下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：中邮证券
研究员：万玮/吴文吉
公司发布2025 年半年报，上半年实现营业收入5.03 亿元，同比增长37.72%；实现归母净利润1.01 亿元，同比增长274.58%。
投资要点
产品结构优化，利润高增长。下游客户需求增长叠加新产品量产出货，各产品线的销量和销售额同比均实现增长，公司上半年实现营业收入5.03 亿元，同比增长37.72%，其中多模和音频产品线增幅明显，实现归母净利润1.01 亿元，同比增长274.58%，扣除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润1.22 亿元，同比增长278.87%，综合毛利率50.61%，同比提升4.43pct,主要系销售产品结构优化；单季度来看，Q2 实现营业收入2.73 亿元，同比增长33.97%，环比增长18.86%；归母净利润0.65 亿元，同比增长108.23%，环比增长83.03%；综合毛利率51.09%，同比提升3.31pct，环比提升1.04pct。
持续推动芯片研发，新品逐步批量出货。公司持续推动芯片研发，新推出的端侧AI 芯片凭借卓越性能与创新特性,迅速赢得了客户的高度认可，并进入规模量产阶段，Q2 已实现千万元销售额；Matter 芯片在海外智能家居领域批量出货。公司作为首家通过认证的支持Channel Sounding 等新功能的蓝牙6.0 芯片也在全球一线客户率先进入大批量生产:新推出的WiFi-6 多模芯片也实现了批量出货。
投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为11.4/14.8/19.0 亿元，归母净利润分别为2.2/3.3/4.4 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期风险；新产品研发不及预期风险。