杭叉集团(603298)：智能物流快速发展海外出货历史新高-格隆汇

机构：方正证券
研究员：赵璐/张其超

　　事件：杭叉集团发布2025H1 财报，2025H1 公司收入93.02 亿元/同比+8.74%，归母净利润11.21 亿元/同比+11.38%；2025Q2 公司收入47.96 亿元/同比+9.43%，归母净利润6.85 亿元/同比+9.08%。
　　智能物流业务快速扩张。2025H1，公司智能物流业务爆发式增长，智能版块营收及新增订单同比均有大幅度提升，累计落地7000 余台AGV，覆盖光伏、锂电等20 余个行业；技术集成突破，开发毫米级导航精度系统，“中策未来工厂”项目入选行业标杆；北美团队推动AGV+5G 技术出海，定制化方案提升客户仓储效率50%。
　　持续加强创新研发，推出多款新产品。公司高压锂电越野叉车、四支点小轮距锂电专用叉车、XC 系列三支点永磁锂电专用叉车、X 系列大包围搬运车/堆垛车、XA 系列站座两用搬运车、X 系列全向电动侧面叉车、站坐两用剪叉前移式叉车、X 系列中置驾驶电动牵引车、全系列新款冷库专用车型等20 余个项目产品陆续或即将推向市场。区域模式自适应控制系统、全系列高防护充电机及高环境适应性车载充电机、双驱变速箱国产化、双踏板操纵系统、VNA 车巷道安全控制技术、集装箱正面吊吊具安全检测系统、自主整车控制器(VCU)等10 余项重要技术开发项目陆续投入使用或取得重要进展。同时公司依托在新能源技术领域的深厚积淀，研发推出了全球首款量产型 309V 柴电混合动力叉车。
　　完善海外网络布局，海外业务稳步拓张。公司加速推进“生产本地化 +市场全球化 + 服务属地化”；推进重点项目，泰国生产基地已开工，预计今年四季度建成；拓展业务版图，欧洲租赁、越南、马来西亚、印尼、美国智能物流等地业务型公司陆续运营；在继续巩固欧洲、北美等现有高端市场的同时积极开拓优质大客户，在食品饮料、汽车、商超零售、石材、物流等行业与全球顶尖的企业集团均达成了稳固可靠的合作关系。
　　2025H1，公司实现海外市场产品销售近6 万台的历史新高，同比增幅超25%。
　　盈利预测：综合预计公司2025-2027 归母净利润22.30/24.84/28.39 亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：订单不及预期、物流智能化需求不及预期、回款不及预期

杭叉集团(603298)：智能物流快速发展 海外出货历史新高

杭叉集团(603298)：智能物流快速发展海外出货历史新高