行业价格和盈利修复明显，光伏ETF龙头、光伏ETF大涨

A股三大指数今日小幅上涨，截至收盘，沪指涨0.55%报3976点，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.29%。全市场成交额2.13万亿元，较前一交易日缩量2169亿元，超3500股上涨。

光伏概念股异动拉升，阿特斯涨超12%，特变电工涨停，天合光能、晶科能源、阳光电源等跟涨。带动光伏ETF龙头涨超4%；光伏ETF指数基金、光伏50ETF、光伏ETF、光伏龙头ETF、光伏ETF易方达、光伏ETF基金涨超3%。

光伏ETF跟踪中证光伏产业指数，聚焦光伏全产业链的龙头公司，行业纯度高，深度受益于全球光储建设，及国内反内卷浪潮

反内卷持续推进，行业价格和盈利修复明显。“反内卷”推进以来参与主体持续扩大、产品价格修复效果显著。2025年三季度，多晶硅行业在“不低于成本销售”的价格法规要求下开始提涨，逐步恢复至综合成本线之上。

价格上涨带来企业盈利明显修复，其中大全能源2025年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润7347.90万元，结束了自2024年第二季度以来连续五个季度的亏损记录，实现扭亏为盈；协鑫科技第三季度光伏材料业务也实现扭亏为盈。在政策引导下，行业供给侧改革正加速推进，产业链价格和盈利底部已经明确。

申万宏源证券指出，行业联合平台有望在2025年年内搭建完成，顶层政策+行业自律+技术迭代的供给侧改革思路愈发明确，且板块已经完成价格和盈利筑底，看好后续市场表现，建议关注：1）反内卷核心抓手多晶硅企业；2）具有独立α行情的BC板块；3）随着板块估值和盈利修复，本轮供给侧改革将外溢至辅材环节。

中泰证券研报认为，“十五五”规划将绿色转型作为核心目标，明确提出巩固拓展风电光伏产业优势。自2025年6月底以来，国家层面密集出台“反内卷”政策，六部门联合召开光伏产业座谈会，部署规范竞争秩序，推动行业从低价无序竞争转向健康可持续发展，供需两侧的优化为行业带来实质性利好。技术层面，光伏产业正经历深刻变革。2025年中国正式告别P型时代，N型单晶硅技术市场份额预计超过96.9%，TOPCon、HJT、BC三大技术路线并驾齐驱，持续推动电池效率提升与度电成本下降。中国光伏装机规模实现跨越式增长。2024年全国新增装机容量同比提升约45%，较2015年增长近20倍，标志着光伏已从补充能源跃升为增量主力。行业基本面在经历调整后呈现拐头向上趋势，“反内卷”政策有望推动竞争格局优化，助力盈利修复。

开源证券表示，当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：（1）供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施。（2）需求侧：关注“十五五”光伏装机需求支撑，出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。具备阿尔法的标的在行业贝塔修复中具备更大弹性。