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机构：方正证券
研究员：王泽华/卢潇航
金标牛轻口味白酒围绕“轻松、低负担、高舒适度”的微醺体验，完成了产品设计的系统性升级。外观方面，其光瓶设计融合经典元素与现代美学，通过色彩与材质的创新，传递出视觉上的“轻”与新潮感。酒体方面，产品依据“风味阈值理论”精准定位于36%vol 的黄金酒精度，并借助菌群培优、低温慢酿、纳米净化与黄金配比四大工艺突破，在显著降低刺激感的同时，优化了入口的甜香与舒适度，体现了现代食品科学对白酒研发的深度指导。场景方面，产品既保留了传统“6 步品鉴法”的纯饮仪式感，更大力推广冰饮、调制等多元喝法，主动打破传统引用方式传递“轻”态度，降低尝试门槛，积极融入泛酒精饮品文化。
行业转型期，公司敏锐捕捉新生代消费诉求从功能满足向情绪价值迁移的趋势，为圈层突破提供新思路。金标牛轻口味白酒意在为消费者提供“小微醺，才开心”的轻松无负担饮酒体验，并启用形象快乐亲和、自带松弛感的艺人岳云鹏进行代言，实现产品调性的有效表达。公司尝试以情绪共鸣作为链接消费者的新纽带，在白酒行业整体向品质与价值提升转型的关键期，通过主动贴近大众情绪，将“民酒”内涵从基础的性价比考量，拓展至场景体验与情感认同的新维度。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2026 年营业收入分别为72.43/76.30 亿元，同比-20.7%/+5.3%，归母净利润分别为0.09/2.40 亿元，同比-96.3%/+2694.1%，维持“推荐”评级。
风险提示：新品推广不及预期；宏观经济环境恢复不及预期；居民消费力水平不及预期等