研报掘金丨天风证券：维持新安股份“增持”评级，有机硅行业供需格局有望持续改善

格隆汇9月18日｜天风证券研报指出，新安股份上半年实现归母净利润6907万元，同比-47.7%；其中第二季度实现归母净利润3594万元，同比+74.6%，环比+8.5%。25Q2主业以量补价，单季度毛利率同环比提升。上半年农药大单品草甘膦价格呈现U型走势，供需结构持续转好，其中6-8月为草甘膦出口南美的旺季，截至25/8/21，草甘膦（华东）市场价格为2.71万元/吨，较年初上涨13.9%。伴随着海外有机硅的产能退出，且国内产能扩张期接近尾声，结合下游需求增速，有机硅行业供需格局有望持续改善。考虑到公司两大主业当前位于行业景气相对底部，预计未来景气有望修复，结合25年中报计提减值损失的情况，预计2025-2027年归母净利润为2.1/6.2/7.9亿元（前值为2.99/6.51/8.02亿元），维持“增持”评级。