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机构：华鑫证券
研究员：臧天律
作为行业内少数几家国内上市企业之一，公司在数据中心和通信等细分市场拥有良好的先发优势和领先地位，并在柴油发电机组领域深耕二十余年，积累了丰富的技术、渠道、品牌、项目经验和资本实力。通信和数据中心行业是公司最主要的细分市场之一，2024 年该行业营收10.18 亿元，占2024年公司总营收的79.78%；电力行业2024 年营收0.50 亿元，占总营收的3.90%。
全球算力需求增长，公司前景广阔
根据SemiAnalysis 预测，全球数据中心IT 负载规模将从2023 年的约49GW 增长至2026 年的 96GW，其中90%增长来自AI 算力需求。2024 年下半年起，字节、阿里、腾讯等互联网云厂均在加大资本开支，国内数据中心市场有望迎来新一轮景气度提升。公司作为数据中心柴油发电机组的核心供应商，有望充分受益于AI 算力产业发展，打开新的增长空间。
盈利预测
我们看好公司数据中心业务下游持续增长，预测公司2025-2027 年收入分别为23.54、29.14、36.46 亿元，EPS 分别为0.85、1.32、1.84 元，当前股价对应PE 分别为40.2、26.0、18.6 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
数据中心建设不及预期，行业竞争加剧，大盘系统性风险等。