朗新科技(300682)：年报业绩扭亏为盈 AI+电力交易积极推进-格隆汇

机构：国盛证券
研究员：孙行臻/李纯瑶

　　事件：1 月20 日，公司发布2025 年度业绩预告，实现归母净利润1-1.5亿元，同比+139.96%~159.93%；实现扣非后归母净利润0.8~1.2 亿元，同比+128.78%~143.17%。
　　2025 年迎来业绩能拐源点数，智化、能源互联网双轮驱动。1）根据公司发布业绩预告，2025 年单Q4 公司有望实现净利润-0.06~0.44 亿元，同比+98.5%~110.7%；2025 年单Q4 公司有望实现扣非后归母净利-0.03~0.37 亿元，同比+99.2%~109.3%。2）2025 年全年归属于上市公司股东的非经常性损益约为2500 万元，主要系政府补助等，上年同期为2769.25 万元。3）公司现金流保持稳定且良好，经营性净现金流约4 亿元。
　　能源数智化盈利改善：积极推动AI 试点项目，不断拓展海外电网数智化。
　　1）2025 年，公司能源数智化业务盈利大幅改善，主要系2024 年剥离非核心业务进行了大额减值计提，且2025 年度聚焦电网数智化业务，取得积极进展。2）公司电网业务进一步发展，在计量采集、负荷管理等新电力系统建设方向取得积极的市场与业务进展，参与了负荷预测、知识问答、智能助手、电费研判等多项AI 应用试点示范工作。3）同时，公司不断拓展海外电网数智化业务，取得了新的市场突破并实现了收入的快速增长。
　　AI 电力交易富有成效：电力交易量25 年同比3 倍增长，26 年新签同比4 倍增长。得益于“朗新九功AI 能源大模型”的技术领先优势，公司的电力市场交易业务取得高速增长，全年交易电量超过60 亿度，同比增长超3 倍，截至2025 年报告期末，已完成2026 年度电力交易签约规模同比增长约4 倍，未来电力市场交易业务将实现加速增长。
　　新电途经营持续向好：亏损进一步收窄，接入充电设备数量超过200 万。
　　1）2025 年全年新电途亏损进一步收窄，新电途聚合充电平台实现了高质量、快速的业务增长，经营业绩持续向好。2）2025H1 新电途聚合注册用户数突破2,300 万，连接充电桩运营商合作伙伴超过4,300 家、接入充电设备数量超过200 万。
　　维持“买入”评级。公司深耕能源IT 多年，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。根据公司2025 年业绩预告，参考AI 电力交易和新电途放量节奏，我们预计公司2025-2027 年营业收入为51.69/62.70/79.68 亿元，归母净利润为1.06/4.78/8.26 亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：核心技术积累不足；无法继续使用授权技术；国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期。