研报掘金丨国盛证券：九洲药业业绩表现逐季回暖，维持买入”评级

国盛证券研报指出，九洲药业业绩表现逐季回暖，CDMO行业在当下具有比较优势。此前，公司发布2025年半年度报告。单独看Q2，公司实现收入13.81亿元，同比增加7.15%；归母净利润2.76亿元，同比增加15.70%。单季度销售净利率时隔6个季度重回20%+，业绩逐季提速趋势向好。美国降息预期升温、地缘政治风险事件逐步淡化、生物医药投融资处于改善的过程之中，外部环境对CXO企业的负面影响正渐渐驱散，此前大订单对CDMO企业的业绩基数压力也不复存在。国内创新药出海火热，有望带动产业链上下游提速，中国CDMO企业是全球生物医药产业链稀缺的“卖水人”。包括公司在内的多家国内CDMO龙头复苏趋势明确，海外龙头业绩也可以交叉印证，业绩/订单状况良好。考虑到原料药行业复苏较为缓慢，对公司原料药业务有所影响，生物医药投融资提振也需要时间，下调盈利预测，维持买入”评级。