研报掘金丨东吴证券：维持舍得酒业“增持”评级，期待2026年营收企稳

东吴证券研报指出，舍得酒业25Q1~3实现归母净利4.7亿元，同比-29.4%；25Q3实现归母净利0.3亿元，同比-63.2%。Q3收入环比承压，优先推进去库出清。公司25H2及时调整销售节奏，同时加强互联网、即时零售、KA等增量渠道布局，预计公司2025年毛利率低位进一步回落，期待2026年营收企稳，逐步迎来利润与收入弹性共振。参考公司2025年前三季度盈利水平，调整2025~27年归母净利润预测为5.0、5.1、6.8亿元（前值为6.4、7.8、9.8亿元），当前市值对应2025~27年PE为39、39、29X，维持“增持”评级。