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机构：方正证券
研究员：张汪强/韩翀宇
项目基本情况：拟建设聚醚醚酮材料（PEEK）聚合生产线2 条，预计产能1000 吨/年；苯乙烯类工程材料聚合中试平台装置1 套；改性、复合材料生产线36 条，预计产能约30 万吨/年。项目采用自有资金，总投资预计9.6 亿元，占地150.6 亩。
高性能材料布局深化产业布局，有望切入高质量发展行业。公司以改性塑料业务起家，通过内生外延深化发展成为了一家新材料、新业态的综合性企业集团。此次PEEK 材料项目备案，使得公司有望抓住下游航空航天、人形机器人、3D 打印、低空飞行器等高增速行业发展契机，优先聚焦于国产化率提升空间大的高增长应用场景，提供高性能特种材料解决方案。通过本项目的实施，将显著增强公司在特种工程塑料领域的竞争力，并进一步巩固公司在化工新材料领域的市场地位。同时，本次拟投资建设的苯乙烯工程材料聚合中试平台及30 万吨/年改性、复合材料项目，将深度释放公司绿色石化新材料与高分子改性材料及高分子复合材料领域的业务协同效应，进一步打造长三角地区新材料板块的一体化布局。我们认为待项目投产达效后，公司有望凭借率先布局争得较优市场渗透率，并实现盈利能力提升。
投资建议：我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为7.01、7.88 和9.50 亿元；对应PE 分别约15X、13X 和11X。维持“推荐”评级。
风险提示：项目投产不及预期，安环生产风险，下游行业发展不及预期，原料价格大幅波动风险等。