大行评级｜花旗：下调华能国际AH股目标价，评级均降至“沽售”

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花旗发表报告，将华能国际H股及华能国际A股评级均由“买入”降至“沽售”，前者目标价由7.2港元降至4.5港元，后者目标价由10元降至6.25元。该行预期华能净利润已于2025年见顶，并将于2026至2027年下跌，因电价下调幅度大过预期，以及单位煤炭成本下行空间有限。公司2025年的预期股本回报率为9.8%，是2015年以来最高水平，但可能面临下行风险。

实时快讯

韩股收涨1.32%，再创历史新高，年内累涨16.38%格隆汇1月19日｜韩国综合指数盘中一度涨1.58%至4917.37点，首次突破4900点，再创历史新高，最终收涨1.32%报4904.66点，再创收盘历史新高。韩国综合指数年内累涨16.38%。
研报掘金丨开源证券：维持众生药业“买入”评级，携手齐鲁制药，聚力RAY1225国内商业化发展格隆汇1月19日｜开源证券研报指出，1月16日，众生药业公告其控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的全部权利、权属和权益，在许可产品获得药品监管部门上市注册批准后，众生睿创为药品上市许可持有人（MAH）。同时，众生睿创仍拥有RAY1225注射液国外的全部权利、权属和权益，包括但不限于临床开发、生产及新药注册、销售和市场推广。交易对价方面，在满足许可协议约定的条款下，众生睿创将获得首付款及里程碑付款总计人民币10亿元，含首付款2亿元、开发和销售里程碑付款最高合计8亿元，后续产品上市后有权获得许可产品净销售额双位数的销售提成。我们看好公司创新布局带来的成长潜力，维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为3.44/3.81/4.25亿元（不含上述首付款及里程碑付款等款项），EPS为0.40/0.45/0.50元/股，当前股价对应PE为54.7/49.2/44.2倍，维持“买入”评级。
日股收跌0.65%格隆汇1月19日｜日经225指数收盘下跌352.60点，跌幅0.65%，报53583.57点。
研报掘金丨浙商证券：维持金沃股份“买入”评级，丝杠、绝缘轴承套圈有望打开空间格隆汇1月19日｜浙商证券研报指出，金沃股份25年业绩中枢同比预增87%，丝杠、绝缘轴承套圈有望打开空间。公司收到中国证监会出具的同意定增的批文，将在未来12个月内启动发行；定增募资总额不超过7.21亿元，拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、锻件产能提升等项目。公司技术领先，研发配套能力强劲：公司与舍弗勒、斯凯孚、恩斯克、恩梯恩、捷太格特等全球大型轴承企业建立了长期、稳定的合作关系，产品远销全球。整体来看，轴承套圈市场规模大，行业集中度较低，公司的市场占有率仍具备进一步提升的空间。2026年将迎来产业化，整机及零部件有望爆发式增长，维持“买入”评级。
“劫富济贫”的口号正在西方各国政府中兴起格隆汇1月19日｜在西方各国，政府正转向一个常见的资金来源来修复其受损的资产负债表：即富人。不同政治派别的政党都将财富税视为解决财政压力的一剂“灵丹妙药”。它们要么上调现有税种，要么筹划推出新税，还在考虑征收离境税，以遏制富裕人群不断流向税负更低的国家或地区——一旦选择离开，就要先付出一笔高昂代价。比如：英国去年秋季已对高价值房产和投资收入加税；法国议员则在预算谈判中要求恢复财富税；美国民主党人也在推动对富人加税。
Counterpoint：苹果iPhone出货量飙升28%，领跑中国市场格隆汇1月19日｜据Counterpoint Research的数据显示，尽管关键内存芯片短缺问题日益严重，但苹果公司在中国市场的iPhone出货量在假日季仍增长了28%，重新夺回了市场第一的位置。据估计，由于iPhone 17系列手机吸引了大量消费者，在去年12月当季，苹果手机的出货量占总出货量的五分之一。Counterpoint分析师写道：“展望未来，预计内存价格将进一步上涨，2026年第一季度涨幅将达到40%至50%，随后在2026年第二季度还将上涨约20%。”“智能手机厂商预计将优化其产品组合，尤其注重缩减低端机型的规模以维持利润率。”
研报掘金｜中金：上调恒隆地产目标价至10.4港元，维持“跑赢行业”评级格隆汇1月19日｜中金发表研报，预计随着恒隆地产内地商场零售额增速年内持续修复，物业租赁业务收入跌幅有望较中期收窄(中期按年下降3%)，叠加平均融资成本边际优化，同时考虑物业销售业务拖累有限，预计全年股东应占基本纯利按年跌幅收窄至4%(中期为跌9%)，预计全年累计每股派息52港仙(中期已经派发12港仙)、持平于2024年。中金维持集团“跑赢行业”评级，上调目标价10%至10.4港元，对应2026年17倍市盈率、5%股息收益率和10%上行空间，主要反映市场风险偏好变化。
特朗普致信挪威首相称须完全控制格陵兰岛格隆汇1月19日｜美国PBS新闻记者在社交媒体上表示，特朗普致挪威首相约纳斯·加尔·斯特勒的信件将诺贝尔奖与格陵兰岛问题挂钩，重申相关威胁，并由国家安全委员会工作人员转发给多名驻华盛顿的欧洲大使。特朗普在信件中称，鉴于挪威决定不把诺贝尔和平奖授予给他，他已不再觉得有义务只从“和平”角度思考问题，现在可以考虑什么才是对美国有利、正当的事情；不存在任何书面文件证明丹麦对格陵兰岛拥有“所有权”，只是几百年前有一艘船在那里登陆过，而美国也有船在那里登陆过。特朗普还称，自北约成立以来，美国为北约所做的贡献超过任何人，现在北约也该为美国做点事情了。
上周国内组件价格继续上涨企业指导价不断突破新高格隆汇1月19日｜据上海有色网，多晶硅周末价格暂时保持稳定，头部多晶硅厂仍挺价心态较强，叠加某头部硅料厂月底将停产，部分下游接受价格心态有所增加。上周国内组件价格继续上涨，企业指导价不断突破新高，但高价出货量有限。上周库存小幅下降，海外需求增加，国内恐慌采买，库存水位整体下降。
大行评级丨高盛：对中国人保评级“沽售”，目标价6.5元格隆汇1月19日｜高盛对中国人民保险集团(1339.HK)H股及人保(601319.SH)A股的评级分别为“中性”和“沽售”，基于分类加总估值法给出的12个月目标价为6.8港元和6.5元人民币。该行对中国财险(2328.HK)给予“买入”评级，基于股东权益回报率估值法给出的12个月目标价为19.7港元。
“港女北嫁”比例由6.1%增至40%格隆汇1月19日｜据《财经》杂志，香港特区政府统计处的相关人口普查资料显示，1991年时香港男性与内地女性结婚的总数为21220宗，占了该年度所有跨境婚姻中93.9%的比例。同年，香港女性与内地男性的结婚总数则只有1390宗，占比为6.1%。1997年，“北上”嫁给内地男性的香港女性降至不足700人。而随着前述新娘为香港女性的跨境婚姻快速上升，截至2024年，在当年所有的26790宗跨境婚姻中，有10712宗、约40.0%的比例为香港女性与内地男性结婚。这类婚姻的实现途径主要有两大类，包括中国香港居民可在香港申请无结婚纪录证明书(当地俗称“寡佬证”)，然后到中国内地结婚；以及中国内地居民可以游客身份来港，并与中国香港居民在婚姻登记处登记结婚。20世纪80年代，香港的跨境婚姻主要是香港人先领取无结婚记录证明书，再回内地结婚。2003年是一个分水岭，自此之后，大部分跨境婚姻都在香港注册。 20世纪80年代初，香港的人口结构仍是男多女少，比例失衡高峰时曾达1097比1000。从2000年起，女多男少现象开始出现。截至2024年底，当地居民共有约750万人，其中女性占409.61万人，男性则为340.45万人，按年分别减少0.2%及0.6%。按照相关推算，至2039年，当地的性别比率将由2009年的每千名香港女性对应889名香港男性，变成每千名香港女性对应744名香港男性。
研报掘金｜中金：首予聚水潭“跑赢行业”评级及目标价41港元格隆汇1月19日｜中金发表研究报告，首次覆盖聚水潭并予“跑赢行业”评级，目标价为41港元。该行指，聚水潭是全球电商SaaS市场的领军企业，其竞争优势突出，增长策略清晰，可望开启收入稳健增长及利润快速释放的阶段。该行预计聚水潭2025至27年的每股盈测分别为0.25、0.86及1.38元，2024至26年的复合年均增长率为135%。
研报掘金丨方正证券：维持新泉股份“推荐”评级，机器人构筑成长新曲线格隆汇1月19日｜方正证券研报指出，新泉股份全球化战略加速，机器人构筑成长新曲线。公司拥有完善的汽车内外饰总成产品矩阵，主要产品包括仪表盘总成、门板总成、内饰附件、保险杠总成等，其中，仪表盘总成产品在2025H1贡献营收43.6亿元，占总营收的64.4%，为最主要产品。全球化战略加速、产能扩充加码，海外有望成为新增长点。随着特斯拉Optimus即将进入量产元年，国内外人形机器人有望迎来快速发展。10月30日，公司公告将投资1亿元设立全资子公司-常州新泉智能机器人有限公司，加速布局机器人赛道，子公司于12月9日正式成立，主要负责智能机器人相关部件产品的研发、设计、制造和销售。当前公司正推进谐波减速器、执行器模组、机器人减速器专用轴承等机器人零部件产品量产，在未来有望贡献增长新弹性。维持“推荐”评级。
飞猪：春节假期节中出游预订量增长超三成格隆汇1月19日｜据36氪，飞猪《2026年春节假期出游风向标》显示，随着国内高校陆续放假，学生迎来返程和出游高峰期，1月以来大学生机票预订量同比去年增长超20%；跨境游需求近两周出境游服务预订量同比增长近40%，入境游机票预订量增长超4倍。截至目前，节中出行的服务预订量同比增长超30%，其中大年初三是节中出行最高峰时段，预订量较去年提升超40%。
研报掘金丨东吴证券：维持杭叉集团“增持”评级，叉车行业销量增速有望维持稳健格隆汇1月19日｜东吴证券研报指出，杭叉集团2025Q4归母净利润同比+6%，业绩符合市场预期。展望2026年，叉车行业销量增速有望维持稳健，公司主业增长有保障。国内叉车大车销量基数不高（2025年按平衡重增速3%，台量约36万台，而2020-2024年年均销量约39万台），且电动化率约38%仍有提升空间；海外核心美、欧市场景气度有望改善。公司全面拥抱具身智能时代，打开远期成长空间。已有超200人的算法工程师团队，数据+技术为公司打造自研垂域模型打稳基础。2025年公司智能化业务收入约10亿元，后续有望维持高速增长，打开公司成长空间和估值上限。维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE16/15/13X，维持“增持”评级。