研报掘金丨民生证券：维持昊华能源“谨慎推荐”评级，Q4进入煤炭旺季

民生证券研报指出，昊华能源2025年前三季度实现归母净利润5.54亿元，同比下降50.5%；Q3归母净利润1.06亿元，同环比-59.3%/-38.3%。25Q3煤炭产销环比下降，成本大幅下降致毛利率环比明显提升；25Q3甲醇销量环比增长，毛利率同环比提升。25Q3铁路专用线运量环比下降，运价下降、成本抬升致毛利率环比下滑。公司盈利环比下滑，考虑Q4进入煤炭旺季，维持“谨慎推荐”评级。