A股市场成交活跃，下半年以来，证券ETF、香港证券ETF净流入额超210亿，券商ETF吸金超110亿元

A股市场成交活跃，沪指时隔逾10年再站上3900点！

大金融板块拉升，证券板块今日上涨。

随着市场回暖，作为“冲锋旗手”的券商板块备受瞩目。截至10月9日，超682亿元资金下半年净流入证券ETF。其中，下半年以来，证券ETF、香港证券ETF净流入额超210亿，券商ETF吸金超110亿元。

券商ETF、证券ETF跟踪中证全指证券公司指数，成份股囊括49只券商股，其中近6成仓位集中在龙头券商，4成仓位覆盖高弹性的中小券商，重仓股包括东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券等公司。

全市场独家品种香港证券ETF成份股仅16只，权重股包括中信证券、香港交易所、国泰海通、中国银河、华泰证券、中金公司、国泰君安国际等龙头公司，前十大权重股合计权重占比超89%，弹性大，支持T+0交易。

消息面上，A股融资余额规模继续攀升，截至10月9日，沪深京三市目前已达24292亿元，续创历史新高。其中，10月9日单日融资净买额508亿元，创2024年10月8日以来近1年新高，同时在整个历史行情中录得次高纪录。

8月上交所开户数为265万户，同比/环比分别增长165%/35%，新增投资者跑步入场趋势延续；9月日均交易额2.4万亿，环比提升近10%。

8月私募基金备案数达1539只、备案规模为606亿元；主动权益基金净值达35097亿元，总份额为29552亿份，环比分别增长0.8%、1.0%，总体保持净申购态势。

保险资金“长钱长投”加速落地，下半年入市资金规模将超越上半年，且长期看增量资金入市可持续。

从基本面看，招商证券预计25Q3上市券商归母净利润1649亿元，同比增长59%。各条线看，考虑25Q3股票基金成交额同比增长114%、日均两融余额同比增长30%至1.94万亿、A股IPO/再融资（剔除四大行定增）/债券融资规模同比分别增长67%/114%/23%、非货基金净值同比增长13%至2.10万亿、ETF规模占非货比重提升至26.8%，预计25Q3经纪/信用/投行/资管收入分别为1244/310/279/324亿元，同比分别为+87%/+26%/+28%/-4%。自营业务方面，考虑25Q3中证全债回调1.1%、三大股指平均上涨27.0%，预计自营收入同比增长23%至1623亿。主要业务均呈现较高景气度，券商财务指标延续高增长趋势1。

招商证券指出，券商板块公募持仓低、涨幅少、估值仍存上行空间，坚定看好。截至25H1，券商板块的公募持仓0.90%，远低于标配4.26%；截至9月30日，券商板块年内涨幅9%，行业排名20/32；券商指数PB估值1.58倍，处于近10年45.7%分位数。虽然短期呈现资金面压力，但我们更相信市场的力量，相信价值回归，相信深蹲起跳的魅力。

开源证券认为，3季度交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数，券商3季报业绩同比增速有望进一步扩大；向后展望，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善，头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张，板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块战略性配置机会，关注3季报、交易量和政策事件催化。