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机构：方正证券
研究员：李鲁靖/赵璐/文姬/朱柏睿
本员工持股计划购买回购股份价格为55.35 元/股。
员工持股计划的激励对象覆盖公司主要高管和核心技术/业务人员。参加本员工持股计划的对象范围为公司（含子公司）董事、监事、高级管理人员和其他核心技术/业务人员，初始设立时总人数不超过150 人。其中，总经理、董秘、监事会主席、监事、职工代表监事等5 人合计拟持有员工持股计划比例为30%。
业绩考核目标增速较快，体现公司主业增长信心。本次员工持股计划在2025-2027 年度，对公司的业绩指标进行考核，考核目标包括：1）营业收入：以2024 年为基数，2025-2027 年的增长率不低于15%、25%、35%。2）归母净利润：以2024 年为基数，2025-2027 年的增长率不低于20%、30%、40%。
公司高度重视机器人战略布局，不断丰富产品和客户群体。2025 年4 月，公司收购了上海狄兹精密51%的股权；2025 年7 月，公司收购了广州金力智能传动15%的股权，帮助公司快速切入人形机器人领域。2025 年5 月，公司成立了全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司，为公司业务发展开拓新的载体和平台，有望加快客户对接，推动机器人业务市场化、产业化的进程。
根据客户需求布局海外产能，提升全球化供应能力。公司的泰国子公司规划布局了机器人新材料结构件和丝杠等产品。根据主要客户需求指引，公司正在加快产能建设，计划在2026 年Q1-Q2 实现在泰国基地对机器人相关产品的稳定生产和供货。公司泰国项目总投资3 亿元，包括募集资金2.5 亿和自有资金0.5 亿。项目资金较为充足，设备和技术方面不存在瓶颈。
投资建议：我们预计公司2025-2027 年分别实现营收14.22/23.65/33.87 亿元，归母净利润2.95/5.29/7.53 亿元，对应EPS 分别为0.81/1.45/2.07元。考虑到公司主业有望稳健增长，机器人业务不断完善产品和客户布局，海外产能建设进展顺利，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品开发进展不及预期。