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机构：华创证券
研究员：于一铭
12 月9 日星网应用院相控阵终端等招标公告中标结果，海格通信子公司长沙金维等中标。12 月11 日由公司旗下西安驰达承制的九天无人机完成首飞。12月25 日2025 粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会期间，由数科集团旗下广州低空公司牵头、海格通信具体承研的“广州低空飞行综合管理服务平台”正式发布。
评论：
12 月9 日星网应用院相控阵终端等招标公告中标结果，海格通信子公司长沙金维等中标。招标的项目主要是低轨宽带相控阵终端等。我们认为此次中标意味着卫星应用逻辑已开始向应用侧迁移，并逐步形成闭环。公司具备芯片—系统—终端全栈式业务能力，有望核心受益于低轨卫星地面侧市场发展。
12 月11 日由公司旗下西安驰达承制的九天无人机完成首飞。根据证券日报及深交所互动易信息，九天无人机是由陕西无人装备科技有限责任公司（西安驰达飞机是其股东之一）委托，公司控股子公司西安驰达飞机承制的灵活配置重型无人机，通过模块化任务载荷换装，可广泛适配军民两用多元场景，其设计初衷是服务于多元任务需求。九天已于2025 年12 月11 日首飞成功，实现我国大型无人机技术新突破，助力航空产业创新升级。
12 月25 日公司具体承研的“广州低空飞行综合管理服务平台”正式发布。据海格通信公众号，12 月25 日，在2025 粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会期间，广州数科集团携成员企业广州低空公司联合主办“低空运营与政府治理现代化”专题报告会。会上正式发布由数科集团旗下广州低空公司牵头、公司具体承研的“广州低空飞行综合管理服务平台”。作为全市飞行活动统一入口，平台实现对空域、航空器、飞行活动等的一体化监管与服务，具备八大核心功能，并与民航、省级平台实现互联互通。依托5G-A 等技术构建低空智联网，融合CIM 数据与实时态势，平台形成从计划受理、风险预警到航路优化的全链条服务能力。目前，公司已构建起基于系列化通导监终端设备的低空智联网、强大的平台服务以及成熟的无人机及应用场景解决方案的生态系统，通过“3 个平台（天腾低空飞行管理服务平台、天枢无人机智能运营平台、天瞰智能感知监管平台）、3 张网络（智能网联、监管防护、精准定位）、4 类飞行器和培训服务”的低空经济产业布局，覆盖“制造-运营-保障-服务”的低空生态全链条，为低空飞行提供全方位、多层次的支持和保障，推动低空全场景应用创新。
投资建议：公司业务涵盖无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态四大领域，为无线通信全频段覆盖的传统优势企业及北斗导航全产业链布局的核心企业。
我们认为公司有望核心受益于“十五五”军工信息化、北斗三代换装浪潮以及低空、无人机及低轨卫星等新业务领域。我们预计公司25-27 年归母净利润分别为-0.87、3.62、5.18 亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：军品订单释放不及预期，卫星发展不及预期，竞争加剧。