大行评级｜摩根大通：予阿里巴巴“增持”评级 阿里云是采用生成式AI的最大受益者之一

格隆汇9月26日｜摩根大通发表报告指，阿里巴巴于阿里云的云栖大会上将AI置于其策略的核心。阿里云CEO吴泳铭表示，公司将AI基础设施资本支出提升，超出早前宣布的三年3800亿元计划，指出需求远超预期；并宣布与英伟达合作，将Nvidia的Physical AI软件堆栈整合至阿里巴巴云的AI平台。

摩通认为，阿里未来三年的3800亿元资本支出计划更多是一种姿态，而非具体指引；随着越来越多传统行业将其营运数码化，并采用生成式AI，该行相信对GPU运算能力以及其他PAAS(平台即服务)和AAAS(AI Agent 即服务)的需求将随着时间增长。

对于中国AI上升周期的投资敞口，摩通认为，阿里巴巴的路线图作为需求指标，阿里云仍是数字化营运及采用生成式AI的最大受益者之一，相信超大规模的资本支出将惠及下游行业和公司。基于2027财年12倍市盈率，摩通对阿里美股目标价为170美元，港股目标价165港元，评级“增持”。