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拥有10多年的股市投资经历，曾就职于知名券商分析师和投资公司经理，某大型私募基金的投资经理
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拥有10多年的股市投资经历，曾就职于知名券商分析师和投资公司经理，某大型私募基金的投资经理
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指数大涨大跌“HOLD不住”！10月看反转，还有哪些投资机会？
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美联储2025年9月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔表示这是一次风险管理式降息，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.6%，低于6月显示的3.9%，同时上调今年美国经济增速预测，维持今年美国通胀和失业率预测不变。等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。市场方面，降息落地后美债再现“买预期+卖事实”、美股“补涨”特征依旧，道指和小盘股表现较好。建议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态、预计黄金仍有不错表现。
半导体与创新药双引擎提升指数估值空间。半导体和创新药作为科创100 指数的双引擎，其技术创新、政策支持和周期上行趋势，共同推动了指数盈利能力的提升和估值重构。从2025 年上半年的数据来看，政策对半导体和生物医药行业的催化作用已初步显现，它们通过协同效应共同推动科创100 指数发展。
美国科技巨头Meta官网显示，Meta Connect2025定于太平洋标准时间9月17日至18日召开，扎克伯格将在主题演讲中“分享关于人工智能(AI)眼镜的最新资讯，以及Meta对人工智能和元宇宙的愿景”。相对于目前还在和国内像素级模仿Ray- Ban Meta的同行产品而言，Meta即将推出的智能眼镜产品相当亮眼。未来智能眼镜是人工智能领域不可或缺的一部分，Meta在智能眼镜中深度融合人工智能，并不断拓宽智能眼镜的边界，使得其不仅仅成为融合摄像头、耳机的缝合产品，此次推出的产品或将搅动智能眼镜百亿市场。
无论是C端还是B端，AI编程都是渗透率最高的场景。C端方面，据Menlo Venture在25年4月对5031位美国成年人的调查，47%的受访者已在日常编程中采用AI、渗透率在所有场景中仅次于写作(51%)。B端方面，据a16z在25年5月的调查，超60%的企业在编程中使用AI，是占比最高的场景。其测算，中长期全球AI编程市场规模648-1056亿美元。相较于短期市场规模，中长期增量在于用户规模的提升。随着底层模型能力提升，Lovable、Replit等低代码AI编程工具可以基于自然语言需求，直接生成完整的应用，用户无需再对代码进行编辑。
将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列政策文件，形成政策“组合拳"。下一步，商务部将从抓政策、抓场景、抓活动、抓平台、抓环境、抓机制六个方面发力，促进服务消费高质量发展。酒店机器人的常见用途有配送与清洁，当前以跨层送物与夜间需求为主。酒店机器人应用带来的直接效果是：配送与清洁更高效，避免前台员工频繁离岗；夜间和高峰时段服务稳定，减少顾客等待；客人体验改善，因服务快速、无接触而获得更高满意度。
上证指数在5日线之上震荡，这个位置依然是震荡行情为主，10月份突破4000点并不稀奇，关键是对比外围市场的涨幅来进行区分，指数涨得多还要看是否有量能支撑，否则指数行情的背后往往要更小心，因为指数下跌“谁都扛不住”！从结构来看，国内企业对AI 基础设施需求持续增长叠加财报季业绩高确定性，国产算力链表现持续强势。此外，汽车、消费电子、光模块板块均震荡拉升；下跌方面，炒股软件、脑机接口、CRO 等板块回调。
创业板指数从9月份以来，一共出现了6次跌幅超过2%的阴线下跌，随后第二天都出现了阳线修复，所以出现大跌不可怕，可怕的是没有修复，所以下周就看修复来不来，要是不来反而就要小心了！随着系列利好政策效果显现、中长期增量资金入市步伐加快，投资者信心得到提振。近期两融资金表现活跃，市场情绪显著回暖。新质生产力发展持续加快，战略性新兴产业与未来产业具备广阔发展空间，积极把握科技成长板块的配置机遇。 $创业200(SZ399019)$ $创业300(SZ399012)$ $创业板50(SZ399673)$ $创业200(SZ399019)$ $创业板200ETF易方达(SZ159572)$ $创业板50ETF大成(SZ159298)$ $创业板50ETF富国(SZ159371)$ $创业板(SZ395004)$ $创业板200ETF富国(SZ159571)$ $创业板50ETF(SZ159949)$ $创业板50ETF嘉实(SZ159373)$ $创业板(SZ395004)$ $创业板300ETF天弘(SZ159836)$ $创业板300ETF天弘(SZ159836)$ $创业板50ETF富国(SZ159371)$ $创业板50ETF国泰(SZ159375)$ $创业板50ETF华泰柏瑞(SZ159383)$ $创业板50ETF华夏(SZ159367)$
猛烈调整！沪指失守3900点
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美联储2025年9月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔表示这是一次风险管理式降息，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.6%，低于6月显示的3.9%，同时上调今年美国经济增速预测，维持今年美国通胀和失业率预测不变。等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。市场方面，降息落地后美债再现“买预期+卖事实”、美股“补涨”特征依旧，道指和小盘股表现较好。建议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态、预计黄金仍有不错表现。
半导体与创新药双引擎提升指数估值空间。半导体和创新药作为科创100 指数的双引擎，其技术创新、政策支持和周期上行趋势，共同推动了指数盈利能力的提升和估值重构。从2025 年上半年的数据来看，政策对半导体和生物医药行业的催化作用已初步显现，它们通过协同效应共同推动科创100 指数发展。
美国科技巨头Meta官网显示，Meta Connect2025定于太平洋标准时间9月17日至18日召开，扎克伯格将在主题演讲中“分享关于人工智能(AI)眼镜的最新资讯，以及Meta对人工智能和元宇宙的愿景”。相对于目前还在和国内像素级模仿Ray- Ban Meta的同行产品而言，Meta即将推出的智能眼镜产品相当亮眼。未来智能眼镜是人工智能领域不可或缺的一部分，Meta在智能眼镜中深度融合人工智能，并不断拓宽智能眼镜的边界，使得其不仅仅成为融合摄像头、耳机的缝合产品，此次推出的产品或将搅动智能眼镜百亿市场。
无论是C端还是B端，AI编程都是渗透率最高的场景。C端方面，据Menlo Venture在25年4月对5031位美国成年人的调查，47%的受访者已在日常编程中采用AI、渗透率在所有场景中仅次于写作(51%)。B端方面，据a16z在25年5月的调查，超60%的企业在编程中使用AI，是占比最高的场景。其测算，中长期全球AI编程市场规模648-1056亿美元。相较于短期市场规模，中长期增量在于用户规模的提升。随着底层模型能力提升，Lovable、Replit等低代码AI编程工具可以基于自然语言需求，直接生成完整的应用，用户无需再对代码进行编辑。
将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列政策文件，形成政策“组合拳"。下一步，商务部将从抓政策、抓场景、抓活动、抓平台、抓环境、抓机制六个方面发力，促进服务消费高质量发展。酒店机器人的常见用途有配送与清洁，当前以跨层送物与夜间需求为主。酒店机器人应用带来的直接效果是：配送与清洁更高效，避免前台员工频繁离岗；夜间和高峰时段服务稳定，减少顾客等待；客人体验改善，因服务快速、无接触而获得更高满意度。
上证指数在5日线之上震荡，这个位置依然是震荡行情为主，10月份突破4000点并不稀奇，关键是对比外围市场的涨幅来进行区分，指数涨得多还要看是否有量能支撑，否则指数行情的背后往往要更小心，因为指数下跌“谁都扛不住”！从结构来看，国内企业对AI 基础设施需求持续增长叠加财报季业绩高确定性，国产算力链表现持续强势。此外，汽车、消费电子、光模块板块均震荡拉升；下跌方面，炒股软件、脑机接口、CRO 等板块回调。
创业板指数从9月份以来，一共出现了6次跌幅超过2%的阴线下跌，随后第二天都出现了阳线修复，所以出现大跌不可怕，可怕的是没有修复，所以下周就看修复来不来，要是不来反而就要小心了！随着系列利好政策效果显现、中长期增量资金入市步伐加快，投资者信心得到提振。近期两融资金表现活跃，市场情绪显著回暖。新质生产力发展持续加快，战略性新兴产业与未来产业具备广阔发展空间，积极把握科技成长板块的配置机遇。 $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证180(SH000010)$ $上证180ETF南方(SH530580)$ $上证380(SH000009)$ $上证150(SH000133)$ $上证180ETF南方(SH530580)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180指数ETF基金(SH530680)$ $上证180指数ETF基金(SH530680)$ $上证380(SH000009)$ $上证380ETF(SH510290)$ $上证380ETF易方达(SH530380)$
10月10日收评&复盘
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【大盘预判】
上证指数周五并未出现连续放量大涨的走势，节后的拉升更像是跟随外围市场的补涨，之后还是会回归本来的行情中，目前需要确认的是震荡向上，还是横盘区间震荡的行情。A股固有的“牛短熊长”特性继续发挥，部分指数的估值已经攀升至历史天花板，如微盘股指数、科创50指数，建议跟随市场，淡化基本面。接下来注意上证指数能否在3930点之上稳住。
创业板指数周五出现跌逾4%的行情，一根中阴线出现有一定的杀伤力，就看下周能否再度反包修复，牛哥还是那句话：“创业板本轮行情就是一路向上，或者一路向下的走势！”
从企业盈利和估值的角度看，当前市场已经不存在显著低估的板块，后续行情将是较为纯粹的流动性和赚钱效应的映射，今年来A股的行情是较为典型资金驱动行情，与全球主要股市牛市的性质较为一致。接下来注意创业板指数能否在3200点之上稳住。
【淘金计划】
随着国庆长假的落幕，这个假期，全球金融市场并不平静：海外股市普遍小幅走强，为A股提供了积极的外部环境；与此同时，国际金价历史性突破4000美元/盎司关口，彰显出全球资金的避险需求。国内层面，刚刚过去的黄金周展现消费韧性，出行人次与部分核心消费场景的亮眼数据，为经济基本面注入暖意。在此背景下，私募人士普遍表示，海外市场走强与国内积极因素叠加，有望共同支撑A股后市表现。
题材板块中的水泥、燃气、焦炭加工等概念是资金净流入的主要参与板块，电池、半导体、云服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现政策端，具身智能前沿技术和标准创新论坛会议上，上海正式对外发布ITU 具身智能机器人标准化展望及人形机器人数据集标准、“浦江X”具身智能标准化数据集平台；工信部：“十五五”时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 创建一批未来产业先导区。
产品技术迭代方面，智元机器人通过CR-3-06:2025《人形机器人数据集 CR 产品认证实施规则》，获得业内首张人形机器人数据集产品CR 认证证书；宇树科技：下半年将发布身高1.8 米的人形机器人。
1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，以及同步器龙头进军减速器的豪能股份。
2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。
根据工博会机器人展，多家人形机器人本体、零部件制造企业在工博会参展。其中，本体企业包括傅利叶等，核心零部件包括哈默纳科、环动科技、曦诺未来、上海电气旗下公司等。依托多产业协同优势，上海电气实现了智能机器人的高精尖研制。
养老机器人产业作为新兴的“银发经济”领域，虽然目前还面临一些困境，但随着技术的不断进步、政策的持续支持以及市场的逐步成熟，其发展前景十分广阔。相信在各方的共同努力下，养老机器人将逐渐走进千家万户，为老年人的生活增添更多温暖与便利，助力我国养老事业迈向新的台阶。让我们拭目以待，共同见证养老机器人产业在未来绽放出更加绚烂的光彩，为应对老龄化社会贡献强大的科技力量。
聚焦多形态具身机器人领域，越疆成功构建智能体工厂。在本届工博会上，越疆打造的具身智能“超级工厂”实现了全球首次多形态通用具身机器人的协同常态化作业。其中，荣获“CIIF 机器人奖”的双足人形机器人DOBOT ATOM 是全场焦点，它突破了人机动作高效映射技术，能通过强化学习自主识别并完成流水线上的抓取、分拣与检测任务，其知识驱动的生成式VLA 技术支撑了群体协同的工艺任务与精细操作规划。同时，首次发布的轮式人形机器人DOBOT ATOM-M 则充当物流先锋，凭借其移动灵活性、折叠式升降机构与高精度操作能力，有效连接了不同作业区域。
$上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证180ETF(SH510180)$ $上证180ETF(SH510180)$ $上证180ETF南方(SH530580)$ $上证180ETF华泰柏瑞(SH530300)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180指数ETF基金(SH530680)$ $上证380(SH000009)$ $上证380ETF易方达(SH530380)$
猛烈调整！沪指失守3900点
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商务部、海关总署发布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定、对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制的决定、对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定、对超硬材料相关物项实施出口管制的决定。
与2023年的石墨物项临时出口管制措施的公告相比，本次新规明确将人造石墨负极材料及其专用生产设备纳入管制范围。
产量方面，2025年上半年中国石墨负极材料产量达110.7万吨，同比增长36%。2024年全球石墨负极产量216.7万吨，同比增长23%，其中中国占比进一步提升至98.5%。销量方面，全球石墨负极销量208.7万吨，其中中国占比达98.4%。
另外，2025年上半年，中国人造石墨负极产量同比增长37%，中国人造石墨负极产量达101万吨，同比增长37%，占石墨负极总产量的91.2%。
2024年，随着负极专用焦、连续石墨化等先进技术的应用，人造石墨生产成本得到进一步控制，价格也随之有所下行，同时受限于天然石墨出口管制，部分海外客户也逐步将原料使用向人造石墨转移，人造石墨市场占比继续提升。
公司方面，据上市公司互动平台表示，
中科电气：公司锂电负极业务产品包括动力类石墨负极材料、储能类石墨负极材料、消费类石墨负极材料以及硅碳、硅氧、硬碳、软碳等新型负极材料。国金证券表示负极CR5（行业内排名前五的企业所占的市场份额总和）中，公司提升较大。
翔丰华：公司在今年6月发布的投资者关系活动记录表中提到，目前石墨负极材料产能9万吨，四川遂宁蓬溪县的6万吨高端人造石墨负极材料一体化项目预计2025年底投产。
$天齐锂业(SZ002466)$
$天齐锂业(HK09696)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $赣锋锂业(HK01772)$ $中科电气(SZ300035)$ $翔丰华(SZ300890)$
中国对锂电池和石墨负极材料等实施出口管制
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半导体概念震荡调整，晶圆代工、存储方向领跌，权重股华虹公司跌超7%，中芯国际跌超3%，佰维存储、晶合集成、万润科技、德明利、普冉股份等均跌逾5%。
当前全球AI大模型领域竞争依然白热化，有利于持续推动大模型应用的落地普及，也将拉动AI算力市场持续高景气。英伟达投资英特尔，表明全球算力芯片巨头正加强生态协同。这一合作体现了全球算力芯片巨头在AI时代对算力生态建设的高度重视，有望进一步提高AI时代的计算能力和效率，将对全球算力产业的未来发展产生深远影响，为全球算力产业的未来发展方向和生态建设格局提供借鉴意义。
算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，下半年依然继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP 授权、芯片电感等。2026 年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步活化市场需求。同时今年推出的新型可穿戴设备也有望推动市场复苏。
下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。
多家国产AI 芯片性能和商业化落地进程亮眼，国产AI 芯片加速追赶英伟达高端芯片。华为昇腾迭代规划亮眼，百度昆仑芯、阿里平头哥等产品性能及商业化落地表现出众、引起市场关注。 2025 年全联接大会上，华为公布未来三年昇腾芯片路线：2026 年推 950PR（自研低成本 HBM）与 950DT（144GB HBM），二者均支持多低精度格式、互联带宽 2TB/s；2027 年 960 规格翻倍且含自研 4bit 方案；2028 年 970 在算力、互联 / 内存带宽上全面升级，直追英伟达 Blackwell。而百度昆仑芯凭 P800 芯片拿下中国移动 AI 推理设备采购多标包高份额，在互联网、金融等领域皆有落地。另外，央视报道阿里平头哥PPU 芯片显存、带宽超英伟达A800，拿下联通三江源智算中心大单。
$中芯国际(SH688981)$
$中芯国际(HK00981)$ $中芯国际(USSMI)$ $中芯国际(HK00981)$ $华虹公司(SH688347)$ $中芯国际(SH688981)$ $中芯国际(HK00981)$ $中芯国际(USSMI)$ $中芯国际(SH688981)$ $中芯国际(SH688981)$ $中芯国际(HK00981)$ $佰维存储(SH688525)$ $晶合集成(SH688249)$ $万润科技(SZ002654)$ $德明利(SZ001309)$ $普冉股份(SH688766)$ $普冉股份(SH688766)$
芯片股集体重挫，多股两融折算率降为0
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超硬材料概念高开，四方达、黄河旋风竞价涨停，惠丰钻石涨超20%，力量钻石、中兵红箭、国机精工涨幅靠前。
商务部、海关总署公告，经国务院批准，决定对人造金刚石微粉、人造金刚石单晶、人造金刚石线锯、人造金刚石砂轮等相关超硬材料产品实施出口管制。
商务部会同海关总署发布关于对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制措施的公告，将于11月8日正式实施。
上证报援引研究机构观点成，目前我国超硬材料各细分领域的产销比整体维持在较高水平，反映出行业供需关系基本平衡、市场消化能力较强。其中，金刚石线材和微粉产品产销比接近100%，显示出光伏与磨削等成熟应用场景的强劲需求和高效产能利用。
此外，PCD、PCBN刀具与超硬砂轮也维持在95%左右，说明在传统制造与精密加工中的稳定渗透率。而CVD金刚石薄膜的产销比为75%，但增长潜力大，预计2030年市场规模将突破50亿元，推动行业向高附加值领域升级。
$四方达(SZ300179)$
$黄河旋风(SH600172)$ $惠丰钻石(BJ920725)$ $惠丰钻石(BJ920725)$ $惠丰钻石(BJ920725)$ $惠丰钻石(BJ920725)$ $力量钻石(SZ301071)$ $中兵红箭(SZ000519)$ $国机精工(SZ002046)$
超硬材料出口管制利好，培育钻石概念股走强
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军工板块盘中逆势走强，捷强装备、北方长龙涨超10%，理工导航、科思科技、长城军工、中航成飞等跟涨。
2025-2026年随着“十五五”规划编制推进、落地，军工行业未来三到五年的发展指引将逐渐清晰，伴随新一轮订单周期开启，景气成长属性有望强化，或将推动产业链整体景气度迎来复苏。
2025 年9 月3 日，纪念中国人民抗日战争暨世界反**战争胜利80 周年大会在北京隆重举行，阅兵仪式上国产四足机器人在陆上无人作战方队中接受了检阅，是建国以来仿生智能机器人首次接受检阅，向世界展示了中国军队在智能化建设上的最新成果和未来方向。根据6 月24 日国务院新闻办公室召开的新闻发布会，本次阅其中的装备均为现役装备，表明国产四足机器人已经列装部队，标志着我国国防智能化发展取得了良好进展。我们认为军用四足机器人具备较高的军事应用价值，但其产业化进程仍处于发展初期，后续需求有望持续放量，产业链的相关标的具备较好的研究和投资价值。
当前，地面无人装备主要以传统的轮式/履带式无人平台为主，随着人工智能、控制等技术的持续发展，足类机器人开始在军用领域大展拳脚。四足机器人与传统轮式和履带式无人装备相比，能够更灵活地跨越矮墙、攀爬楼梯、出入狭窄空间，适应泥泞、冰雪、瓦砾等恶劣地面条件，机动灵活，具有卓越的环境适应能力，可以携带各种载荷，执行多样化的任务，在边境与军事基地巡逻、城镇作战中优势更加明显，具有较好的军事应用前景。与人形机器人相比，四足机器人技术成熟度更高，更容易实现产业化。
据GMI 估计，2024 年全球军用四足机器人市场空间为3.923 亿美元，销售量为86,000 台，按功能可分为侦察与监视、战斗支援、搜索与救援、爆炸物处理等，预计2034 年全球四足机器人市场空间将达到7.929 亿美元，CAGR 约为7.4%。我们认为，我国军用四足机器人有望复制此前军用无人机出口在前、内销在后的发展模式，实现技术升级与实战检验的螺旋上升，军贸和内销领域空间广阔。随着四足机器人技术不断成熟以及全球冲突不断，其市场成长速度或将高于GMI 的预测。
$捷强装备(SZ300875)$
$北方长龙(SZ301357)$ $理工导航(SH688282)$ $科思科技(SH688788)$ $长城军工(SH601606)$ $中航成飞(SZ302132)$
军工逆势拉升，长城军工涨停
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【大盘预判】
上证指数周五并未出现连续放量大涨的走势，节后的拉升更像是跟随外围市场的补涨，之后还是会回归本来的行情中，目前需要确认的是震荡向上，还是横盘区间震荡的行情。A股固有的“牛短熊长”特性继续发挥，部分指数的估值已经攀升至历史天花板，如微盘股指数、科创50指数，建议跟随市场，淡化基本面。接下来注意上证指数能否在3930点之上稳住。
创业板指数周五出现跌逾3%的行情，一根中阴线出现有一定的杀伤力，就看下周能否再度反包修复，牛哥还是那句话：“创业板本轮行情就是一路向上，或者一路向下的走势！”从企业盈利和估值的角度看，当前市场已经不存在显著低估的板块，后续行情将是较为纯粹的流动性和赚钱效应的映射，今年来A股的行情是较为典型资金驱动行情，与全球主要股市牛市的性质较为一致。接下来注意创业板指数能否在3200点之上稳住。
【淘金计划】
随着国庆长假的落幕，这个假期，全球金融市场并不平静：海外股市普遍小幅走强，为A股提供了积极的外部环境；与此同时，国际金价历史性突破4000美元/盎司关口，彰显出全球资金的避险需求。国内层面，刚刚过去的黄金周展现消费韧性，出行人次与部分核心消费场景的亮眼数据，为经济基本面注入暖意。在此背景下，私募人士普遍表示，海外市场走强与国内积极因素叠加，有望共同支撑A股后市表现。
题材板块中的水泥、燃气、焦炭加工等概念是资金净流入的主要参与板块，电池、半导体、云服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现政策端，具身智能前沿技术和标准创新论坛会议上，上海正式对外发布ITU 具身智能机器人标准化展望及人形机器人数据集标准、“浦江X”具身智能标准化数据集平台；工信部：“十五五”时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 创建一批未来产业先导区。
产品技术迭代方面，智元机器人通过CR-3-06:2025《人形机器人数据集 CR 产品认证实施规则》，获得业内首张人形机器人数据集产品CR 认证证书；宇树科技：下半年将发布身高1.8 米的人形机器人。
1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，以及同步器龙头进军减速器的豪能股份。
2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。
根据工博会机器人展，多家人形机器人本体、零部件制造企业在工博会参展。其中，本体企业包括傅利叶等，核心零部件包括哈默纳科、环动科技、曦诺未来、上海电气旗下公司等。依托多产业协同优势，上海电气实现了智能机器人的高精尖研制。
养老机器人产业作为新兴的“银发经济”领域，虽然目前还面临一些困境，但随着技术的不断进步、政策的持续支持以及市场的逐步成熟，其发展前景十分广阔。相信在各方的共同努力下，养老机器人将逐渐走进千家万户，为老年人的生活增添更多温暖与便利，助力我国养老事业迈向新的台阶。让我们拭目以待，共同见证养老机器人产业在未来绽放出更加绚烂的光彩，为应对老龄化社会贡献强大的科技力量。
聚焦多形态具身机器人领域，越疆成功构建智能体工厂。在本届工博会上，越疆打造的具身智能“超级工厂”实现了全球首次多形态通用具身机器人的协同常态化作业。其中，荣获“CIIF 机器人奖”的双足人形机器人DOBOT ATOM 是全场焦点，它突破了人机动作高效映射技术，能通过强化学习自主识别并完成流水线上的抓取、分拣与检测任务，其知识驱动的生成式VLA 技术支撑了群体协同的工艺任务与精细操作规划。同时，首次发布的轮式人形机器人DOBOT ATOM-M 则充当物流先锋，凭借其移动灵活性、折叠式升降机构与高精度操作能力，有效连接了不同作业区域。 $上证100(SH000132)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证180ETF易方达(SH530180)$ $上证380(SH000009)$ $上证180ETF(SH510180)$ $上证180ETF易方达(SH530180)$ $上证180ETF指数(SH510040)$ $上证180ETF指数(SH510040)$ $上证180ETF指数(SH510040)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180指数ETF基金(SH530680)$
10月10日收评&复盘
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指数低开低走，Figure 03人形机器人全球首发，计划曝光
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【午评：股市低开别慌！Figure 03机器人来了：家务革命+量产在即，投资机会】
美元反弹至两个月新高，美股、黄金、美债象征性震荡，美元类资产泡沫正式进入加速的阶段。A股突破3900点迎来媒体全面“欢呼”重回10年前高点，然而比起外围金融市场的历史新高，金融巨鳄们会在低估值挖掘与新高追随的市场中进行选择，这也是为什么8月底开始成交量明显“提不起劲”的主要原因之一。目前市场仍然在看好10月份的美联储降息的“鸽派”机会，资金押注全面看好，这也是4季度最大的利好了，注意A股的变盘机会。
骑牛看熊发现在第四届全球数字贸易博览会上表示今年上半年国内机器人行业发展火热，“中国智能机器人相关企业平均增长率达50%到100%”。此外，宇树科技也再次更新了算法，使机器人稳定性大幅提升，在任何干扰下都能自己恢复站立，理论上目前可以完成各种舞蹈动作、武术动作，预计下半年将发布身高1.8 米的人形机器人。人形机器人行业高速迭代，当前Optimus三代样机发布及量产节奏指引积极，国产链条订单出货、资本化运作表现积极；市场整体流动性宽松下，看好机器人重回科技成长配置主线。
上证指数周五低开后水下震荡，并未继续向上，反而走出一根孕线，这也表明市场向上依然存在分歧，不过涨跌个股并未一边倒的态势。目前美元类资产与美国经济关联度几乎降至历史最低，进入到依靠赚钱效应就可以自我螺旋上涨的状态。黄金的走势可以印证这一趋势，供给受到扰动的铜等板块也获得资金炒作。午后注意上证指数能否在3930点之上稳住。
创业板指数周五盘中出现跌逾3%的走势，盘中一度跌破5日线与10日线，随后有资金抄底，但是反弹力度较弱，科技股受到明显的资金抛售。需求端对工业品反弹的抑制仍会继续，部分炒作较为严重的品种具备逐步卖出保值的价值。节日期间外围市场大涨刺激A股大涨，指数呈现加速向上的态势，慢牛的难度越来越大。午后注意创业板指数能否在3200点之上稳住。
$上证100(SH000132)$
$上证150(SH000133)$ $上证150(SH000133)$ $上证180(SH000010)$ $上证180ETF(SH510180)$ $上证180ETF易方达(SH530180)$ $上证180ETF易方达(SH530180)$ $上证380(SH000009)$ $上证380(SH000009)$ $上证180(SH000010)$ $上证180ETF华泰柏瑞(SH530300)$ $上证180ETF华泰柏瑞(SH530300)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证180ETF指数基金(SH530280)$ $上证380(SH000009)$ $上证380ETF(SH510290)$ $上证380ETF(SH510290)$ $上证380ETF易方达(SH530380)$ $上证380ETF易方达(SH530380)$
猛烈调整！沪指失守3900点
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【午评：股市低开别慌！Figure 03机器人来了：家务革命+量产在即，投资机会】
美元反弹至两个月新高，美股、黄金、美债象征性震荡，美元类资产泡沫正式进入加速的阶段。A股突破3900点迎来媒体全面“欢呼”重回10年前高点，然而比起外围金融市场的历史新高，金融巨鳄们会在低估值挖掘与新高追随的市场中进行选择，这也是为什么8月底开始成交量明显“提不起劲”的主要原因之一。目前市场仍然在看好10月份的美联储降息的“鸽派”机会，资金押注全面看好，这也是4季度最大的利好了，注意A股的变盘机会。
骑牛看熊发现在第四届全球数字贸易博览会上表示今年上半年国内机器人行业发展火热，“中国智能机器人相关企业平均增长率达50%到100%”。此外，宇树科技也再次更新了算法，使机器人稳定性大幅提升，在任何干扰下都能自己恢复站立，理论上目前可以完成各种舞蹈动作、武术动作，预计下半年将发布身高1.8 米的人形机器人。人形机器人行业高速迭代，当前Optimus三代样机发布及量产节奏指引积极，国产链条订单出货、资本化运作表现积极；市场整体流动性宽松下，看好机器人重回科技成长配置主线。
上证指数周五低开后水下震荡，并未继续向上，反而走出一根孕线，这也表明市场向上依然存在分歧，不过涨跌个股并未一边倒的态势。目前美元类资产与美国经济关联度几乎降至历史最低，进入到依靠赚钱效应就可以自我螺旋上涨的状态。黄金的走势可以印证这一趋势，供给受到扰动的铜等板块也获得资金炒作。午后注意上证指数能否在3930点之上稳住。
创业板指数周五盘中出现跌逾3%的走势，盘中一度跌破5日线与10日线，随后有资金抄底，但是反弹力度较弱，科技股受到明显的资金抛售。需求端对工业品反弹的抑制仍会继续，部分炒作较为严重的品种具备逐步卖出保值的价值。节日期间外围市场大涨刺激A股大涨，指数呈现加速向上的态势，慢牛的难度越来越大。午后注意创业板指数能否在3200点之上稳住。
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10月10日收评&复盘
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中洲特材（300963）：国防军工+3D打印+可控核聚变
中洲特材作为特种合金材料领域的技术驱动型企业，其投资价值源于政策、技术、市场的多重共振。公司聚焦高温合金、耐蚀合金等“卡脖子”材料，下游覆盖核电、石化等高景气赛道，叠加产能扩张与国产替代机遇，构成长期增长逻辑。
核心工艺领先：掌握粉末冶金、精密铸造等50余项专利技术，自主研发的高铬镍基合金性能达国际先进水平，打破国外垄断。
全产业链布局：从材料研发到精密制造一体化，参与多项国家标准制定，产品定制化能力突出。
🔹 市场与客户优势
下游需求爆发：受益于核电装机增长、石化装置升级，特种合金作为核心材料需求激增。
全球化客户网络：产品覆盖全球30多个国家和地区，与高端制造企业建立长期合作，客户粘性强。
🔹 成本与效率优势
成本控制能力：通过技术创新降低原料损耗率，单位生产成本较行业低10%-15%。
中洲特材的投资优势可概括为“技术护城河+需求确定性+成长弹性”。短期看，产能释放有望推动营收加速增长；长期看，在政策支持与国产替代背景下，公司在特种合金细分赛道的差异化竞争力将持续强化。需注意原材料价格波动及行业竞争加剧风险。 $中洲特材(SZ300963)$
个股赏金大作战
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竞业达（003005）：软件服务+车联网+AIGC
2025年8月28日，公司发布2025年中报。收入&利润端-Q2收入端承压，毛利率相对稳定。1）收入端：1H25实现营业收入1.18亿元，yoy-18.41%；2Q25实现营业收入8499.5万元，yoy-26.92%。2）利润端：1H25实现归母净利-1898
万元，yoy-37.87%；2Q25实现归母净利223.74万元，yoy-81.04%。1H25实现归母扣非-2137.4万元，yoy-43.7%；2Q25实现归母扣非3.66万元，yoy-99.66%。3）毛利率＆净利率端：1H25综合毛利率为47.4%，yoy-1.57pct，归母净利率为-16.05%，yoy-6.55pct。
结构端-教育业务增长承压，智慧轨道增长强劲。1）智慧教学与校园1H25实现收入2575.92万元，yoy-28.13%，收入占比21.78%，毛利率21.94%，yoy-25.4pct。2）智慧招考1H25实现收入6196.59万元，yoy-32.06%，收入占比52.39%，毛利率60.01%，yoy+6.65pct。3）智慧轨道1H25实现收入3048.02万元，yoy+71.03%，收入占比25.77%，毛利率44.34%，yoy+12.92pct。
费用端-或加大智慧教育业务销售网络建设。1H25研发/销售/管理费率分别为18.85%/37.03%/24.17%，yoy+1.56pct/+12.25pct/+5.06pct，销售投入加大或由于加大智慧教育业务销售网络建设。
业务端-AI+教育产品化进展显著。1）AI+招考方面，公司“灵鲸”智慧招考大模型实现从考试组织到评价反馈的全流程自动化处理；“灵隼”视觉大模型在广东省完成8地市百余考点验证；“灵猩”实验大模型与“灵蜥”体育大模型推进关键训练，面向考场行为分析、实验操作步骤识别、体育动作评测等场景。2）AI+教学方面，星空+AI教学工作台集成教学、评价等十大智能体，近40项AI应用工具覆盖备课、评价全流程，同时支持低代码配置和工作流Agent，允许教师灵活定制开发校本化应用；星图AIGC课程平台动态生成知识图谱，智能关联资源，支撑高校专业教学标准与人才培养方案的实施。 $竞业达(SZ003005)$
个股赏金大作战
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黄金加速上行，白银也跟随突破历史高价，贵金属市场目前的走势已经是典型的炒作驱动阶段，情绪端决定了其最终的位置及路径。目前行情对于持仓者较为友好，对于想参与的投资者，由于加速上涨后震荡风险加大，最佳策略仍是等待调整后参与，或者日内交易为主。 $黄金ETF(SH518880)$ $黄金ETF(SZ159934)$ $黄金ETFAU(SH518860)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金ETF华夏(SH518850)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$ $黄金ETF(SH518880)$ $黄金ETF(SH518880)$ $黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金股票ETF(SH517400)$ $黄金股票ETF(SZ159321)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金股票ETF基金(SZ159322)$ $黄金基金ETF(SZ159812)$ $黄金基金ETF(SH518800)$ $黄金迷你信托基金(USMBAR)$
聚焦深度，谈行业！
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