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机构：东吴证券
研究员：曾朵红/黄细里/杨惠冰
2024 年8 月，理想汽车交付新车48,122 辆，同比增长37.8%。2024 年1-8 月共交付288,103 辆，同比增长38.4%。截至2024 年8 月31 日，理想汽车累计交付量达到921,467 辆。理想L6 延续强劲表现，月交付量连续三月突破两万辆，在20 万元至30 万元价格区间竞争力强劲。
8 月，理想汽车交付新车48,122 辆，同比增长37.8%。2024 年1 月至7月共计交付288,103 辆。8 月理想L6 表现依旧亮眼，销量连续三月突破两万。渠道布局方面，截至8 月31 日，理想汽车在全国已有481 家零售中心，覆盖145 个城市；售 后维修中心及授权钣喷中心423 家，覆盖220 个城市。理想汽车在全国已投入使用 748 座理想超充站，拥有3,506 个充电桩。
理想NOA 城市历程渗透率提升，OTA 6.2 智驾再升级。理想全栈自研端到端+视觉语言模型系统持续进化，目前测试用户的城市NOA 里程渗透率均已超50%，用户满意度不断攀升，NPS 值达到年内新高。8 月31 日，理想OTA 6.2 推送，智能驾驶方面，高速NOA 施工改道、街道场景安全能力再增强，自定义随心画泊车新增，并在AD Pro 提供关门泊入。主动安全方面，理想全方位低速AEB 自主刹车，低速避障防剐蹭，前后向盲区防碰撞。智能座舱方面，理想新增行业首个交互式车辆功能演示应用理想演示厅，集成智能空间、智能驾驶、整车电动、舒适配置等车辆全部信息。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2024~2026 年营业收入预期分别为1463/1918/2507 亿元，同比分别+18%/+31%/+31%，归母净利润为75/121/176 亿元，分别同比-36%/+61%/+45%；对应2024~2026 年EPS为3.55/5.72/8.28 元，对应PE 为19/12/8 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：行业价格战持续演绎；高阶智驾发展节奏低于预期。