研报掘金丨民生证券：首予运达股份“推荐”评级，风机制造业务迎来盈利拐点

民生证券研报指出，运达股份上半年归母净利润1.44亿元，同比下降2.62%；Q2归母净利润0.85亿元，同比增长10.41%、环比增长44.27%。从盈利能力来看，风电机组/新能源EPC总承包/发电收入/新能源电站开发转让收入的毛利率分别为7.27%/6.75%/22.31%/61.09%。公司为国资风机龙头，份额不断提升，盈利有望修复。长期来看，订单保持稳中有进，为实现未来业绩的稳定增长打下良好基础。得益于招标市场逐步改善投价环境，叠加高毛利的大兆瓦机型占比提升及市场需求释放，2025H1公司风机业务毛利率修复至7.27%，相比2024年的6.08%有所回升。考虑国内外风电行业需求景气，公司风机制造业务迎来盈利拐点，首次覆盖，给予“推荐”评级。