大行评级｜高盛：下调华润饮料目标价至9港元，下调盈利预测

高盛发表报告指，华润饮料公告称董事长兼执行董事张伟通辞任，并委任高立为董事长及执行董事。高立此前曾于2012年至2020年间在华润集团及华润饮料的财务部门任职。高盛对此次管理层变动不予置评，但认为在行业竞争加剧(尤其是包装水业务)的背景下，华润饮料于2025年下半年可能仍处于渠道改革的过渡期。

高盛下调2025至2027年华润饮料盈利预测8%至15%，主要由于营运去杠杆及持续的品牌及市场投入，但部分被下半年的成本顺风所抵消。在2026至2027年，高盛预期华润饮料盈利将恢复双位数增长，驱动力来自收入复苏、费用节省以及自产比例提升。高盛将华润饮料12个月目标价从10.5港元下调至9港元，维持“中性”评级。