煤炭股批量涨停，煤炭ETF涨8.25%，能源ETF广发、能源ETF涨超4%

A股全天成交1.93万亿元，创3月6日以来新高。上证指数收涨0.62%，再度刷新年内高点；创业板指涨0.61%。

煤炭板块午后暴力拉升，山西焦煤、山煤国际、潞安环能、淮北矿业、晋控煤业等近十股涨停，带动煤炭ETF涨8.25%，能源ETF广发、能源ETF涨超4%。

煤炭ETF紧密跟踪中证煤炭指数，前十大权重股分别为陕西煤业、中国神华、兖矿能源、中煤能源、山西焦煤、美锦能源、潞安环能、淮北矿业、华阳股份、平煤股份。

能源ETF广发、能源ETF跟踪中证全指能源指数，前十大权重股分别为中国神华、中国石油、中国石化、陕西煤业、中国海油、广汇能源、兖矿能源、杰瑞股份、中煤能源、山西焦煤。

煤炭板块上涨，消息面上，大商所焦煤主力合约日内涨超5%。

工业和信息化部 表示将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案。前期中央财经委员会召开会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

对于煤炭板块，国泰海通证券指出，煤价继续回升，“反内卷”持续发酵。2025年7月1日中央财经委会议进一步明确“反内卷”，要求“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。我们认为本轮“反内卷”政策核心聚焦在行业无序的低价竞争。2025年7月11日财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，此举将使得红利资产逻辑长期不改：

需求端：5月开始，伴随天气的快速转热，全社会用电量增速也提升至4.4%，带动火电发电量已经由负转正至1.2%，6月火电发电量同比+1.1%。我们认为伴随全国正式进入盛夏，从当前气象数据显示今年夏天气温较历史平均更高，旺季需求日耗有望至少较当前抬升，需求端有望呈现稳中有升的局面。

供给端：4月开始全国产量已经显现经济性导致的减产压力，伴随煤价回升及铁路局下调运费，产量开始环比回升，5月全国原煤产量4亿吨，6月全国原煤产量4.2亿吨，我们预计全年国内原煤总产量约为48亿吨；进口端6月中国进口煤炭总量创三年来新低，同比下降25.93%，也是今年连续第四个月同比下降，且降幅在逐步扩大，2025年上半年进口煤量同比减少3000万吨，预计全年供给端同比2024年基本持平。展望未来3个月是关键的基本面验证时点，2025Q2就是基本面的拐点，煤炭行业充分的下行风险释放，对于中长期看下行风险可控并已经清晰的背景下，值得更多的长线资金配置。