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机构：方正证券
研究员：文姬
6 月销量持续上行，同比增速达42%。6 月吉利汽车实现总销量23.6 万辆，同比+42%。按能源划分，公司实现新能源汽车销量12.2 万辆，同比+86%，占比52%；其中，实现纯电销量8.5 万辆，同比+129%，实现插混销量3.7 万辆，同比+30%。按品牌划分，中国星销量达10.3 万辆，环比+18%；吉利银河9.0 万辆，同比+202%；领克2.6 万辆，同比+8%；极氪1.7 万辆。1-6 月公司累计实现销量140.9 万辆，同比+47%。
新品持续推出，全年销量目标上调11%。吉利汽车凭借多款爆款车型驱动上半年销量高增长。公司于5 月推出的银河星耀 8，凭借着独特的中式豪华设计、强大的性能以及丰富的智能配置，上市首月销量便破1 万辆。高端品牌方面，领克900 自4 月上市以来，月销量也逐月翻倍至5 千辆水平，极氪007 推出GT 款后月销量由年初的1 千辆增到5 月份8 千辆的规模。2025 年下半年，公司预计推出银河A7、银河M9、领克10 EM-P、领克Z20、极氪9X、豪越R7、吉利ICON 等多款颇具爆款潜力的车型，公司销量向上势能显著。在近期的公告中，吉利汽车也正式宣布将2024 年全年销量目标从271 万辆上调至300 万辆（同比增速从原计划的25%提升至38%）。
公司全球化布局加速。6 月期间，公司实现出口4.0 万辆，同比+12%。1-6月公司累计实现出口18.4 万辆，同比-8%。从市场布局来看，吉利积极拓展全球版图。2024 年期间，公司已在中东、亚太、非洲、拉美、欧洲等区域深入布局，在沙特阿拉伯、阿联酋、哈萨克斯坦、巴拿马等重点市场推出16 款高端主力车型，并在81 个国家布局了891 个销售及服务网点。
2025 年公司还计划新增300 多个海外销售及服务网点。整体来看，吉利汽车在海外市场的认可度不断提升，市场份额有望逐步扩大，或成为公司远期核心增量来源。
盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营收3512.65/ 4132.55/4695.34 亿元，归母净利润分别为151.95/ 172.84/ 207.91 亿元，EPS 分别为1.51/ 1.71/ 2.06 元，给予“推荐”评级。
风险提示：市场竞争超预期，新车上市销量不及预期，新能源渗透不及预期。