煤炭、化工、能源板块逆市走强，煤炭ETF、化工ETF、石化ETF、涨超2%

煤炭、化工、能源板块逆市走强，煤炭ETF、化工ETF、化工龙头ETF、石化ETF、化工50ETF、化工行业ETF涨超2%；稀有金属ETF、能源ETF涨超1.5%。

消息面上，近日，我国自北向南将先后迎来“速冻式”降温。北方东北、华北等地区冬储补库已提前启动，南北双重补库需求形成共振。此外，进入10月，煤炭主产地连续异常秋雨，晋陕蒙主产区限产政策持续深化，叠加11月中央安全生产考核巡查临近，此外，生态环保督查力度同步加大，进一步强化了产地供应的刚性约束。

太平洋证券预计以煤炭等为代表的“旧”势力的强势不会只是一日行情，未来一个季度“旧”势力或将重新获得市场的关注。正如此前持续强调的，科技过高的吸筹率和波动率将使得追高极难获得超额收益，仍在低位的煤炭、银行、光伏、养殖、核电预计在四季度会有不错的表现，牛市会抚平每一处“洼地”，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。展望后市，科技类吸筹率仍显较高，目前仍高于30%，从高位回落的时间和空间依旧不足（2023年以来从高位回落时间基本在1个季度）。

中银证券认为，只有风格轮动，没有风格切换。只有调整需求，没有恐慌基础。我们认为当前仅存在风格轮动，但风格切换出现的基础尚不牢固。逻辑层面，在科技中长期叙事逻辑之外，短期风格不能切换的支撑在于后续大概率仍将出现“春季躁动”行情。从时间角度判断，A股“春季躁动”最早或于12月份开始启动。从启动条件来看，此前的调整空间充分与否，是“春躁”行情得以启动的重要条件。从“春躁”潜在占优风格来看，科技成长风格弹性角度本身就是居前的，因此看多做多的时刻，买成长本身就是首选，除非其他风格逻辑显著大级别占优，才出现其他风格、行业领涨的现象。因此，我们认为当前科技成长风格的调整，并不足以为认为是风格切换的信号。相反，这种调整是良性的，并且为其后续在“春躁”行情中再度占优，创造了有利条件。此外，基于历史数据归纳的“春躁”类型角度看，“牛市躁动”行情时间长度和涨幅强度最高，“超跌躁动”其次，“熊市躁动”偏弱，参与价值最低。我们认为，本轮后续可能启动的“春躁”行情，“超跌躁动”或为基准假设，“牛市躁动”出现的概率同样存在。