飞天茅台零售价格出现跳水，酒ETF上周吸金超12亿元

飞天茅台零售价格出现跳水。

25年飞天茅台原箱、24年散瓶批发参考价均已跌破2000元的“心理防线”。

今日酒价披露的批发参考价显示，25年飞天茅台散瓶价1930元/瓶，较上一日下跌30元；原箱报1960元/瓶，较上一日下跌30元。24年散瓶价1950元/瓶，较上一日下跌40元；原箱报2030元/瓶，较上一日下跌45元。

白酒、医药跌了4年。自2021年2月以来中证白酒下跌57%，位居中证行业指数倒数第一。

医药股今年开始爬出坑，港股创新药更是暴涨。白酒板块今年再遭重击，年内跌幅14%。

最近更是出现加速下跌的情况。

值得一提的是，有资金在接道ETF抄底白酒，酒ETF上周吸金12.43亿元，本月吸金17.7亿元。

在今年5月19日茅台股东大会上，私募大佬林园表示，茅台一直是稀缺资源，股东比较有信仰，他依旧看好白酒市场‌‌。

林园还提到，茅台当前的增长幅度仍在乐观预期内，未来10年至20年间将继续保持当前增速，并且他最近还在买茅台的股票，不会减仓只会加仓‌‌。

对于白酒，国金证券指出，飞天茅台自5月下旬以来批价回落的成因，概括来看主要为：1）5月后禁酒令相关政策落地叠加淡季，高端酒动销受损；2）618窗口期电商/即时零售平台加大补贴放量，冲击散瓶价盘并传导至原箱价盘；3）部分渠道年初以承兑汇票回款，近期临近到期有现金流回笼需求。目前飞天茅台仍是白酒产业链中核心贡献利润点的产品，飞天茅台批价回落伴随非标茅台价盘扰动、渠道盈利预期削弱。中期维度，上述因素在中秋&国庆旺销期前仍有望告一段落、环比改善为高概率事件，当下或为白酒产业景气度最承压时期。考虑到目前头部白酒酒企估值均已位于16年至今大周期底部，即使动销持续回落下EPS有一定潜在下修幅度，修正后估值相较于中枢口径估值的赔率空间仍较高，且中期维度潜在稳增长刺激预期仍存，市场情绪波动下仍建议关注白酒板块性价比配置价值。配置方向建议：1）品牌力突出、护城河深厚的高端酒，渠道势能仍处于上行期，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。2）顺周期潜在催化的弹性标的。

国泰海通证券表示，白酒行业2025Q2产业景气度环比角度仍在寻底，价格端压力大于量的压力，从库存周期视角看，白酒产业或完全进入到库存周期后半段，在此维度下，大部分企业短期业绩表现愈发依赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖于腰部及以下单品驱动，份额逻辑演绎。白酒商品属性正在加速重塑，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。

国信证券认为当前位置进入底部可布局区间，或可适当乐观。1）飞天批价可视为行业景气度指标，5-6月飞天批价同比跌幅相较此前收窄，当前多重不利因素叠加，若平稳度过当前压力测试阶段，后续有望企稳2000元以上。2）市场对业绩增速环比下修已有充分预期，酒企在做长期正确的事，茅台积极拓展销售渠道，扩大消费者基础，以文化赋能品牌；五粮液、老窖、汾酒重视消费者培育和厂商关系维护；区域酒龙头理性竞争，今年更加重视产品价盘和产品生命周期。3）龙头公司分红指引积极，对冲增速下降对ROE的影响，当前股息率支撑力较强，洋河股息率(TTM)在7%附近；板块层面看伴随公募新规落地，低配的行业龙头茅台有望获得资金流入。