吉利汽车(0175.HK)2025年6月销量点评：上调2025年销量目标-格隆汇

机构：国泰海通证券
研究员：王猛/刘一鸣

　　本报告导读：
　　公司上调2025 年全年销量目标至300 万辆，对全年经营业绩保持乐观预期。
　　投资要点：
　　投资建议。我们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰，随着“智能吉利2025”战略的逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 163.0 亿元、182.1 亿元、236.6 亿元，EPS 分别为1.62 元、1.81 元、2.35 元，给予2025 年16.6 倍PE，对应目标价29.49 港元（以2025 年7 月1日为准，按1 港元=0.91190 人民币），维持“增持”评级。
　　6 月销量同比增长42%。2025 年6 月吉利汽车销量达23.6 万辆，同比增长42%。其中新能源销量12.2 万辆，包括纯电动8.5 万辆和插电式混动3.7 万辆，分别同比增长129%和30%。分品牌看，吉利品牌销量19.3 万辆，同比增长59%，领克品牌2.6 万辆，同比增长8%，极氪品牌1.7 万辆，同比下滑17%。海外出口4.0 万辆，同比增长12%。
　　1-6 月销量同比增长47%。2025 年1-6 月吉利汽车销量达140.9 万辆，同比增长47%。其中新能源销量72.5 万辆，包括纯电动51.1 万辆和插电式混动21.4 万辆，分别同比增长173%和61%。分品牌看，吉利品牌销量116.4 万辆，同比增长57%，领克品牌15.4 万辆，同比增长22%，极氪品牌9.1 万辆，同比增长3%。海外出口18.4 万辆，同比下滑8%。
　　上调2025 年全年销量目标至300 万辆。基于公司产品2025 年迄今为止的强劲销售表现，公司管理团队决定将原定全年销量目标上调约11%，由271 万辆增至300 万辆，并全力以赴实现该目标。我们对公司的表现持乐观态度。
　　风险提示：新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。