公司调研时感受更深。你敢信吗？一家几年前还重仓白酒的顶流大厂，现在有接近60%的仓位都是科技。时代的车轮碾过，连机构都在拼命换赛道，我们普通人呢？ 1、一半是海水，一半是火焰。今天的盘面，就是这半年行情的缩影。上证指数低开高走，勉强收红，仿佛一位步履蹒跚的老人，在4000-4100点的泥潭里艰难前行。而创业板，则像一位意气风发的少年，一度暴涨近3%，再次向历史新高发起冲击。它的底气来自哪里？依然是那个我们反复提及的字——光。 前两天，光模块CPO板块短线回调，后台一片哀嚎，都在问“是不是见顶了”。我当时就说，决定一个板块走势的不是估值高不高、拥挤不拥挤，而是景气度。只要AI大模型还在迭代，全球AI资本开支还在暴增，数据中心还在疯狂建设，对“光”的需求就是实打实的。高估值只会让路途颠簸，但不会改变终点。 今天，光模块就暴力反弹，重仓CPO龙头的“创业板人工智能ETF华宝”一天暴涨5个点。更令人叫绝的是，就在上周五和昨天回调、所有人都在恐慌时，有大批资金逆势净流入。这就是信仰，这就是对产业趋势的信念。“每调买机”（每次调整都是买入机会），在光模块上被演绎得淋漓尽致。 而暴涨的催化剂，除了海外算力链大涨的映射，还有一个很多人没注意到的细节：公募基金的季末调仓。今天是二季度末，基金经理要交成绩单了。你想想，现在基民买基金，第一眼就是看十大重仓股。一边是夕阳余晖的“老登”，一边是如日中天的“光”，如果你是基金经理，你会怎么选？所以，在规则允许下，他们会尽可能把仓位调整到高景气、高辨识度的科技股上。这就在今天给科技行情又添了一把火。 2、一份扎心的半年成绩单。半年过去了，数字从不说谎，但有些数字却残酷得让人不忍直视。我们来看几组对比：各大指数： 科创综指大涨54%，光模块指数暴涨133%。而另一边，红利指数跌了5.9%，微盘股指数跌了6.9%。投资方式： 自己买股票，中位数是-14.64%；买ETF，中位数是+3.95%；买主动基金，中位数是+7.15%。 选对方向，是泼天富贵；选错方向，是万丈深渊。以为自己炒股很厉害，不如老老实实买个ETF；买个ETF，不如选个好的基金经理帮你追光。这可能是主动权益基金重新夺回市场定价权的一年。 还有一个数据非常震撼：全球基金经理调查中，当被问及“最热门交易”时，有73%的人选择了“做多全球半导体”。没错，是73%！这是一个高度共识的拥挤交易，但也说明，一个宏大的半导体超级周期已是全球资本市场的最大公约数。 3、你抓住了什么？有人在社交平台上写了这样一段扎心的话，我看了很久：“一天过去了。一周过去了。半年过去了。你抓住了什么？5000多买的黄金，现在3900多了。90多买的白银，现在50多了。130万买的房子，现在50多万了。50万买的BBA，现在20多万了。777块买的国产算力，现在翻倍了（卖飞了）。200块买的存储，现在800块了（卖飞了）。100块买的半导体，现在300块了（卖飞了）。”评论区一片共鸣，充满了“卖飞”的懊悔和踏空的无奈。我们好像总是在见证历史，却又一次次与财富擦肩而过。 当然，投资不是赌博。即便AI是未来，涨到现在这个位置，很多人包括我，都已经“看不太懂”。就像最近暴涨的存储芯片，因为AI数据中心需求爆发，供不应求，价格飞涨。但韩国那边已经宣布了8800亿美元的五年扩产计划，我们国内的长鑫、长存也在积极募资扩产。需求的爆发和供给的疯狂扩张，最终会将周期引向何方？是持续景气，还是供过于求？没人能预测。 所以，我个人的观点是：作为普通小散，仓位和配置是我们应对这个无法预测的市场最有力的武器，没有之一。我们可以拥抱光，但不必ALL in光。相信周期，涨多了就卖一点，把利润落袋为安；跌多了就勇敢买一点，用定投的方式去平滑风险。不要因为踏空而焦虑，也不要因为卖飞而懊悔。 投资是一场马拉松，不是百米冲刺。我们要做的是，在时代的洪流中，用合理的配置，让自己始终留在牌桌上，边投资，边享受生活。毕竟，让财富服务于更美好的生活，才是投资的终极目的。$美国纳斯达克综合指数(US.IXIC)$ $寒武纪(SH688256)$

这两天到处都是中期策略会，策略会有个问题挺有意思。知名经济学家、格隆汇创始人格隆博士在中期策略会上抛出“一个普通人，究竟该怎样过好这一生？” 他给出的答案是分三步走：1）认清时代；2）找出时代最主流趋势；3）与时代共舞。前两者是要认清看清时代的主流趋势，最后一步紧接着时代趋势实践，做实业也要贴着主流趋势做，做投资更要贴着主流趋势做。 关于炒股他说很多人炒股那么多年，从来没买过茅台、万科、腾讯、宁德时代、中际旭创。他们眼里只有K线，从没有时代！现在我们正在从互联网时代转向AI时代。 我觉得挺有道理的，个人离开时代什么都不是。就像如果日常工作中不说普通话而讲文言文，估计会被喷，这不是文言文的错，而是时代不同了。$美国纳斯达克综合指数(US.IXIC)$

今天，被称为“老登股”的传统低估板块略有反弹，但这点波动完全没有改变一个事实——大量老登股依然处于极端低估的状态。更值得警惕的是，市场中两股截然相反的暗流正在涌动：一面是涨了数倍的硬科技股票，遭到产业资本、大基金和大股东疯狂减持；另一面，则是老登股的大股东们，在悄无声息地不断增持和回购自家公司。 我们不妨冷静想一想，一家公司到底值多少钱，谁最清楚？肯定不是看K线的散户，而是那些身处其中、掌握全部经营数据的产业资本和大股东。现在他们用真金白银投票，一边抛售高位票，一边抄底低估票。这个信号，难道不值得深思吗？ 我始终认为，投资的核心不是短期赚了多少，而是先确保不亏钱。只要你经历过一次账户腰斩，就会明白，50%的亏损需要100%的涨幅才能回本，大幅回撤是复利的最大杀手。而散户之所以90%以上长期亏损，根源往往出在记性上——他们记不住自己流过血，于是反复踏入同一条亏损的河流。总结来看，大多数人的亏钱，无非栽在这两种主流方式里： 第一种：高位接盘，信仰死拿。 很多人在低位时对好公司充满怀疑，可一旦股价涨了三五倍甚至十倍，反而容易被宏大的故事洗脑，冲进去。买入初期往往能尝到甜头，等下跌开始时，就习惯性地翻看历史走势，发现“以前每次跌15%-20%就能创新高”。于是坚定死拿。但很不幸，周期的钟摆一旦回头，许多涨了数倍的股票，终局是在未来几年内暴跌60%、70%甚至更多，而他的持仓，就死死地套在山顶。 第二种：频繁交易，追涨杀跌。 今天看到涨了就热血追进，明天一跌又恐慌卖出，恨不得每天都要操作一次。如果以后放开T+0，这类投资者恐怕一天能交易几个来回。除了极少数有超常交易天赋的人能大成，绝大多数高频交易者，最终都会在手续费和反复割肉中把本金磨光。 真正能从市场中持续赚钱的人，都有一个共同点：他们特别善于从自己挨过的打里长教训，然后避开这些坑。 当下的行情，与其眼红那些已被产业资本抛弃的高位硬科技，不如低头看看那些被连续增持回购、处于极端低估状态的老登股。历史一次次证明，当大股东和散户的行为出现极致背离时，往往就是价值修复的前夜。记住，不要让自己成为那个没有记性的人。管住手，看长线，先求不败而后求胜。$美国纳斯达克综合指数(US.IXIC)$ $拼多多(USPDD)$ $宁德时代(SZ300750)$

今天的A股，太刺激了！三大指数集体收红，但你绝对想不到，过程有多惊险。早上还在ICU门口徘徊，下午就直接去KTV里蹦迪了。 尤其科创50指数，振幅巨大，牵动万亿资金的心。两市成交缩量至3.52万亿，但仍有超2900只股票下跌，说明钱都集中到了少数几个战场上，冰火两重天。 1、第一战场：医药股“大反攻”，掀涨停潮！ 压抑了半年的医药人，今天终于扬眉吐气。消息面上，国家医保局的一则公示，成为引爆行情的导火索。新一批医保目录初审名单出炉，创新药数量大增。更深层的利好是，创新药有望获得8年的价格保护期，彻底摆脱集采的阴影。 这意味着，创新药企的盈利预期，被彻底重塑。从产业数据看，今年前5个月，中国创新药出海交易额暴涨73%！基本面有了，估值在底部，政策再添一把火，今天的爆发，是必然。国金、渤海等券商也纷纷喊话，看好行业修复。 2、第二战场：科技股“内讧”，CPO崩了，半导体活了！ 这是今天盘面最残酷的分化。CPO概念成了重灾区，天孚通信、中际旭创等大牛股集体暴跌。导火索是美国康宁公司的一项新技术。 市场担心这会让现有的一些高端光模块组件“下岗”。然而，就在同一时间，半导体设备、材料板块却在午后强势崛起，直接把科创50从水下拉红。 这又是为什么？ 3、三股力量共振把市场拽了上去 a、韩国扔出“核弹级”消息： 三星和SK海力士正式宣布，将进行史无前例的AI半导体大扩产。媒体爆出的总投资规模竟高达800万亿韩元（约3.5万亿人民币）！这个天量数字瞬间点燃全球半导体产业链的想象空间，A股的材料、设备股直接受益。 b、涨价潮火上浇油： 盘后有消息称，7月起近20家半导体企业将开启新一轮涨价，从晶圆代工到原材料，通通在涨。需求旺盛，供给紧张，涨价就是硬逻辑。 c、政策为内需“撑腰”： 发改委紧急下达625亿元超长期特别国债，支持消费品以旧换新，直接拉动了食品饮料、零售等大消费板块午后发力，成为拉动指数的另一股重要力量。 那么，最关键的问题来了：科技股的主线地位，动摇了吗？我们的判断是：动摇了，但没完全动摇。行情没完，但玩法彻底变了！ 4、为什么科技牛市还没结束？ 因为这轮行情的根——全球AI产业竞赛，根本没松土。韩国的天量投资计划就是最强证据。只要AI巨头的资本开支还在涨，芯片还在涨价，国产替代的故事还在讲，科技行情的剧本就没有写完。 为什么说玩法变了？ 因为上半场的“故事会”结束了，下半场的“业绩验证”开始了。马上到来的A股中报，就是验金石。资金会毫不留情地抛弃那些只会讲概念、没有真订单的“伪科技”，然后疯狂涌入那些业绩炸裂的“真龙头”。 风险在哪里？ 涨太多、筹码太拥挤是原罪。一点风吹草动，比如海外技术路径的小变化，就会引发高位踩踏，今天CPO就是典型。更长远看，有机构预警到2028年科技巨头的资本开支可能会吃掉全部现金流，这是悬在头上的达摩克利斯之剑。 5、散户朋友接下来怎么办？ 不要看到今天消费、医药涨了，就立马割掉科技股去追。大概率两边挨耳光。 在科技股里精挑细选。盯紧那些业绩确定性高、能持续兑现的“硬科技”细分，比如半导体设备、材料、存储、光通信里的真龙头。 控制仓位，准备迎考： 中报季来临，不确定性增加，适当控制仓位，把资金留给那些通过业绩考验的“优等生”。A股的剧本，从来没有简单的重复。告别躺赢，打起精神，下半场的较量，才刚刚开始。

本周末雪球热度第一的票，居然是老登股美的集团，很多人有点懵。原因并不复杂：欧洲正在经历历史级极端高温，西班牙、法国、德国、意大利连续多日突破43℃，打破有气象记录以来的极值，学校停课、医院过载、铁路航班取消，空调直接成了救命刚需。 但欧洲的空调普及率只有20%左右，德国更是低到3%-6%，北欧和英国不足5%。不是欧洲人不想装，是面前横着三座大山：法规卡死：百年老建筑、历史街区严禁外墙打孔破坏立面，装个传统分体空调要市政审批、业主大会同意、房东许可，只要一户邻居反对就驳回，流程动辄几个月甚至一年，比我们老楼加装电梯还难。 安装贵到离谱：持证工人稀缺，单安装费普遍超1000欧元，复杂场景逼近2000欧元，远超空调本身价格。欧洲租房群体超50%，退租还得自费恢复墙面，直接劝退。本土产品不行：欧洲空调产能只有320万台，需求却超1000万台，市面上传统移动空调噪音大、能效低，高温下制冷差还格外耗电，根本顶不住。 在这种几乎无解的痛点下，美的旗下的Po­r­t­a­S­p­l­it移动分体空调成了现象级爆款。它精准卡在法规缝隙里：采用免打孔窗框支架设计，不破坏外墙，完全合规；出厂预充环保冷媒，制冷剂含量卡在法国等国的<2kg门槛以下，无需持证工人上门，用户开箱自己就能装，直接省掉上千欧元安装费。 同时它保留了分体式压缩机外置的结构，运行噪音只有39分贝，达到欧盟最高A+++能效，200小时电费仅约30欧元，还集成了空气源热泵，冬天能供暖，一台机器覆盖全年冷暖，官方售价仅700-800欧。对比传统空调“产品+安装”的综合成本，简直是降维打击。 结果就是彻底卖爆。2026年1-6月，我国对欧盟空调出口量同比增长43.2%，出口金额37.6亿美元创历史同期新高。美的Po­r­t­a­S­p­l­it在德国电商渠道5月销量同比上涨37%，西班牙和法国市场出货量同比暴涨108%，部分渠道直接售罄。 德国二手价格一度被炒到2679欧元，是原价的2-3倍，有消费者驱车200公里跨省抢最后一台现货，当地程序员甚至搭建了付费订阅的库存追踪网站。这款产品被欧洲用户称为“本世纪最值得的家电投资”，还拿下了《时代》周刊“2025年全球最佳发明”。 以前坚决反对空调的环保政客，现在改口说学校、医院必须装空调；以前觉得装空调不体面的家庭，如今到处找货。消费观念被极端天气彻底扭转，国际能源署预测到2050年欧盟空调保有量要翻倍至2.75亿台，增量空间巨大。 美的能接下这波泼天富贵，靠的不是简单把国内机型换个插头就出口。多年前他们就在德国斯图加特设研发中心，针对欧洲窗型、能效法规、居住场景做从零开始的适配性开发，海外团队本地员工占比超90%，比欧洲本土品牌更懂当地痛点。 背靠中国空调全产业链（全球80%以上空调产自中国），核心部件自主可控，72小时就能完成产线加急扩产，通过中欧班列12-15天运到欧洲内陆，配合波兰、捷克海外前置仓实现48小时本地配送。这种响应速度，供应链碎片化的欧洲本土品牌完全接不住，高温来了根本拿不出现货。 这背后是全球家电价值链的重构。过去中国家电出海被贴“廉价低质”标签，这次美的通过本土化创新，高定价却被认为性价比极高，标志着产业从“成本优势驱动”转向“技术创新+场景洞察驱动”。 欧洲本土制造业的结构性空心化暴露无疑，哪怕空调这种不算顶尖高科技的品类，也已经无法形成完整竞争力。在极端高温带来的刚性民生需求面前，贸易壁垒都挡不住老百姓用脚投票，欧洲民众甚至集体喊话官方放宽对中国空调的进口限制。 说回投资，周末热度带来流动性溢价的逻辑是存在的，美的作为老登阵营的“光”，短期情绪可能表现一下。不过老规矩，有希望是好事，但对短期涨幅建议降低预期，没有希望就不会失望。长期看，美的用一款卡准痛点的产品撬开欧洲数十年未打开的空调市场，出海逻辑确有实质性突破，值得持续跟踪。以上纯属个人观点，不构成投资建议，大家理性吃瓜。 @今日话题 @雪球基金 #基民的日常# #股民的日常 # #航运板块走弱，招商轮船大跌# $美的集团(SZ000333)$ $家电ETF国泰(SZ159996)$ $上证指数(SH000001)$ $美的集团(SZ000333)$

这两天，中东那边又闹翻天了。很多老铁周末后台私信问我，说美伊又打起来了，连油轮都给揍了，特朗普还放话要把伊朗从地图上抹掉，这周一的A股，是不是得哭着交“军费”了？我说，先别急，把瓜吃透，才能找到钱在哪。 1、先捋一捋，这架是怎么打起来的。就在10天前，美国和伊朗刚给全球发了一颗糖，说谈妥了签了备忘录。结果协议里留了个口子，让伊朗“尽最大努力”保障通航。 那伊朗怎么理解这个“努力”呢？很简单——要求所有过路的船，都得听我的，走我划的线。不听话？直接无人机伺候！油轮就是这么挨的炸。 美国那边能忍？周末直接也对伊朗军事设施动了手。伊朗更横，反手就把导弹打到了科威特和巴林的美军基地。听起来是不是要打大仗的节奏？但你再品，仔细品。 2、第一怪：打仗都挑“下班时间”？你发现没，美军炸伊朗，几乎每次都挑周五晚上，美股收盘之后。这就像两口子吵架，专挑孩子睡着以后，生怕吓着“股市”这个宝贝儿子。 懂王和革命卫队，都是深谙金融心理学的高手。他们打的不是全面战争，是“代理人心理战”和“筹码争夺战”。所以周末原油暗盘涨了不到3%。 黄金白银没啥波动。市场主力资金的态度很明确：这种“周五打、周一谈”的剧本看腻了，只要霍尔木兹海峡没真堵上，就没什么大惊小怪。 3、第二怪：真正的杀招，藏在地缘冲突背后。老股民都懂一句话：大炮一响，黄金万两。但大炮不响，可能万两黄金。我为什么一直强调，盯着霍尔木兹海峡的通航时间？ 因为石油是现代工业的血液。前期油价飙涨，已经硬生生打断了咱们国内的经济复苏进程。只要海峡彻底通航，国际油价3-5个月内跌回60-70美元是大概率事件。 朋友们，油价下跌意味着什么？意味着所有工厂的原材料成本下降，意味着你吃的农产品、用的电子产品成本下降，更意味着通胀下来了，美联储没法再加息了，甚至得琢磨怎么放水。这对中国资产，无论是A股还是港股，都是底层逻辑上的大利好。 那周一，到底怎么操作？导弹是会带来恐慌，恐慌就会有人砸盘。特别是现在月末，基金要做季度调仓，波动会加大。我告诉你，如果下周前半周，你心心念念的“光、存、芯”这些硬科技被大盘带下来，那不是风险，那是倒车接人！ 你没看周末的新闻吗？美光科技公开阴阳苹果，说现在存储芯片短缺，就是因为你们当年压价太狠。结果苹果全线产品被迫暴涨20%。这个AI抢存储、硅基通胀的逻辑，比那几颗听个响的导弹，不知道硬到哪里去了。 地缘冲突给你砸出来的坑，往往是聪明钱捡筹码的最好时机。别在恐慌中丢掉带血的筹码，看懂了油价回落的终局，你就能看到风暴眼之后的平静。关注我，咱们周一中午，再根据盘面细聊。

今天这盘面看得人脊背发凉。三大指数集体重挫，沪指跌2.26%直逼4000点整数大关，深成指跌3.44%，创业板指大跌4.07%。 全市场超4600只个股翻绿，CPO、电池、保险成杀跌重灾区。但猪肉、存储芯片逆势飘红。很多人在问，到底发生了什么？我们把背后的四重暴击一层层剥开。 1、外围连环崩，恐慌情绪传导 今天日经225一度暴跌超2200点，韩国KOSPI指数更夸张，盘中重挫超8%两度熔断，三星、SK海力士跌近9%。这种级别的暴跌，A股科技板块很难独善其身。 2、苹果美光“互殴”，揭开存储泡沫一角 昨夜苹果宣布Mac、iPad等涨价20%，理由是内存芯片涨太猛扛不住了。资本市场直接用脚投票，苹果股价暴跌6%！美光财报炸裂涨15%， 但盘后就被带崩。更狗血的是，苹果甩锅内存厂，美光回怼称当年苹果地板价扫货压榨利润，才导致今天产能不足。这场吵架点醒了市场：上游涨价反噬终端需求，整个链条都得陪葬。 3、加息魅影与资金考核 美国5月核心PCE顽固，9位美联储**支持年内加息，10年期美债收益率站稳4.6%。高估值科技股承压。同时6月末基金半年排名、银行MPA考核，资金面季节性收紧，机构集体高位兑现，光模块、算力等上半年涨幅巨大的板块成为提款机。 4、CPO踩踏：减产的真相 压垮CPO的稻草是英伟达Rubin GPU被传砍单25%，市场直接线性推演为“AI需求放缓”。但实际上，这是台积电3nm良率爬坡的供给问题，而不是需求崩塌。康宁的玻璃基板技术刚让CPO量产良率突破95%，产业才刚打开空间。长逻辑没坏，但短期筹码散了一地。 5、下周我们怎么办？ 今天上证在3997-4007缺口处获得支撑，创业板上升通道没坏。急跌释放了大部分短期风险，继续大跌概率较小。但V型反转别指望，下周初可能还有个惯性下探。 持仓的朋友别在低点割肉，持币的等等右侧信号。方向继续看科技主线，尤其是AI硬件、半导体设备、存储芯片这些有中报业绩撑腰的方向。财报季，业绩就是避风港。