研报掘金丨招商证券：石头科技具备中长期投资价值，维持“强烈推荐”评级

招商证券研报指出，石头科技凭借技术创新持续引领行业、巩固中高优势，内销政策补贴及外销渠道提效催化份额持续提升，叠加竞争格局优化处于行业高增和盈利恢复周期，具备中长期投资价值。公司对应25年PE为21倍，维持“强烈推荐”投资评级。618石头扫地机市占率以32.76%位居第一，洗地机升至24.54%稳居前二，考虑去年同期基数受专利诉讼影响，销售数据亮眼。公司近期将洗衣机与清洁事业部合并，并伴有裁员动作。此次战略收缩对公司整体利润成正面贡献。公司越南代工厂已于2024年10月开始发货，保障北美市场的供应稳定和成本优势；7月美越关税落地，从46%高关税预期降至20%（转运40%），利好在越布局产能的企业。在国补景气回升加速渗透，竞争格局优化下石头稳利扩份额。海外市场方面，全渠道增利提效争份额，拓宽价格带下加速渗透率提升。