下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：平安证券
研究员：王德安/王跟海
理想i6 正式上市，售价24.98 万元，首销期内（2025 年9 月26 日-2025 年10月31 日）定购的用户可享35000 元的首销权益（包括现金减免10000 元，以及25000 元的选装权益）。
平安观点：
i6 上市，价格超预期，首销期权益丰富。i6 是公司第三款纯电车型，此次i6 售价24.98 万元，相比公司此前给出的25 万~30 万元的价格指引略低，与L6 的起售价一致，但首销期内售价进一步降低到23.98 万元，此外还有多项舒适性配置在首销期内免费赠送，包括魔毯空气悬架、智能冷暖双用冰箱、静音电吸门，总体来看，此次i6 的售价、以及配置都具备较强的竞争力。另外，i6 也是公司首款搭载单电机版本的车型（目前L 系列、i8、MEGA 均全系搭载双电机），这使得i6 的成本可以进一步降低，但同时i6也提供双电机版本的选装项。此外，在智驾方面，i6 仅提供AD Max 版本。
与同级别竞品相比具备优势，打开20-30 万元家用纯电空间。此前i8 上市后出现了调整价格、配置的情况，此次i6 价格、配置一次性到位，性价比较高。而与同级别的小米YU7、特斯拉Model Y 相比，i6 的售价、底盘（搭载空气悬架）、娱乐性配置（支持后排娱乐屏选装）等均具备一定优势。此外i6 与小米YU7、特斯拉Model Y 相比，更加强调家用以及内部空间，有望开辟该价格段内新的增长空间。
期待明年L 系列改款升级。公司的销量主力L 系列目前略有承压，亟待改款升级提升产品力。结合i8、i6 两款车型的产品策略，我们认为L 系列明年改款的方向可能集中在以下几个方面：1）后续L 系列或将全系搭载ADMax 版本，不再拥有AD Pro 版本；2）搭载大电池、超快充功能；3）SKU减少，舒适性配置“应配尽配”，但同时保留部分选装配置；4）目前L 系列全系双电机，改款后可能推出单电机版本；5）外观、内饰调整。
盈利预测与投资建议：i6 的成功上市打开了公司在纯电市场的新空间，但L 系列在2025 年所面临的竞争形势依然严峻，期待后续改款升级提升竞争力，我们维持公司2025~2027 净利润预测为50 亿/95 亿/134 亿元。我们认为公司的各项基础能力处于行业头部梯队，通过后续产品换新有望重回增长，依然维持公司“推荐”评级。
风险提示：1）i8、i6 销量可能不达预期，进而影响到公司在纯电领域的成长性；2）多家车企将推出中大型混动SUV，公司L 系列的销量承压，导致公司盈利能力出现下滑；3）L 系列后续改款升级可能依然不达预期；4）公司在AI 领域保持较高的投入，但短期内可能无法对公司新车销量带来明显的正向贡献。